一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

铁合金、玻璃市场表现：

三、操作建议：

螺纹钢：

06日螺纹和热卷05合约分别下跌0.98%和0.89%，收于3441和3461。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3440元/吨（折过磅3546元/吨），较上一交易日持平，天津

HRB400:20mm螺纹价格报3340元/吨（折交割品3533元/吨），较上一交易日持平，上海热轧卷

板:4.75*1500*C:Q235B报3520元/吨，较上一交易日持平。

基差方面，以上海现货为标的，螺纹05合约基差105元/吨；热卷05合约基差59元/吨。

库存方面：数据（03月05日）：

螺纹钢社会库存1377.81万吨，周环比上涨101.18万吨，周环比增幅7.93%，年同比上升36.25%；

螺纹钢厂库存776.24万吨，周环比上升15.8万吨，周环比增幅2.08%，年同比上升158.78%；

热卷社会库存391.21万吨，周环比上升26.76万吨，周环比增幅7.34%，年同比上升44.13%；

热卷钢厂库存184.92万吨，周环比下降7.43万吨，周环比降幅3.86%，年同比上升89.35%。

螺纹总库存农历同比上升905.51万吨，增幅72.53%。

热卷总库存农历同比上升211.04万吨，增幅57.80%。

产量方面，05日螺纹钢产量周环比上升3.82万吨至245.25万吨，农历同比下降24.57%。热卷产量周环比下降

4.69万吨至316.44万吨，农历同比下降2.22%。

产能利用率方面，

高炉方面，06日调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率73.78%，降0.04%，同比降3.18%；钢厂盈利率

80.97%，降1.21%；日均铁水产量206.31万吨，降0.11万吨，同比降8.89万吨。

电炉方面，05日富宝49家独立电炉厂开工率为13.2%，较上周持平。样本电炉厂废钢利用率(废钢用量/电炉产

能)为4.6%，较上周上升1.4个百分点。70家长流程钢厂日均废钢用量58640吨，较上周上升1320吨。

评价：

库存情况来看，本周螺纹继续累库，总库存累积量和产量的比值为47.7%，需求开始启动，预计下周需求可以消化

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产量，库存持平或小幅波动，下下周开始去库，去库时间晚于之前的乐观预期。总库存农历同比增幅扩大至

