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欧洲央行行长拉加德:核心通胀将逐步上升,下半年欧元区经济活动将加速

发布日期: 2021年06月11日 10:20 来源: 新华财经


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内容概述: 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)在欧洲央行公布...

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)在欧洲央行公布货币政策决议后召开新闻发布会。拉加德表示,欧洲央行6月10日暂缓采取任何重大举措,维持利率水平和当前刺激措施不变。

新闻发布会上拉加德表示,在今年第一季度收缩之后,随着新冠疫情情况的改善和疫苗接种取得重大进展,欧元区经济正在逐步重新开放。最新数据表明服务活动出现反弹,制造业生产持续保持活力。随着进一步遏制措施的解除,欧洲央行预计今年下半年经济活动将加速。消费者支出回升、全球需求强劲以及宽松的财政和货币政策将为复苏提供关键支持。与此同时,不确定性仍然存在,因为近期经济前景继续取决于新冠疫情的进程以及重新开放后经济的反应。

拉加德称,最近几个月通货膨胀率有所回升,主要是由于基数效应,过渡性因素和能源价格上涨。预计下半年将进一步上涨,然后随着暂时性因素的消退而下降。欧洲央行的新员工预测表明,在整个预测期内,潜在通胀压力将逐渐增加,尽管在经济仍然显着疲软的情况下,压力仍然较低,而且只会在预测期内逐渐被吸收。在预测期内,总体通胀预计仍将低于欧洲央行的目标。尽管在经济仍然显着疲软的情况下,压力仍然较低,而这种疲软只会在预测范围内逐渐被吸收。

拉加德还称,在新冠疫情期间保持有利的融资条件对于减少不确定性和增强信心仍然至关重要,从而支撑经济活动并维护中期价格稳定。自欧洲央行3 月份的货币政策会议以来,企业和家庭的融资条件基本保持稳定。然而,市场利率进一步上升。虽然部分反映了经济前景的改善,但市场利率的持续上升可能会导致与整个经济相关的更广泛的融资条件收紧。这样的紧缩还为时过早,并且会对正在进行的经济复苏和通胀前景构成风险。

稍早,欧洲央行公布了利率决议,维持三大关键利率不变,符合市场预期。欧洲央行预计利率将保持在目前或更低的水平,直到通胀前景在其预测范围内强劲收敛到足够接近但低于2%的水平,而且这种收敛一直持续。

欧洲央行确认在本季度将显著加快紧急抗疫购债计划(PEPP)的购买速度,该计划将至少持续至2022年3月底。根据对融资条件和通胀前景的联合评估,欧洲央行预计下个季度 PEPP 下的净购买量将继续以明显高于今年头几个月的速度进行。

欧洲央行将根据市场情况灵活购买,以防止融资条件收紧,这与应对疫情对通胀预期路径的下行影响不符。此外,随着时间的推移,跨资产类别和跨司法管辖区的购买灵活性将继续支持货币政策的顺利传导。如果可以通过资产购买流量在 PEPP 的净购买期限内不耗尽信封来维持有利的融资条件,则信封不需要全部使用。同样,如果需要,可以重新调整信封以保持有利的融资条件,以帮助应对新冠疫情对通胀路径的负面冲击。

欧洲央行将继续将根据 PEPP 购买的到期证券的本金支付再投资,至少到2023年底。无论如何,PEPP 投资组合的未来滚动将得到管理,以避免干扰适当的货币政策立场。

欧洲央行的资产购买计划 (APP) 下的净购买量将继续以每月 200 亿欧元的速度进行。欧洲央行继续预计 APP 下的每月净资产购买将持续至必要的时间,以加强欧洲央行政策利率的宽松影响,并在欧洲央行开始提高欧洲央行关键利率前不久结束。

欧洲央行还打算在欧洲央行开始提高欧洲央行关键利率的日期之后的一段较长时间内,继续全额再投资根据 APP 购买的到期证券的本金付款,并且在任何情况下,只要有必要维持有利的流动性条件和充足的货币宽松度。

最后,欧洲央行将继续通过再融资业务提供充足的流动性。通过第三轮定向长期再融资操作(TLTRO III)获得的资金在支持银行向企业和家庭提供贷款方面发挥着至关重要的作用。

欧洲央行的措施有助于为所有经济部门保持有利的融资条件,这是持续经济复苏和维护价格稳定所必需的。欧洲央行还将继续监测汇率的发展,以了解其对中期通胀前景的影响。欧洲央行随时准备根据欧洲央行对对称性的承诺,酌情调整欧洲央行的所有工具,以确保通胀以可持续的方式朝着欧洲央行的目标迈进。

今年第一季度,欧元区实际GDP进一步下降 0.3%,比2019年第四季度的新冠疫情前水平低 5.1%。商业和消费者调查以及高频指标表明今年第二季度的活动显着改善。

商业调查表明,随着感染人数的下降,服务活动出现强劲复苏,这将使高接触活动逐渐正常化。在全球需求强劲的支持下,制造业生产依然强劲,但供应方面的瓶颈可能在短期内对工业活动构成一些不利因素。消费者信心指标正在增强,表明未来一段时间私人消费将强劲反弹。尽管企业资产负债表疲软且经济前景仍不明朗,但商业投资显示出韧性。

