一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

铁合金、玻璃市场表现：

三、操作建议：

螺纹钢：

01日螺纹和热卷10合约分别下跌0.06%和0.45%，收于3566和3567。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3570元/吨（折过磅3680元/吨），较上一交易日持平，天津HRB400:20mm

螺纹价格报3720元/吨（折交割品3925元/吨），较上一交易日下跌10，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3730

元/吨，较上一交易日下跌10。

基差方面，以上海现货为标的，螺纹10合约基差114元/吨；热卷10合约与上海现货基差163元/吨。

库存方面：数据（06月24日）：

螺纹钢社会库存767.89万吨，周环比上涨12.37万吨，周环比上升1.64%，年同比上升35.60%；

螺纹钢厂库存320.78万吨，周环比上升20.14万吨，周环比上升6.70%，年同比上升47.00%；

热卷社会库存247.69万吨，周环比下降0.92万吨，周环比下降0.37%，年同比上升9.53%；

热卷钢厂库存102.75万吨，周环比上升2.48万吨，周环比上升2.47%，年同比上升17.46%。

产量方面，24日螺纹钢产量周环比上升4.10万吨至400.31万吨，同比增幅7.27%。热卷产量周环比上升3.44

万吨至327.46万吨，同比下降0.01%。

产能利用率：

24日调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率93.42%，环比增0.76%，同比增3.92%；钢厂盈利率95.24%，

环比持平，同比增0.43%；日均铁水产量248.67万吨，环比增2.03万吨，同比增10.44万吨。

富宝废钢数据，28日49家独立电炉废钢利用率（废钢用量/产能）72.2%，环比下降1个百分点，70家长流程

钢厂日均废钢用量165840吨，环比上升7000吨。

统计局数据：

1—5月份，全国房地产开发投资45920亿元，同比下降0.3%，降幅比1—4月份收窄3.0个百分点。

1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积762628万平方米，同比增长2.3%，增速比1—4月份回落0.2个百

