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[铁合金品种市场分析] [铁合金分析历史回顾]

李强:交易创新赢取铁合金产业新机遇

发布日期: 2015年01月04日 采编:www.cnfeol.com

2015年元旦,北京的天气是出人意料的晴空万里。整理铁合金有关数据,似乎找到了“APEC蓝”再度现身迎接新年的原因。2015年1月的铁合金招标价格哀鸿遍野,硅锰跌160元/吨,硅铁跌150元/吨,冶炼厂减停产增多。回顾2014年,“跌价、钱紧”毫无疑问是铁合金产业关键词。传统模式举步维艰,如何破解生存与发展难题成为行业的苦苦追问。

在12月中旬的瑟瑟寒风中,笔者遇见内蒙古丰镇尚钦铁合金物流园有限公司董事长郭紫燕,得知她正与某金融服务公司(某期货公司的风险管理子公司)合作,利用尚钦物流园的区位优势与完善设施,开展镍矿镍铁的现货质押与对冲套保,规划该联动交易模式的流程化、标准化、规模化。喔,这不是12月5日《2015铁合金产业新机遇与交易创新》中列出的“交易创新”之一吗?

一、产业困难加剧

1、价格下降

2014年3月18日以来,尽管政府悄然改变过往“不刺激、调结构、促转型”等表述而快速推出了一系列“刺激、降准、降息”等“稳经济”措施,货币扩张继续高歌猛进,经济形势快速止跌企稳。前11个月的新增人民币贷款已达到令人目眩的9.09万亿元,全年可望超过10万亿元。巨量货币似乎并未流入实体经济,铁合金价格继续单边下降。

高碳铬铁从1月的6650元/50基吨一路下降到11月的6150元/50基吨,下降幅度超过7.5%。尽管APEC会议因素推动12月的铬铁价格回升了50元/50基吨,北方主产区复产迅速。1-11月累计进口183万吨,同比增长近14%,未来形势还难言乐观。

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开采量大增的锰矿CIF价格在2014年4、5月间下降近20%,年末12月又迈出了新一轮下行的脚步,2015年的预期已无悬念。

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2、倒挂依旧

各类贸易企业原本众多,生产企业也积极参与贸易,市场交易容量的增长速度远远跟不上贸易投机欲望的膨胀热度。国外供应商虽然无法理解中国买家为何明知亏损也不主动减少进口的动机何在,却也不会放过任何一次赚钱机会,趁机不断拉高对中国销售价格。

铬、锰、镍、锆等铁合金原矿均需要大量进口,铬铁、镍铁等进口量日益增长。与之相对应的是,进口价格与现货价格一直倒挂,仅偶尔出现过持平或顺挂的短暂瞬间。举目瞭望铁合金市场,追逐简单贸易的投机热情依然旺盛,铬矿等进口原料价格的倒挂矛盾依旧无解。

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3、需求难增

12月31日国务院常务会议决定对生产过程存在污染的含硼钢类产品取消退税,必将对今年前11个月同比增长46.79%的钢材出口产生巨大冲击。不少知名专家分析认为,中国当前的粗钢年消费量只有5亿多吨,未来也很难出现多少数量增长。下游钢铁产量陷入增长停滞,必将抑制铁合金的需求与生产。

4、生产滞长

2014年前11个月的全国铁合金总产量3455.18万吨,仅增长5.36%,比2013年超过20%的增速大幅下降。中国铁合金出口关税几乎纹丝不动,铬铁等铁合金原本微不足道的进口关税反而取消,我国铁合金市场受到的进口冲击越来越大。铁合金产量增速在2014年已经出现了止步的苗头,2015年不排除进入类似粗钢产量那样的增长停滞期。

北京APEC峰会的影响超出预期,范围大且时间长,直接导致2014年11月的全国铁合金产量328.28万吨环比10月335.33万吨下降2.1%,比2013年同期下降2.17%。奇怪的是,产量下降却并未推动铁合金价格回升,碳钢系合金价格反而在深冬出现了全面雪崩。

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5、预期分化

年末岁初,铁合金各品种的分化态势继续加剧。特钢系合金需求稳定增长,碳钢系合金供需矛盾更加恶化。特钢系的铬铁与镍铁生产正面临低价矿源急剧减少的重大隐忧,碳钢系合金继续承受着产量与价格相互掣肘的洗牌煎熬。

