一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

铁合金、玻璃市场表现：

三、操作建议：

螺纹钢：

22日螺纹和热卷10合约分别上涨1.47%和0.94%，收于3375和3211。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3450元/吨（折过磅3557元/吨），较上一交易日持平，天津HRB400:20mm

螺纹价格报3500元/吨（折交割品3698元/吨），较上一交易日下降10，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3300

元/吨，较上一交易日持平。

基差方面，以上海现货为标的，螺纹10合约基差182元/吨；热卷10合约与上海现货基差89元/吨。

库存方面：数据（04月16日）：

螺纹钢社会库存1141.70万吨，周环比下降69.30万吨，周环比下降5.72%，年同比上升61.01%；

螺纹钢厂库存459.36万吨，周环比下降62.19万吨，周环比降幅11.92%，年同比上升127.87%；

热卷社会库存368.95万吨，周环比下降15.19万吨，周环比降幅3.95%，年同比上升73.25%；

热卷钢厂库存124.67万吨，周环比下降7.8万吨，周环比降幅5.89%，年同比上升38.06%。

产量方面，16日螺纹钢产量周环比上升17.93万吨至343.44万吨，同比降幅3.36%。热卷产量周环比下降0.65

万吨至309.39万吨，同比下降5.80%。

产能利用率方面，

高炉方面，17日调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率80.49%，增1.63%，同比降1.97%；钢厂盈利率

83.81%，增0.41%；日均铁水产量223.64万吨，增3.24万吨，同比降8.60万吨。

电炉方面，16日富宝49家独立电炉厂开工率为60.4%，较上周上升5.5个百分点。样本电炉厂废钢利用率(废

钢用量/电炉产能)为56.2%，较上周上升4.9个百分点。70家长流程钢厂日均废钢用量127910吨，较上周上升

16700吨。

评价：

库存情况来看，上周螺纹钢总库存环比下降131.49万吨，降幅继续扩大，产量上升17.93万吨，周消费量大

幅上升至474.93万吨，再次刷新历史高点，目前产量和消费量都出现了较快的增长，并且从复工情况来看消费量

可能会维持在较高的水平，超季节性反弹可能已经出现。供给端，产能利用率方面，本周电炉产能利用率增速明显

放缓，转炉废钢添加量增幅重新增加，废钢价格持续反弹，电炉利润重新缩窄，但仍有150元/吨左右。

3月份统计局数据来看，1—3月份，全国房地产开发投资21963亿元，同比下降7.7%，降幅比1—2月份收窄

8.6个百分点。房地产开发企业房屋施工面积717886万平方米，同比增长2.6%，增速比1—2月份回落0.3个百分

点。房屋新开工面积28203万平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7个百分点。房屋竣工面积15557万平方米，下降