分点。房屋新开工面积69533万平方米，下降12.8%，降幅收窄5.6个百分点。房屋竣工面积23687万平方米，下

降11.3%，降幅收窄3.2个百分点。

1—5月份，房地产开发企业土地购置面积4752万平方米，同比下降8.1%，降幅比1—4月份收窄3.9个百分

点；土地成交价款2429亿元，增长7.1%，增速提高0.2个百分点。

1—5月份，商品房销售面积48703万平方米，同比下降12.3%，降幅比1—4月份收窄7.0个百分点。

1-5月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降6.3%，降幅比1—4月份收窄

5.5个百分点。其中，道路运输业投资下降2.9%，降幅收窄6.5个百分点；铁路运输业投资下降8.8%，降幅收窄

7.3个百分点。

4

评价：

统计局5月数据来看，5月房屋新开工面积和商品房销售面积当月同比增速分别从-1.18%和-2.14%上升至2.66%

和9.66%。不过由于1-3月房地产新开工面积同比降幅高达27.2%，且4月当月同比增速仍有小幅下降，市场对5

月数据报复性反弹的预期较强，2.66%的增速没有达到预期，从历史数据来看历年6月新开工面积数据往往是全年

的高点，继续关注6月增速，另外由于复工面积的下降施工面积同比增速出现了小幅的下降。基建方面，道路运输

业投资当月同比增速从7.02%上升至15.41%，铁路运输业当月同比增速从8.51%小幅下降至7.39%，道路和铁路输

运业投资占比总基建投资截至5月为36%，19年全年为37%，基本持平。综合来看，基建方面道路运输业投资表现

亮眼，而房地产新开工面积增速不及预期，且复工有放缓迹象，但商品房销售面积当月增速为18年以来次高。

上周螺纹钢钢厂库存和社会库存双增，社库增幅位于6年区间上沿，厂库增幅为历史同期新高，同时螺纹产量

也超预期反弹再创新高，周度消费量继续下滑，同比转负。受赶工趋缓和南方洪水影响，螺纹钢需求出现超季节性

的下滑；供给端，虽然短流程供给已经有所下滑，但幅度并不大，长流程高炉产能利用率和转炉废钢添加量均仍在

增加，供给调节的幅度和节奏或难于需求匹配，预计短期偏弱震荡。

铁矿石：

01日铁矿石主力合约2009下跌0.27%收于742.0。截止6月30日，62%普氏指数报101.05，较前一日上涨

1.35。

库存方面，06月26日全国45港进口铁矿库存统计10781.10万吨，较上周增163.94万吨；日均疏

港量万吨增319.67万吨。钢厂烧结粉矿库存上升51.88万吨至1772.11万吨。

发货方面，06月22日-06月28日澳洲巴西铁矿发运总量2614.1万吨，环比上期增加240.9万吨,澳洲发货总

量1818.6万吨，环比增加20.8万吨，澳洲发往中国量1497.2万吨，环比上周减少25.4万吨。巴西发货总量795.5

万吨，环比上期增加220.1万吨，其中淡水河谷发货量670.8万吨，环比增加181.0万吨，CSN发货量73.6万吨，

环比增加22.0万吨。

到港方面，06月22日-06月28日全国45港到港总量到港量2242.7万吨，环比减少85.9万吨；北方六港总

量为1260.0万吨，环比减少29.0万吨。全国26港到港总量为2123.5万吨，环比减少51.8万吨。

评价：

全球发运总量3414.3万吨，环比增加293.2万吨。澳洲和巴西发货总量环比继续回升，虽然澳洲发货总量仍

有小幅增加，但澳洲发往中国的发货量环比再次下降，澳洲发往中国的比例有所降低，淡水河谷发货量环比再次上

升至670.8万吨。库存方面，上周铁矿石港口库存上升163.94万吨，钢厂烧结粉矿库存上升57.82万吨至1720.23

万吨。铁矿石港口库存在连续9周下降之后出现回升，钢厂烧结粉矿库存也连续上升来到高位。根据巴西前期的发

运情况推算巴西铁矿石到港后期整体是小幅上升的趋势，近期巴西至中国海运费快速上升侧面反应了巴西的发运在

5

逐步恢复，澳洲方面的供给在6月底财年结束之后或将有所走弱，供给端整体较为平稳。需求端成材需求出现超季

节性下滑之后，钢厂利润进一步缩窄，后续铁矿石需求的持续性或难持续，铁矿石前期卖虚值看涨期权策略继续持

有。

焦煤：

1日，焦煤2009收1173.0，较上一交易日下跌0.38%。

库存数据，上周炼焦煤煤矿库存308.66减10.56，钢厂炼焦煤库存792.98增14.04，平均可用天数15.79增

0.28；独立焦化厂炼焦煤库存753.3增5.06，钢焦企业合计炼焦煤库存1546.28增1.91；沿海港口进口焦煤库存

498.5减33.5，总库存减24.96。

现货价格方面，京唐港山西产主焦煤价格维持1440元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格维持1340元/吨。临