2014年镍铁产量1115万实物吨,同比增长64.2%。镍矿来源减半,1-11月进口4525万吨,同比下降43%。尽管低镍高铁矿占据港口库存过半的份额,镍矿港口库存已经下降到2100万吨。

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2014年铬铁产量估计超过460万吨,增速继续保持两位数。1-11月累计进口铬矿仅866万吨,同比下降近30%。11月仅进口51.6万吨,港口库存徘徊在180万吨左右的历史低位。

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锰系合金在2014上半年获得难得的短暂机会,矿石跌价20%而合金基本稳定。2014下半年的产量恢复增长后,从秋天开始,市场价格呈现出加速下行的惨烈态势。

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另一方面,硅铁等铁合金的出口高关税归然不动,我国优势品种的出口大门始终难开。2014年11月,全国硅铁产量环比下降13.78%。

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6、诚信迷失

过度金融杠杆投机,诚信迷失,借贷跑路风与担保危机潮也在2014年加剧了信用风险,铁合金产业遭遇前所未有的诚信考验。诚信作为商业市场的基石,本应是铁合金产业链健康发展的命脉,不想2014年却成为不少企业的阵阵心痛。下游钢厂减产、停产甚至破产导致的货款回收等问题更显沉重,行业内部频频曝光的提货不付款、付款无货提等失信现象再加霜雪。

一、产业机遇出新

1、机遇追问

央行以“稳健货币政策”说辞继续扩大开闸放水,2014年中国股市上涨近53%牛冠全球,实体经济的资金饥渴顽疾反而更显沉重。12月4-5日的成都首座万丽酒店里,约500人先后驻足交流,贸易商家的身影却明显少见。铁合金产业面对转型升级的新常态,单边上行机遇彻底消失,双向涨跌现实无法扭转。有业者忧心忡忡地得发出疑问:难道我国铁合金产业就此一蹶不振了吗?

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2、经济回稳

国家发改委在2014年开始明显加快了建设项目的审批节奏,全年批准了1.6万亿“铁公机”基础设施建设投资项目。4月25日中央政治局会议后,稳经济系列政策措施开始密集发布。人民银行以PSL、SLO、MLF等眼花缭乱的手法将人民币M2推高到120万亿元以上,增速接近GDP增幅的2倍。生活用品价格一路狂飙,基本面支撑不足的股市也一飞冲天,经济“证券化”的说法似乎成真。或许2015年的经济增长数字会比预期更乐观些。

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3、投资机遇

基础设施建设再次粉墨登场成为稳经济的关键砝码,北京公积金贷款额度由80万元上调到120万元将升温2015年房地产救市热度,钢铁需求还不会萎缩。全面深化改革已成为共识,“调结构,转方式”是经济发展主基调。笔者根据新闻信息,归纳总结出铁合金产业将迎来如下几方面的机遇:“一路一带”等国家战略带动,基建投资提速,产业并购整合,交易创新升级以及行情分化商机。

4、市场博弈

没有只跌不涨的行情,没有永远单向的市场。金融是经济的核心,市场机会与博弈同在。2014年的镍市就呈现了两波汹涌澎湃的蹦极行情,令许多玩家唏嘘不已。

青岛朋友周先生在成都会议期间开玩笑说,看完10月8日的《矿源变局推动镍铁产业提前入冬》才操作了一笔镍铁,效益不错。铬矿市场也展现过旱地拔葱式回升行情,上涨30美元/吨,最高涨幅达20%。硅铁价格在5月23日的银川硅铁与金属镁会议后,从年初开始的断崖式下跌切换成回升200元/吨。金属镁价格也从4月低点一度上扬了650元/吨。

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三、产业困局突围

1、思维定势突围

9月23日是阿里巴巴在美国成功上市的日子,当天的收盘市值高达2314.39亿美元,成为仅次于谷歌的全球第二大互联网公司。9月23日可以说成是传统产业思维定势被迫寻求突围的转折点,还可以说成是传统商贸思维的颠覆日。

过去近10年的经济大扩张引发了包括铁合金在内的大宗原料超级大牛市,当前遭遇的经济新常态已经导致供需形势逆转。铁合金市场格局虽然已经改变,稳赚钱思维定势仍然难以扭转。植根于“信息不对称、物流不对称、信贷不对称”的传统模式只有追随新思维,探索模式创新。