15.8%，降幅收窄7.1个百分点。3月房地产新开工面积当月增速从2月的-44.9%回升至-10.48%，3月净复工面积

增速31%，新开工面积作为用钢需求的主要参考数据环比回升明显，净复工面积大幅增加也利好钢材需求，分项投

4

资数据尚未公布，但根据总体投资数据来看施工强度预计也属于环比回升，同比仍然偏弱的状态，基本符合预期。

从10月合约的角度来看，历年螺纹总库存在10月的时候都较为接近，10月螺纹库存的方差也是最小的，在假

设螺纹库存在10月达到与去年同期持平，期间平均周消费量为400万吨的情况下，对应的周平均产量为371万吨，

但目前实际的周消费量为474.93万吨，高出预设平均值18.7%，产量为343.4万吨，低于预设平均值7.51%，所以

现实是明显偏强的，如果持续螺纹库存在10月可能会创下新低。

从数据的转折点来看，在预设10月之前周度平均消费量为400万吨的情况下，周度平衡产量至少为371万吨，

而19年同期的产量均值为367万吨，且目前周度消费量是持续创新高的状态，远高于我们预设的400万吨，所以

在产量达到平衡产量之前螺纹价格或难以重新下跌。目前废钢价格已经企稳反弹，现实需求强劲，虽有海外需求下

降的担忧，但当前情况下对现实的交易再占上风，预计短期10合约在3250-3500之间震荡。

铁矿石：

22日铁矿石主力合约2009上涨1.16%收于613.0。截止04月21日，62%普氏指数报83.60，较前一日下降

2.60。

库存方面，04月17日全国45港进口铁矿库存统计11635.78万吨，较上周增26.43万吨；日均疏

港量304.14万吨增0.03万吨。钢厂烧结粉矿库存上涨75.06万吨至1680.62万吨。

发货方面，04月13日-04月19日澳洲巴西铁矿发运总量2327.5万吨，环比上期增加346.9万吨,澳洲发货总

量1703.1万吨，环比增加195.2万吨，澳洲发往中国量1491.5万吨，环比上周增加168.0万吨。巴西发货总量

624.4万吨，环比上期增加151.7万吨，其中淡水河谷发货量519.2万吨，环比增加106.5万吨，CSN发货量61.7

万吨，环比增加21.6万吨。

到港方面，04月13日-04月19日全国26港到港总量为1989.0万吨，环比减少143.6万吨；北方六港到港总

量为946.2万吨，环比减少209.4万吨。

评价：

上周澳巴铁矿石发货环比再次上升来到年内高位，澳洲发货高位震荡，巴西东南部发货小幅上升，连续5周窄

幅波动，北部发货再次回升高位震荡，南部发货明显上升来到年内高位。库存方面，上周铁矿石港口库存小幅回升，

钢厂库存也略有回升，上半年铁矿石供需大概率维持紧平衡状态，由于当前钢材需求表现强势，钢厂利润尚可，预

计铁矿石需求有进一步上升的空间。

淡水河谷1季报下调了2750万吨左右的全年产量，1季度实际产量较之前的预计值下降了590万吨左右，销量

视市场情况而定，总体来看2-4季度淡水河谷铁矿石产量的预计值较之前下降了2160万吨，根据新的预计值2-4

季度淡水河谷铁矿石产量同比增量3130万吨。必和必拓方面，1季度西澳大利亚铁矿石总产量6817万吨，环比基

本持平，同比增加456万吨。2020财年目标产量仍维持在2.73-2.86亿吨。总体来看，近期钢材需求较强，废钢价

格也开始企稳反弹，钢厂铁矿石库存还在低位，但整体来看随着巴西发货的恢复和海外需求的下降，下半年铁矿石

5

还是会出现供大于求得格局，海外矿山季报开始陆续发布，暂时观望。

焦煤：

22日，焦煤2009收1117.0，较上一交易日上涨0.31%。

库存数据，上周炼焦煤煤矿库存293.8增25.31，钢厂炼焦煤库存779.9增3.76，平均可用天数15.53增0.07；

独立焦化厂炼焦煤库存624.11减5.36，钢焦企业合计炼焦煤库存1404.01减1.6；沿海港口进口焦煤库存570减

增18，总库存减46.85。

现货价格方面，京唐港山西产主焦煤价格维持1500元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格维持1335元/吨。临