汾主焦煤维持1270。进口煤方面，澳煤价格方面，澳煤一线焦煤CFR上涨0.3至127.1美元，二线焦煤上涨0.5至

99.8美元，澳煤价格依然维持弱势，蒙煤价格维持1250。

本周产地煤矿报价变化不大，两会期间山西部分煤矿执行停产，各主产区为保证安全生产均有降低生产负荷的

情况。随着两会结束主产地煤矿复工情况良好，内产焦煤供应稳定。

产量方面：2020年1-4月炼焦煤累计产量1.47亿吨，累计同比增长1.75%。1-4月焦煤产量同比小幅增长，主

焦煤供应量充足。

进口煤方面，蒙煤通车量尚可，但依然低于去年同期水平。受海外疫情影响全球制造业需求大幅下降，澳煤价

格也大幅下跌，进口煤与国产煤共振下跌。在全球制造业大幅下滑的情况下，中国成为最大的国际煤消费市场，但

由于1-4月原煤进口量大幅增长远超预期，在维持现有进口配额的情况下预计今年下半年进口煤可用配额较少，通

关政策将持续收紧。

库存方面，上游煤矿库存小幅下降，下游焦化厂及钢厂增加焦煤实际采购量，库存有所增加，港口库存也有明

显增幅。

需求端，根据统计局数据，我国1-4月份我国炼焦煤消费1.72亿吨，同比下降2.72%。

评价：

两会结束后煤矿复产情况良好，国产焦煤供应较为充足。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有明显增加，补库力度有

所加强。焦企第六轮提涨已经落实。短期内焦煤补库空间与意愿相对有限。钢厂高炉产能利用率持续回升，叠加终

端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可，一定程度上对焦化产业链有所提振，但山东省以煤定焦政策对焦炭供应

产生明显减量，加上徐州6月后也有680万吨产能去化，新投建产能未能覆盖收缩的焦化产能，华东地区焦化产能

有缩减预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南

地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。5月进口煤数据公布带来供应端利好，下方支撑较

强，焦化产能随着焦化利润好转有明显增加，短期内焦炭供应有持续回升预期，建议轻仓尝试多煤空炭套利策略。

6

焦炭：

1日，焦炭2009收1870.5，较上一交易日下跌0.93%。

本周焦炭市场持稳运行，天津港一级、准一级、二级冶金焦价格上涨50至2150，2050，1900元/吨。

上周独立焦化厂产能利用率79.8增1，独立焦化厂焦炭库存38.63减2.99，钢厂焦炭库存463.82增4.27，平

均可用天数14.27减0.07，港口焦炭总库存315减14.5，总库存减13.22。247家钢厂高炉开工率91.54减0.13，

高炉炼铁产能利用率92.66增0.31，163家钢厂高炉产能利用率79.16减0.61。

本周焦炉产能利用率变化不大，山东地区开启第七轮提涨，但山西地区已经有钢厂开启第一轮提降，钢厂焦企

博弈有所升级。

山东省坚决执行“以煤定焦”环保治理战略，据了解目前山东地区焦化厂用煤指标剩余量较少，如真正执行以

煤定焦将对山东地区焦炭供应带来较大幅度的减量，增加外来焦炭调入量。上周华东地区环保检查力度有所放松，

焦炭产能利用率有一定回升。

下游方面，钢厂高炉开工率持续回升，产能利用率也有所回升，但日均铁水产量已经创下历史新高，高炉产能

利用率接近92%，钢材产量难有大幅增加的空间。淡水河谷铁矿发货量不及预期拉动铁矿石价格大幅上涨，在原材

料价格持续上涨的情况下对钢厂利润产生明显的挤兑效应。随着钢厂利润持续回落将引发部分钢企自发性减产，加

上6月南方地区雨季对终端地盘开工以及钢材运输均产生一定影响，预计钢材产量即将迎来下降拐点。

评价：

钢焦开启白热化博弈。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额

度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲

击。焦煤供应依然相对宽松，短期内焦化产能端存在较大的缩减预期，同时焦企利润较好，甚至高于钢厂利润，

中长期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。但短期内通过华北等主产区增加产能负荷以覆盖华东区域焦化

产能减量的难度较大，因此焦企提涨意愿依然强烈。需求端钢厂铁水产量到达历史最高，高炉产能利用率也超过

91%，继续增加的难度较大。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，

南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下

降。焦化利润目前处于较高水平，钢厂接受第七轮提涨概率较低，在产能持续回升的情况下，预计焦炭上涨空间

相对有限，继续持有多09焦煤空09焦炭策略。

动力煤:

1日，动力煤2009收560.8元/吨，上涨1.89%。现货方面，CCI5500报价576元，较昨日上涨3元，CCI5000

报价524元，较昨日上涨4元，5500-5000价差52元。

主要数据方面，秦皇岛库存增加12至490万吨，曹妃甸库存小幅增加。下游沿海六大发电集团库存增加13.5

至1614.6万吨，库存可用天数下降0.11至24.97天，日均耗煤增加0.83至64.67万吨。运输方面，CBCFI运费指

7

数上涨2.47至497.71，秦皇岛至广州运价增加0.1至29.2元/吨。秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量29，铁路到车

5617辆，铁路调入量为46.2，港口吞吐量51.7万吨。

产地方面，坑口煤价多数上涨。内蒙地区倒查20年行动以及煤管票管控依然严格，电煤发运量供应量依然受

限，产地与港口共振上涨。陕西煤矿发生安全事故，7名矿工全部遇难。矿难事件引发陕西政府对煤矿安全生产进

行严查，其中涉及多个大型矿井，处罚方式为责令停产整顿或进行罚款。

产量方面，1-5月原煤产量14.71亿吨，同比增长0.9%。产量上来看，5月当月原煤产量环比持续下降，产地

煤矿开工率受两会以及主产区查煤票等政策影响有所回落。

进口煤方面，5月进口煤2205.7万吨，1-5月当月进口煤数量1.49亿吨，累计同比增加16.8%，增速大幅回

落。1-4月我国进口煤受疫情影响有限，实际原煤进口量同比增长依然接近30%。但过快增长的进口煤数量挤占了

今年剩余的进口煤份额。海外疫情依然处于爆发期，全球煤炭需求持续下滑，将对国际煤价产生较大的下行压力。

目前进口煤主要以电厂终端采购为主。

需求端，沿海六大电厂日耗回落至63万吨左右，可用天数持续下降，同口径下略高于去年同期，6月是动力煤

消费淡季，6月份日耗存在进一步回落的压力，但西南地区降雨量较低，南方地区则多处发生洪水，水力发电难有

大幅增长，一定程度上利好火力发电。

运输方面，煤炭运费指数变化不大。大秦线昨日发运量创下历史新高，环渤海煤炭调入大幅增加，北港煤炭由

净调出转为净调入，但由于调出量依然偏高，因此北港库存量累积速度缓慢。

港口库存方面，环渤海地区港口库存小幅增加，秦皇岛港口库存回升至接近500万吨，随着铁路运力逐步恢复，

港口下水煤供应将逐步增加。全国73港总库存有所回落，长江口、华南地区库存高位震荡。

评价：

CCI5500持续上涨。沿海电厂补库力度有所放缓。内蒙地区煤管票管控以及倒查20年煤矿生产企业贪污腐败问

题力度依然较为严格，陕西重大矿难事件引发煤矿安全生产严查，数十座煤矿受到停产或罚款处罚，产地煤供应偏

紧。下水煤方面各大铁路线路发运量大幅增加，港口煤炭调入量维持较高水平，锚地船舶数量也较为充足，但港口

调出量出现下滑，环渤海港口库存出现累积，秦皇岛库存回升至500万吨左右。六大电厂日均耗煤量维持高位，库

存量回升至1550万吨左右，可用天数回升22天左右，补库依然持续，但力度有所减弱。下游电煤及工业用煤需求

有所回升，沿海地区火力发电有所增强。海关公布5月进口煤数据，5月进口煤环比大幅缩窄，符合市场对于进口

政策收紧的预期，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期增强，但

盘面09合约持续处于贴水状态，短期内行情或有所反复。

玻璃：

1日，玻璃2009收1490元/吨，上涨0.81%。

产能方面，本周漳州旗滨玻璃公司三线600吨熔窑到期，近期放水冷修。河南中联搬迁线600吨和山西神木瑞

8

诚二线600吨，沙河迎新搬迁线1200吨都计划在本月末左右点火投产。本周玻璃产能利用率为67.07%；环比上周

下降0.26%，同比去年下降2.45%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为79.64%，环比上周下降0.31%，同比去年下