欧洲央行预计 2021 年下半年增长将继续强劲改善,因为疫苗接种活动的进展允许进一步放松遏制措施。从中期来看,预计欧元区经济复苏将受到全球和国内需求强劲以及货币政策和财政政策持续支持的推动。

这一评估广泛反映在 2021年6月欧元体系工作人员对欧元区宏观经济预测的基线情景中。预测显示,2021年的年度实际 GDP 增长率为4.6%,2022 年为4.7%,2023年为2.1%。与 2021年3月欧洲央行工作人员宏观经济预测相比,对2021年和2022年的经济活动前景进行了上修,而2023 年则保持不变。

欧洲央行认为围绕欧元区增长前景的风险大致平衡。一方面,更强劲的复苏可能取决于全球需求前景更加光明,以及一旦取消社会和旅行限制,家庭储蓄的减少速度将快于预期。另一方面,持续的新冠疫情,包括病毒突变的传播,及其对经济和金融状况的影响,继续成为下行风险的来源。

根据欧盟统计局的快速发布,欧元区年通胀率从 3 月的 1.3% 上升到 4 月的 1.6% 和 2021 年 5 月的 2.0%。这一上升主要是由于能源价格通胀的强劲增长,反映了两个相当大的上行基数影响以及环比上升,在较小程度上,非能源工业品通胀略有上升。总体通胀可能会在秋季进一步上升,主要是由于德国增值税暂时减少的逆转。随着暂时性因素的消退和全球能源价格的放缓,预计明年年初通胀将再次下降。

由于暂时的供应限制和国内需求的复苏,欧洲央行预计今年的潜在价格压力将有所增加。尽管如此,在经济仍然显着疲软和欧元汇率升值的背景下,价格压力可能总体上仍然较低,部分反映了低工资压力。

一旦新冠疫情的影响消退,在宽松的货币和财政政策的支持下,高度松弛的状态将在中期内逐步上升。尽管基于市场的指标继续上升,但基于调查的衡量指标和基于市场的长期通胀预期指标仍处于较低水平。

这一评估广泛反映在2021年6月欧元区工作人员宏观经济预测的基线情景中,预计 2021 年的年通货膨胀率为 1.9%,2022 年为 1.5%,2023 年为 1.4%。与 2021 年 3 月相比根据欧洲央行工作人员的宏观经济预测,2021 年和 2022 年的通胀前景已上调,主要是由于临时因素和能源价格通胀上升。2023 年不变,因为潜在通胀的上升在很大程度上被能源价格通胀的预期下降所抵消。不包括能源和食品的 HICP 通货膨胀率预计将从 2021 年的 1.1% 增加到 2022 年的 1.3% 和 2023 年的 1.4%,与 2021 年 3 月的预测活动相比,在整个预测范围内上调。

2021年4月,广义货币(M3)的年增长率从 3 月份的 10.0%和 2 月份的 12.3%下降到 9.2%。3月和4月的减速部分是由于强大的负面基数效应,因为新冠疫情危机初始阶段的大量流入从年度增长统计数据中消失了。它还反映了短期货币动态的放缓,主要是由于4月份家庭和企业存款增长疲软,以及随着新冠疫情情况的改善,流动性需求下降。欧元体系正在进行的资产购买仍然是货币创造的最大来源。在减速的同时,狭义的货币总量 M1 仍然是广义货币增长的主要推动力。

私营部门贷款的年增长率从 3 月份的 3.6% 和 2 月份的 4.5% 降至 4 月份的 3.2%。这种下降发生在向非金融公司和家庭放贷的动态相反的情况下。4 月份非金融企业贷款年增长率降至 3.2%,3月份为5.3%,2月份为 7.0%。收缩反映了巨大的负面基数效应和 3 月份相对于 4 月份的贷款增加额。家庭贷款的年增长率在 3 月份和 2 月份分别为 3.3% 和 3.0% 之后,在4月份升至 3.8%,这得益于稳健的月度流量和积极的基数效应。

欧洲央行的政策措施以及各国政府和其他欧洲机构采取的措施对于支持银行贷款条件和融资渠道仍然必不可少,尤其是对于受新冠疫情影响最严重的银行。

总而言之,对经济分析结果与货币分析信号的交叉检查证实,需要有足够程度的货币宽松来支持经济活动和通胀强劲收敛至低于水平的水平,但中期内接近 2%。

在财政政策方面,雄心勃勃且协调一致的财政立场仍然至关重要,因为过早退出财政支持可能会削弱复苏并放大长期疤痕效应。因此,国家财政政策应继续为最容易受到当前流行病和相关遏制措施影响的公司和家庭提供关键和及时的支持。与此同时,财政措施应保持临时性和反周期性,同时确保它们在本质上具有足够的针对性,以有效解决脆弱性问题并支持欧元区经济的快速复苏。欧洲理事会为工人、企业和政府认可的三个安全网提供了重要的资金支持。

欧洲央行重申欧盟一揽子计划的关键作用。它呼吁成员国有效地部署资金,同时制定提高生产力的结构性政策。这将使下一代欧盟计划有助于更快、更强大和更统一的复苏,并将提高经济弹性以及成员国经济的增长潜力。通过这样做,该计划将支持欧元区货币政策的有效性。此类结构性政策对于改善经济结构和制度以及加速绿色和数字化转型尤为重要。

 

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