汾主焦煤维持1390。进口煤方面，澳煤价格方面，澳煤一线焦煤CFR下跌1至142美元，二线焦煤下跌2至122.75

美元，澳煤价格再度回落，蒙煤价格下跌至1250。

本周产地煤矿报价下跌幅度有所放缓，产地焦煤价格震荡走弱，下游焦化厂与钢厂采购量依然不高，主要以消

耗自身库存为主，煤矿库存有一定累积。

产量方面：2019年1-11月炼焦煤累计产量4.96亿吨，累计同比增长8.63%。2019年煤矿开工率较高，炼焦煤

供应充足，产量增速同比18年有较大的增长。

进口煤方面，蒙煤进口量有明显回升，前期由于量少报价持稳，随着进口量逐步增加，本周价格出现明显下滑。

受海外疫情影响全球制造业需求大幅下降，澳煤价格也持续下跌，进口煤与国产煤共振下跌，为保持进口份额蒙古

国有较强意愿加快恢复炼焦煤出口。

库存方面，上游煤矿库存累积，同时下游焦化厂及钢厂主要以消耗自身库存为主，因此下游库存有一定下降。

需求端，根据统计局数据，我国1-11月份我国炼焦煤消费50338万吨，同比增长8.2%。11月份，炼焦煤消费

4701万吨，同比增长11.3%。

评价：

旭阳等焦企开始第一轮提涨，上涨幅度50。焦煤煤矿已经基本上恢复正常生产，高速公路免费导致汽运费维持

低位，但目前焦企利润遭到压缩，下游补库意愿减弱，焦煤产地价格持续回落。受海外疫情影响全球制造业需求大

幅下滑，澳煤价格较为疲软，而蒙煤在逐步恢复进口后价格也持续回落，进口煤与国产煤共振下跌。本周钢厂及焦

化厂焦煤库存有一定下降，以消耗自身库存为主。焦企第一轮提涨后依然有部分焦企处于负利润状态，短期内焦煤

采购意愿依然不高。高速公路将有可能提前恢复收费，对焦煤发运成本有一定的提振，需求端钢厂高炉产能利用率

有所回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可一定程度上对焦化产业链有所提振，但短期内焦煤基本

面依然偏宽松，叠加海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，但目前9月合约贴水较多，下方支撑较强，多空因

素交织，预计将维持区间震荡走势。

焦炭：

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22日，焦炭2009收1695.0，较上一交易日上涨1.28%。

本周焦炭市场持稳运行，天津港一级、准一级、二级冶金焦价格维持1900，1800，1650元/吨。

上周独立焦化厂产能利用率75.48增0.3，独立焦化厂焦炭库存77.19减4.95，钢厂焦炭库存489.16减4.23，

平均可用天数16.30减0.41，港口焦炭总库存332.3增3.3，总库存增2.68。247家钢厂高炉开工率80.49增1.63，

高炉炼铁产能利用率79.97增1.16，163家钢厂高炉开工率76.73增0.82。

本周焦炉产能利用率小幅回落，钢厂落实第五轮提降，亏损焦化厂数量增加，因此本周产能利用率小幅回升，

钢厂也增加了焦炭的采购量，港口库存方面本周出现一定的增加。

山西、徐州陆续公布2020年压减产能计划，中长期对焦炭供应有一定的减量预期。

下游方面，钢厂高炉开工率持续回升，产能利用率也有所回升，同时钢材库存去化速度较快，需求恢复速度较

快。

评价：

综合来看，旭阳、美锦能源等焦企开启第一轮提涨，幅度50。疫情对焦炭供应的短期利好已经消退，同时下

游焦炭库存绝对值偏高，在开工率较低的情况下钢厂补库意愿较低，对焦炭现货价格形成一定的压力。受钢厂持

续走低的利润水平影响，节后钢厂连续提降五轮，亏损焦化厂数量有所增加，尽管原材料焦煤产地报价持续下

降，焦炭成本端支撑有一定下移，但成本下降幅度不及产成品调价幅度。废钢价格持续下跌对铁水产量产生一定

的挤兑。海外疫情冲击全球制造业经济，焦炭需求依然偏弱，预计短期内焦炭将维持区间震荡走势，下方空间相

对有限，可轻仓尝试多焦炭空焦煤做多焦炭盘面利润的套利策略。

动力煤:

今日动力煤2009收489.4元/吨，下跌1.25%。现货方面，CCI指数暂停更新，预计在国庆节后恢复更新。

主要数据方面，秦皇岛库存下跌5至647万吨，曹妃甸库存持续增加。下游沿海六大发电集团库存下降5.6至

1610.03万吨，库存可用天数下降1.15至27.75天，日均耗煤增加2.11至58.02万吨。运输方面，CBCFI运费指

数上涨42.41至571.4，秦皇岛至广州运价上涨2至29元/吨。秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量31，铁路到车3776