降3.37%。在产玻璃产能91182万重箱，环比上周下降360万重箱，同比去年下降1578万重箱。周末行业库存4896

万重箱，环比上周下降32万重箱，同比去年增加682万重箱。周末库存天数19.60天，环比上周下降0.05天，同

比增加3.02天。

评价：

玻璃厂库库存去化速度再度加快，其中南方地区库存下降幅度再度加快。从产销情况来看，本周原片厂家产销

率有所回落，季节性需求淡季对平板玻璃销售带来一定的压力。现货涨幅边际减弱，现货价格上涨阻力逐步增强，

但除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸

易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转

移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。北京新发地再度出现新冠

病毒传播事件，疫情面临二次爆发风险，沙河地区物流或将再度受限。目前期货盘面依然升水现货，进入雨季现货

价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差存在修复压力，建议观望，等待回调后多单入场机会。

纯碱：

1日，纯碱2009合约收盘价1368，下跌2.01%。

隆众资讯统计，周内纯碱整体开工率72.26%，上周68.99%，环比上调3.27%，其中氨碱的开工率76.35%，上周

74.65%，环比上调1.7%，联产开工率68.04%，上周62.05%，环比上调5.99%。12家百万吨企业整体开工率80.81%，

上周79.23%，环比上调1.58%。周内纯碱产量50.77万吨，上周48.47万吨，增加2.3万吨，涨幅4.75%。轻质碱

产量26.88万吨，上周轻质产量25.11万吨，环比增加1.77万吨。重质碱产量23.89万吨，上周重质碱23.36万

吨，环比增加0.53万吨。本周国内纯碱厂家总库存133.99万吨，上周142.06万吨，环比下降8.07万吨，降幅

5.68%。其中，轻质纯碱70.32万吨，上周74.17万吨，环比下降3.85万吨，重质纯碱63.67万吨，上周67.89万

吨，环比下降4.22万吨。去年同期库存量为67.35万吨，同比增加66.64万吨，增幅98.95%。

评价：

本周检修企业数量有所减少，在产企业也提高了生产负荷，纯碱周产量有明显回升。部分地区提涨，前期检修

完的企业陆续复产，在产企业在市场逐步好转的情况下也增加实际生产负荷，因此纯碱周开工率及产量有较大回升，

周产量增加接近5万吨。本周纯碱厂家销售情况持续好转，产销率有明显回升，因此尽管有效供给回升但库存去化

速度依然较快。需求端平板玻璃6-7月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板

玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较

高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水实际到厂价接近300元，期现无风险套利依然存在，远

月合约估值相对偏高。关注后市库存去化情况，空单继续持有。

9

铁合金：

1日，锰硅2009收6514元/吨,下跌0.18%，硅铁2009收5866，下跌0.58%。

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为43元/吨度，较昨日下跌1元。钢招方面，硅锰方面，河钢集团6月硅

锰招标敲定7400元/吨，环比5月下跌100元；硅铁方面，河钢集团5月敲定5750，环比上涨150元。

南非锰矿陆续恢复出口。但港口报价依然相对较高，锰硅生产成本加高，生产利润偏低，需求端锰硅硅铁下

游钢厂产量恢复较好，但钢厂利润偏低，终端压价意愿强烈，铁合金基本面在短时间内难以发生逆转。经历持续

下跌后锰硅生产利润亏损较多，企业自发性减产意愿逐步增强，锰硅空单止盈离场。硅铁则出现阶段性供应短

缺，叠加处于钢厂招标前夕，大量货盘捂盘或进入交割库，市场价格存在反弹空间，盘面大幅拉涨，但现货跟涨

略显乏力，仍然较为宽松的基本面将压制硅铁现货反弹高度，目前期现无风险套利区间已经打开，盘面存在较大

的回落压力。

仅供参考。