72.53%。产量方面，本周螺纹钢产量小幅回升，电炉产能利用率和转炉废钢添加量都略有增加，废钢对铁元素的

贡献开始反弹，高炉产能利用率预计持稳。去库启动之后，按照去年需求的高点预估稳定后的需求量，直到5月

螺纹的库存都还存在50%以上的同比增幅，05合约期内库存压力将持续存在。

在库存压力极大，而刺激政策不断出台利好预期的情况下，预计呈现宽幅震荡走势，05合约震荡区间3250-

3550，在区间内高抛低吸。10合约来看，站在全年的角度供给已经确定性减少，需求在全年角度预计较疫情发生

之前有增量，10合约逢低建多。

铁矿石：

06日铁矿石主力合约2005下跌2.18%，收于650.0。截止03月05日，62%普氏指数报91.90，较前一日上涨0.95。

库存方面，03月06日全国45港进口铁矿库存统计12077.47万吨，较上周降92.69万吨；日均疏港量

285.9万吨降10.34万吨。钢厂烧结粉矿库存下降79.92万吨至1510.37万吨。

发货方面，（02月24日-03月01日）澳洲巴西铁矿发运总量2088.5万吨，环比上期增加40.9万吨,澳洲发货总

量1510.0万吨，环比减少69.9万吨，澳洲发往中国量1313.2万吨，环比上周增加38.0万吨。巴西发货总量578.5

万吨，环比上期增加110.8万吨，其中淡水河谷发货量524.4万吨，环比增加144.6万吨，CSN发货量36.7万吨，

环比减少16.9万吨。

到港方面，02月24日-03月01日全国26港到港总量为1544.4万吨，环比减少106.3万吨；北方六港到港总量为

745.6万吨，环比减少147.5万吨。根据发运数据推算，近两周到港环比预计将有所回升。

评价：

供给方面，最近一期（02月24日-03月01日）澳洲巴西发运数据环比继续小幅回升，其中澳洲发货总量小幅下降，

但澳洲发往中国量小幅增加。巴西方面，北部发运上行至去年同期水平，东南部发货大幅回升，但南部港口再次归

零，巴西整体发运上升至历史均值水平，预计近期到港量将有所回升。库存方面，本周铁矿石港口库存继续小幅下

降，钢厂库存降幅略有扩大。

目前来看铁矿石供需矛盾不大，钢厂库存和港口库存均连续下行，但后期海外供给和国内精粉产量预计都将有所回

升，需求端高炉产能利用率目前来看下方空间不大。国务院公布3月1日至6月30日，免收进出口货物港口建设

费，将货物港务费、港口设施保安费等政府定价收费标准降低20%，该政策预计使铁矿石成本下降6元/吨。基于我

们对近月钢材价格走势的判断，结合铁矿石目前的供需情况，以及高炉产能利用率已经企稳反弹，推荐多10螺矿

5

比，空05螺矿比的策略。

焦煤：

6日，焦煤2005收1256.0，较上一交易日下跌0.75%。

库存数据，上周炼焦煤煤矿库存185.46减9.93，钢厂炼焦煤库存802.24增30.9，平均可用天数15.98增0.62；

独立焦化厂炼焦煤库存675.14增23.1，平均可用天数14.42增0.01，钢焦企业合计炼焦煤库存1477.38增54；沿

海港口进口焦煤库存634增25，总库存增69.07。

现货价格方面，京唐港山西产主焦煤价格维持1610元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格维持1460元/吨。上周大