辆，铁路调入量为29.8，港口吞吐量34.8万吨。

产地方面，主产区煤矿复产率在90%以上，疫情带来的煤矿供应短缺已经消退，主产区煤矿纷纷下调报价，末

煤销售尚可，块煤价格下跌较多，产地煤价与港口煤价仍处于共振下跌状态。

产量方面，1-3月原煤产量8.3亿吨，同比下降0.5%。产量上来看，一季度我国内产原煤与去年基本持平，受

疫情影响1-2月产量有一定下降，但随后国家坚决保证电煤供应，煤矿复工复产较为迅速，3月当月原煤产量大幅

回升。

进口煤方面，3月进口煤2783万吨，1-3月当月进口煤数量9577.8万吨，累计同比大幅增加28.4%。一季度我

国进口煤受疫情影响有限，实际原煤进口量同比增长接近30%。但南方较多港口进口配额已经使用超过60%，少数

7

港口全年配额已经用完，在目前禁止异地报关的情况下，预计进口煤数量将难有较大增长。价格方面由于近期国内

原煤价格大幅下跌，进口煤的价格优势已经逐步消失，但海外疫情依然处于爆发期，全球煤炭需求持续下滑，将对

国际煤价产生较大的下行压力。目前进口煤主要以电厂终端采购为主，进口贸易量大幅下降。

需求端，沿海六大电厂日耗回升至58万吨左右，耗煤量增长缓慢，依然低于去年同期。下游工业企业进度仍

然缓慢，工业用煤需求处于缓慢复苏阶段。

运输方面，煤炭运费指数有明显回升。港口锚地和预到船舶数量增加，实际下水发运量有明显回升，秦皇岛铁

路调入量及港口吞吐量也持续增加。

港口库存方面，环渤海地区港口库存大幅增加，即将面临强制疏港压力。全国73港总库存持续回升，长江口、

华南地区库存高位震荡。

评价：

由于近期煤价大幅下跌为避免市场参与者对价格走势形成误判，于2020年4月17日开始暂停发布CCI5500现

货指数。同时协会及发改委陆续采取政策对煤价进行调控，要求四大煤企指数不低于485元/吨、四大发运企业原

则不低于500元/吨、产煤大省按核定产能生产、下月四大发运企业出台价格不能有量价优惠，预计政策调控力度

将逐步增强。煤矿主产区开工率较高，受下游采购疲软影响，铁路发运量下降，环渤海地区港口吞吐量也持续维持

低位，调入量远大于调出量。六大电厂日均耗煤量较稳定，库存量降至1600万吨左右，下游电煤及工业用煤需求

小幅回升，但增速依然相对缓慢。进入4月采暖季结束，动力煤消费淡季来临。煤电年度长协将近签订，以及主产

区煤矿安全生产检查趋严，预计将对市场信心有一定提振，建议多9空11正套策略。

玻璃：

今日玻璃2009收1240元/吨，上涨0.49%。

产能方面，本周本溪迎新玻璃有限公司三线900吨放水冷修。前期已经建设完毕的部分福建及广西等生产线点

火时间延后。上周产能利用率为67.93%；环比上周下降0.40%，同比去年下降1.94%；剔除僵尸产能后玻璃产能利

用率为80.66%，环比上周下降0.48%，同比去年下降2.83%。在产玻璃产能91752万重箱，环比上周下降540万重

箱，同比去年下降1338万重箱。上周行业库存5282万重箱，环比上周增加4万重箱，同比去年增加754万重箱。

周末库存天数21.01天，环比上周增加0.14天，同比增加3.26天。

评价：

目前多地生产企业库存水平依然较高，部分厂家已经处于库存爆满状态，但随着下游贸易商及深加工企业陆续

复工，平板玻璃下游需求有一定恢复，前期受到物流限制原料紧缺的局面也逐步得到缓解。沙河地区国五汽车禁止

上高速的限制已经完全去除，库存有明显的去化。短期内高库存依然制约玻璃价格上涨空间，华南地区由于海外疫

情爆发出口贸易订单大幅下降，需求较为疲软。湖北市场放开后平板玻璃价格共振下跌，随着需求陆续恢复主产区