2、商业模式探索

B2B、B2C、O2O、P2P等以互联网为支撑的商业模式广为熟知,更具创意的新模式层出不穷。在全球创新时代大潮里,铁合金产业链商业新模式已无法自我封闭,裹足不前。2014年8月8日是我国铁合金商业模式创新的新起点,郑州商品交易所推动了交易创新,率先推出了硅锰与硅铁的期货品种。有消息显示,上海自贸区大宗商品国际化交易市场正在积极筹建,创新思维推出其它铁合金品种的交易新模式将会增添。

3、交易模式创新

在2010年12月14日的贵阳锰峰会上,中国五矿集团的王兴中经理通过《铁合金行业被金融化过程中的挑战与机遇》专题报告方式介绍了通过期货化解铁合金产业经营风险的思考。2014年9月天津锰会议期间,笔者曾专门请教过锰矿进口分销大家。这位行业前辈面对锰矿市场无法逆转的下行态势,操作境内交易所的螺纹钢期货,对冲境外锰矿进口现货风险。不仅快速扩大了锰矿现货销售的市场份额,而且有力保障了运营安全。

4、质押套保起步

位于内蒙古丰镇市的尚钦铁合金物流园发挥地域辐射供需两端、场地设施便利、央企协作监管等独特优势,与上海的专业金融服务公司合作推出金融产品化的交易模式,据说效果良好。具体做法应该独特,局外人恐难详知。从当前市场环境看,估计大体做法是:买入镍矿或镍铁现货的同时,通过交易市场反向买卖等值电解镍的期货或中远期现货,进行关联对冲套保,化解入园现货的市场风险。

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操作流程应该不会复杂。与专业机构合作,通过大宗商品电子交易市场的关联产品,对冲涨跌风险,达到套期保值目的,切实规避现货商品的市场风险或感染风险。存入尚钦物流园的现货,无论后市价格涨跌如何,均可在大宗商品交易市场采取反向关联对冲,化解市场风险,既保证现货在手又无忧价格涨跌。

四、赢取交易创新

1、把握机遇

我国铁合金产业从2014年正式进入去产能化的痛苦历程。展望2015年,供需格局难改,行情期待无多,行业洗牌加速。在资产价值重估时期带来的产业整合机遇期里,如何赢取市场新机遇,是获得产业升级转型先机的关键。经济行为的基础是金融,把握产业机遇须找到金融产品支撑。有学者分析,中国银行系统里有15万亿元理财资金一直在寻找更好出路,全球资本市场间有更多逐利资金寻觅赚钱机会。

2、赢在创新

全国筹建开设了近1000家商品交易市场,全球各类电子交易平台数不胜数,为化解或规避现货操作风险提供了途径与选择。实体企业与金融机构合作,充分利用大宗商品交易市场功能,挖掘库存与市场、期货与现货、线上与线下的灰色价值空间,买入现货进行质押,反向操作交易市场的关联产品。通过类似手法,既可确保主业运营平稳又能扩大交易规模,无疑是铁合金企业应对弱势市场的积极举措。

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3、金融产品

买入-存货-质押-套保的关联对冲模式,通过标准化、流程化、规模化的金融产品设计,不断优化,推出更多贴合市场需求的金融衍生产品,必将促进企业在激烈竞争中首先站稳脚跟。在社会分工越来越细化的新时代里,创新交易方式通过分工合作,发挥各自专长,挖掘市场潜力,满足产业需求。不仅是传统经营模式的创新延伸,也是现代交易创新的分工协作。

4、专业协作

企业专注生产经营主业,把风险控制、产品设计与配套服务交给专业机构。通过专业团队的创新设计、批量运营,实现交易的便利化与规模化。随着自贸区概念的大宗商品交易平台出现,线上与线下互联、期货与现货互动、境内与境外互通等交易理念会不断出新,交易市场、关联品种以及对冲交易等方面将有更多新选择。

5、集成创新

弱势产业环境无法提供丰厚回报,微利运行市场很难规避经营风险。无论参与者的角色何在,不断降低费用才能获取更好回报。着眼于便利化、批量化,尚钦物流园以集成创新理念,向铁合金产业链上下游各参与企业提供一站式综合服务,可喜可贺。

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常听人说,只有倒掉的企业,没有垮掉的行业

传统经营模式很难再出新意,尚钦物流园的交易创新思维受到越来越多的关注。机遇呈现,思维赢取。丰镇不远,创新不易。波诡云橘的2014年已经过去,综合性国际化大宗商品交易市场初见端倪。在2015乃至未来的市场新机遇里,交易创新将助力探索者赢取更多新机遇。

(特别鸣谢此文作者:铁合金行业资深人士 李强先生)

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