幅上涨的临汾主焦煤维持1590。进口煤方面，澳煤价格方面，本周澳煤一线焦煤CFR下跌2至174.5美元，二线焦

煤下跌2至156美元，澳煤价格维持高位，目前澳煤通关难度依然较大；蒙煤价格维持在1460。

本周主产地煤矿复产速度加快，据汾渭能源统计，本周样本煤矿开工率环比增加9.04%。山西临汾吕梁等地煤矿复

产进度明显加快，太原验收较为缓慢，其余地区基本复产；山东地区受煤矿事故影响有限，煤矿陆续复工。

产量方面：2019年1-11月炼焦煤累计产量4.96亿吨，累计同比增长8.63%。2019年煤矿开工率较高，炼焦煤供应

充足，产量增速同比18年有较大的增长。

进口煤方面，今日蒙古国海关总署对外发布消息，3月4日扎门乌德公路口岸恢复对我国出口煤炭，蒙古煤进口数

量持续增长。

库存方面，煤矿陆续复工，上游煤矿下降明显，同时焦化厂及钢厂库存大幅增加，焦煤库存自上而下转移。

需求端，根据统计局数据，我国1-11月份我国炼焦煤消费50338万吨，同比增长8.2%。11月份，炼焦煤消费4701

万吨，同比增长11.3%。

评价：钢厂落实第二轮提降，累计降幅100元。受疫情影响短期内下游钢厂开工率回升相对缓慢，焦炭需求端将受

到较大影响。焦煤煤矿已经基本上恢复正常生产，同时由于高速公路免费因此汽运费大幅下降，上游煤矿库存持续

下降，下游钢厂及焦化厂加大原材料补库，焦煤库存自上而下转移。同时进口焦煤到港量增加，港口库存也持续增

加，本周焦煤库存下游库存数据有明显回升，补库需求逐步减弱。焦企受两轮提降影响目前焦化利润遭到明显压缩，

预计第三轮提降将在所难免，一季度焦企将大概率测试负利润，，将大概率向原料端压价后期价格。短期内焦煤价

格承压，建议观望。

6

焦炭：

6日，焦炭2005收1801.0，较上一交易日下跌1.77%。

本周焦炭市场偏弱运行，天津港一级、准一级、二级冶金焦价格下跌50至2050，1950，1800元/吨。

上周独立焦化厂产能利用率73.06增2.45，独立焦化厂焦炭库存91.67增7.37，钢厂焦炭库存478.07增14.31，

平均可用天数16.3增0.45，港口焦炭总库存261减15，总库存增6.68。247家钢厂高炉开工率72.24增0.35，高

炉炼铁产能利用率73.78减0.04，163家钢厂高炉开工率72.87减0.33。

本周焦炉产能利用率持续回升，物流逐渐恢复，汽运价格大幅下降使焦化企业加大焦炭出库，但受下游钢厂高炉产

能利用率较低影响，焦炭供应明显大于实际需求，因此本周焦企及钢厂焦炭库存均有不同程度的增加。港口库存方

面本周出现一定的下降，两轮提降后港口贸易商清理库存目的明显，预计后市焦炭价格将承压。

下游方面，钢厂高炉开工率基本无增长，产能利用率甚至小幅下降，在低利润的情况下部分钢厂延迟开工时间或降

低生产负荷，因此高炉产能利用率增长十分迟缓，短期内焦炭需求量有明显减量。

评价：

综合来看，钢厂第二轮提降已落实，两轮共降100元。疫情对焦炭供应的短期利好已经消退，同时下游焦炭库存

绝对值偏高，在开工率较低的情况下钢厂补库意愿较低，对焦炭价格形成一定的压力。受钢厂持续走低的利润水

平影响，节后钢厂提降第一轮后迅速提降第二轮，焦企压力较大，但目前焦企依然有少量焦化利润，主动减产意

愿尚不足，同时原材料焦煤产地报价已经小幅下降，焦炭成本端支撑有一定下移，预计钢厂提降将持续4-5轮。

总体而言焦炭市场处于供需两弱的局面，后市核心矛盾点在于供需恢复速度的博弈，近月焦炭承压较大，建议做

空焦化盘面利润。

动力煤:

今日动力煤2005收546.2元/吨，上涨0.29%。现货方面，秦皇岛CCIQ5500成交价下跌2元至567元/吨,CCIQ5000

成交价下跌2元至510元/吨，5500-5000价差为57元。

主要数据方面，秦皇岛库存下降7至604万吨，曹妃甸库存小幅下降。下游沿海六大发电集团库存下降21.02至

1768.54万吨，库存可用天数下降1.2至35.08天，日均耗煤增加1.08至50.41万吨。运输方面，CBCFI运费指数

7

下跌0.68至464.77，秦皇岛至广州运价上涨0.1至23.9元/吨。秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量28，铁路到车