产销率逐步回升，目前勉强产销平衡，但厂家库存去化压力依然较大。现货市场跌幅逐渐减小，盘面上涨为厂家打

8

开了套保空间，短期内将维持偏弱震荡。

纯碱：

今日纯碱2009合约收盘价1467，下跌0.74%。

隆众资讯统计，国内纯碱整体开工率82.48%，上周81.91%，环比上调0.57%，其中氨碱的开工率84.05%，上周

85.08%，环比下调1.03%，联产开工率81.59%，上周80.02%，环比上调1.57%。12家百万吨企业整体开工率88.62%，

上周88.49%，环比上调0.13%。周内纯碱产量57.77万吨，上周57.37万吨，环比增加0.4万吨。轻质碱产量29.15

万吨，上周轻质产量28.73万吨，增加0.42万吨，上调1.46%。重质碱产量28.62万吨，上周重质碱28.64万吨，

减少0.02万吨，下调0.07%。本周国内纯碱厂家总库存140.99万吨，上周125.65万吨，环比增加15.34万吨，涨

幅12.21%。其中，轻质纯碱70.7万吨，环比增加61.97万吨，涨幅14.09%，重质纯碱70.29万吨，环比增加63.68

万吨，增幅10.38%。去年同期库存量为25.4万吨，同比增加115.59万吨，增幅455.08%。当前，国内停车企业4

家，涉及产能190万吨，开工降负荷生产影响128万吨。

评价：

纯碱行业开工率维持高位，纯碱周产量持续小幅增加，但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响，产业

链终端需求大幅下降。据隆众资讯调研本周纯碱厂家库存大幅增加，下游玻璃企业采购意愿较弱，基本面依然偏弱。

昨日纯碱行业协会发布行业减产通知，据核定产能减产幅度为558万吨，减产比例为18%。昨日协会宣布前日限产

文件作废，由强制限产改为劝导性限产，盘面再度大跌。夏季是碱厂季节性检修高峰，限产造成的产能缩减与检修

产能存在较多的重合，但需求端玻璃行业也存在产能缩减预期，检修带来的供应减量预计相对有限，难以对价格形

成较大的提振，建议逢高做空纯碱09合约。

铁合金：

今日锰硅2009收7376元/吨,下跌0.08%，硅铁2009收5708，下跌0.11%。

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为57元/吨度，较昨日上涨0元。钢招方面，硅锰方面，河钢集团4月硅

锰招标敲定6600元/吨，环比3月上涨700元；硅铁方面，河钢集团4月询价5600，环比大幅下跌250，部分钢

厂已率先敲定招标价格，环比均有下跌。

由于国外疫情爆发蔓延，澳洲、南非、赞比亚等锰矿主要进口国运输受到一定影响，其中南非26日开始实施

21天临时封国措施。受次影响天津港、钦州港贸易商锰矿报价大幅上升，惜售心态明显，昨日由于疫情形势依然

严峻，南非宣布将延长封国时间，今日盘面锰硅闻风大涨，涨停收盘。但我国锰矿近几年来持续处于高供应状

态，过剩较为严重，短期内锰矿消耗问题不大，更多的是对于后市锰矿进口将维持长时间下降的预期。南非锰矿

出口量有回升迹象，需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复依然较为缓慢，铁合金在短时间内难以发生逆转。后市持

续关注锰矿进口相关信息，预计短期铁合金将维持偏强震荡。

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仅供参考。

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