5513辆，铁路调入量为40.8，港口吞吐量47.8万吨。

产地方面，主产区煤矿复产率已达90%以上，疫情带来的煤矿供应短缺已经消退，主产区煤矿纷纷下调报价，末煤

销售尚可，块煤价格下跌较多。

产量方面，12月原煤产量3.32亿吨，当月同比上涨2.4%，增速回落明显。1-12月原煤累计产量37.46亿吨，同比

增长4.2%。产量上来看，12月份煤矿开工稳定，但月末主产区煤矿陆续停工放假，原煤内产量同比出现下降。

进口煤方面，12月当月进口煤数量277万吨，环比大幅下降，1-12月累计进口原煤2.99亿吨，同比18年增加6.6%，

超去年同期较多。12月原煤进口量大幅下降主要原因与2019年年初相似，原煤通关受到较大限制，大量进口煤递

延至1月进行报关，但除了政策层面的影响，外媒价格上涨也是重要原因，进口煤性价比逐步降低，预计2020年

进口煤总量将同比2019年有明显回落。

需求端，沿海六大电厂日耗缓慢增加至50万吨左右。下游工业企业进度仍然缓慢，工业用煤需求仍处于缓慢复苏

阶段。

运输方面，煤炭运费指数小幅下跌，运输业跌至数年内最低点。港口锚地和预到船舶数量小幅下降，下游采购量逐

步增加，但实际下水发运增量有限，秦皇岛铁路调入量有明显回升，港口吞吐量仍维持一般。

港口库存方面，随着铁路发运量持续回升，秦皇岛库存处于持续回升阶段，目前已回到600万吨上方。曹妃甸港口

库存由于铁路运量大幅下降仍然处于回落状态。全国73港总库存持续回落。江内港口库存持续下跌，已低于去年

同期水平。华南地区库存下降，华东地区港口库存小幅回升。

评价：

港口CCI5500现货价格小幅下跌。煤矿主产区复工进度良好，内蒙、陕西地区煤矿基本恢复正常生产状态，前期受

到较大限制的物流运力也有明显恢复，同时高速公路实行免费政策，汽运价格大幅下降，地销逐步增加，短期供需

矛盾已基本解决。铁路发运量也持续增加，叠加近期大风影响航运，秦皇岛港库存量持续回升，目前已至600万吨

上方，六大电厂日均耗煤量缓慢回升，库存量在1700万吨上方，下游电煤及工业用煤需求恢复相对缓慢，动力煤

供需面错配节奏恢复有所加快。目前产地港口同时下跌，需求恢复速度依然缓慢，但期货贴水现货依然较多，近月

合约不宜追空。

8

玻璃：

今日玻璃2005收1387元/吨，下跌0.64%。

江西宏宇能源一线700吨熔窑到期，放水冷修。后期成都台玻一条生产线也有放水冷修的计划，预计本月末左右。

广西信义二线1100吨后期有点火投产的计划，部分工程设备尚未安装完毕。上周产能利用率为68.38%；环比上周

下降0.38%，同比去年下降0.31%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.19%，环比上周下降0.37%，同比去年下

降0.95%。在产玻璃产能92352万重箱，环比上周下降420万重箱，同比去年增加1302万重箱。上周行业库存5020

万重箱，环比上周增加200万重箱，同比去年增加667万重箱。周末库存天数19.84天，环比上周增加0.88天，

同比增加2.39天。

评价：

目前多地生产企业库存水平依然较高，部分厂家已经处于库存爆满状态，但随着下游贸易商及深加工企业陆续复工，

平板玻璃下游需求有一定恢复，前期受到物流限制原料紧缺的局面也逐步得到缓解。目前沙河地区物流管制有所放

松，部分玻璃开始外销。短期内高库存依然制约玻璃价格上涨空间，中长期来看房地产等终端需求有望加速释放，

建议逢低布局多9空5套利操作。

纯碱：

今日纯碱2005合约收盘价1553，下跌0.45%。

隆众资讯统计，本周国内纯碱库存111.72万吨，环比上涨6.22万吨，涨幅5.90%，其中轻质碱库存51.89万吨，

环比增加1.8万吨，重质碱库存59.82万吨，环比上周增加4.41万吨。去年同期库存量为60.68万吨，同比增加

51.04万吨。当前，国内停车企业4家，涉及产能190万吨，开工降负荷生产影响157万吨。

评价：

上周陆续有企业进行减产停产操作，但也有部分企业点火复产，纯碱供应量小幅增加，但春节期间新型冠状病毒对

制造业造成巨大影响，产业链终端需求大幅下降。据隆众资讯调研本周纯碱厂家库存有止跌回升，随着下游贸易商

陆续复工对纯碱采购量有一定增加，纯碱厂库存压力有一定缓解，但盘面依然升水较多。临近纯碱有效仓单注册日，

距离第一批纯碱仓单注册仅余半月，预计近日市场价格波动将有所反复，期现基差有回归趋势，空单继续持有。

铁合金：

今日锰硅2005收6084元/吨,下跌0.59%，硅铁2005收5650，下跌0.53%。

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为39元/吨度，与昨日持平。钢招方面，硅锰方面，河钢集团2月硅锰招标敲

9

定7200元/吨，环比1月持续回升600元；硅铁方面，河钢集团敲定2月硅铁招标价格，招标价6900元/吨，环

比12月上涨750元。

需求端房地产受疫情影响大面积停工，但疫情也导致铁合金主产区延迟开工，基本面处于供需两弱状态，预计2

月锰硅、硅铁产量将出现大幅下降，且新型冠状病毒疫情叠加春节长假共同作用下，全国物流运力受到了较大的

限制，而铁合金主产区均在西北、西南等偏远地区，对汽运依赖性较强，物流限制加上供应开工大幅下降推升锰

硅硅铁现货价格，前期现货价格上涨较多，钢厂招标价格环比明显上涨。但随着物流运力逐步恢复，疫情期间短

期内铁合金阶段性供应短缺的局面得到较大的改善，因此预计偏弱震荡，关注物流运力恢复进度。

仅供参考。