一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

铁合金、玻璃市场表现：

三、操作建议：

螺纹钢：

21日螺纹和热卷10合约分别上涨1.21%和1.07%，收于3764和3787。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3640元/吨（折过磅3753元/吨），较上一交易日持平，天津HRB400:20mm螺纹价格报3730元/吨（折交割品3935元/吨），较上一交易日下跌20，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3900元/吨，较上一交易日上涨20。

基差方面，以上海现货为标的，螺纹10合约基差-11元/吨；热卷10合约与上海现货基差113元/吨。

库存方面：数据（07月16日）：

螺纹钢社会库存841.52万吨，周环比上涨24.45万吨，周环比上升2.99%，年同比上升41.14%；

螺纹钢厂库存330.61万吨，周环比下降10.7万吨，周环比下降3.13%，年同比上升37.51%；

热卷社会库存269.08万吨，周环比上升8.61万吨，周环比上升3.31%，年同比上升11.06%；

热卷钢厂库存107.79万吨，周环比上升4.68万吨，周环比上升4.54%，年同比上升12.99%。

产量方面，16日螺纹钢产量周环比下降5.47万吨至382.96万吨，同比上升0.89%。热卷产量周环比上升4.29万吨至325.57万吨，同比下降3.16%。

产能利用率：

17日调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率92.96%，环比降0.12%，同比增6.91%；钢厂盈利率94.37%，环比持平，同比降1.73%；日均铁水产量247.44万吨，环比降0.33万吨，同比增18.39万吨。

富宝废钢数据，16日49家独立电炉废钢利用率（废钢用量/产能）58.8%，环比下降1.2个百分点，70家长流程钢厂日均废钢用量167600吨，环比下降2720吨。

统计局数据：

1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积792721万平方米，同比增长2.6%，增速比1—5月份提高0.3个百分点。

房屋新开工面积97536万平方米，下降7.6%，降幅收窄5.2个百分点。

房屋竣工面积29030万平方米，下降10.5%，降幅收窄0.8个百分点。

1—6月份，房地产开发企业土地购置面积7965万平方米，同比下降0.9%，降幅比1—5月份收窄7.2个百分点；土地成交价款4036亿元，增长5.9%，增速回落1.2个百分点。

1—6月份，商品房销售面积69404万平方米，同比下降8.4%，降幅比1—5月份收窄3.9个百分点。

1-6月份，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.7%，降幅比1—5月份收窄3.6个百分点。其中，道路运输业和铁路运输业投资分别增长0.8%和2.6%，1—5月份分别为下降2.9%和下降8.8%。

评价：

上周螺纹钢社会库存增幅再次小幅扩大，钢厂库存继续下降，产量连续两周回落目前已经接近去年水平，表需再次小幅走低，表现不及预期。供给端，短流程产能利用率上周仍有小幅下降，长流程方面，高炉产能利用率预计小幅调整，短流程钢厂提价后到货开始增加，但整体电炉利润依然较低，限制短流程产量的反弹，长流程钢厂废钢到货上周开始下降，转炉废钢添加量也有所下滑。统计局6月数据来看，房地产新开工面积当月增速大幅上升至8.46%，并且去年6月基数已经较大，同时施工面积同比增速也有所上升，净复工面积增速再次由负转正，商品房销售面积6月增速回落至2.14%，投资方面房地产开发投资当月增速小幅上升至8.54%。基建方面，整体6月增速小幅回落至6.8%，同样在6月基数较大的情况下，道路运输业当月投资增速小幅回落至10.83%，铁路运输业当月投资同比增速大幅上升至34.85%。6月宏观数据整体表现良好，广州出梅之后库存连降释放积极信号，华东地区21日集中出梅，市场情绪再次高涨，多单继续持有。

铁矿石：

21日铁矿石主力合约2009上涨2.75%收于841.0。截止07月20日，62%普氏指数报109.5，较前一日下跌0.95。

库存方面，07月17日全国45个港口进口铁矿库存为11047.44，较上周增169.36；日均疏港量310.59降5.39。钢厂烧结粉矿库存小幅下降63.47万吨至1613.27万吨。

发货方面，07月13日-07月19日14港澳洲巴西铁矿发运总量2225.5万吨，环比上期增加57.9万吨,澳洲发货总量1663.7万吨，环比增加87.0万吨，澳洲发往中国量1488.8万吨，环比上周增加122.8万吨。巴西发货总量561.8万吨，环比上期减少29.1万吨，其中淡水河谷发货量474.3万吨，环比减少63.0万吨，CSN发货量50.4万吨，环比增加13.3万吨。

到港方面，07月13日-07月19日全国45港到港总量到港量2555.5万吨，环比增加211.0万吨；北方六港到港总量为1510.2万吨，环比增加167.7万吨。全国26港到港总量为2487.7万吨，环比增加286.2万吨。

评价：

上周全球发运总量2952.7万吨，环比增加70.8万吨。澳洲发货小幅反弹，整体来看虽然澳洲发货7月份也出现了季节性的回落，但是幅度不及往年，发往中国的比例近两周也出现了明显回升。巴西发货上周继续下降，东南部港口发货再次降至低位，北部发货小幅提升，淡水河谷发货连续三周下降，已经大幅低于了要完成年度计划下限所需的周均发运量，但淡水河谷二季报仍然表示2020年铁矿石粉矿指导产量保持不变，仍为3.1亿吨至3.3亿吨，并预估最大的可能是达到该范围的下限。到港来看，上周铁矿石到港创下年内新高，澳洲到港略超预期，预计近两周到港维持高位。库存方面，铁矿石港口库存连续四周上升，上周粉矿占比小幅回升至62.72%，压港船舶数量上升至160。统计局6月需求数据表现较好，华东出梅成材需求转好预期再起，铁矿石需求预计维持强势，多单持有。

焦煤：

21日，焦煤2009收1233.5，较上一交易日上涨2.03%。

库存数据，上周炼焦煤煤矿库存287.71减3.08，钢厂炼焦煤库存793.98减21.08，平均可用天数15.81减0.42；独立焦化厂炼焦煤库存790.87减6.23，钢焦企业合计炼焦煤库存1584.85减27.31；沿海港口进口焦煤库存530减13，总库存减43.39。

现货价格方面，京唐港山西产主焦煤价格维持1440元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格维持1340元/吨。临汾主焦煤维持1270。进口煤方面，澳煤价格方面，澳煤一线焦煤CFR下跌1.5至128美元，二线焦煤下跌0.5至104.5美元，澳煤价格依然维持弱势，蒙煤价格维持1250。

本周产地煤矿报价基本持平，焦化厂产能利用率小幅下降，采购量有所回落。

产量方面：2020年1-5月炼焦煤累计产量1.87亿吨，累计同比增长0.39%。1-5月焦煤产量同比增速有一定回落，主产区开工率有一定下降。

进口煤方面，蒙煤通车量尚可，但依然低于去年同期水平。受海外疫情影响全球制造业需求大幅下降，澳煤价格也大幅下跌，进口煤与国产煤共振下跌。在全球制造业大幅下滑的情况下，中国成为最大的国际煤消费市场，但由于1-4月原煤进口量大幅增长远超预期，在维持现有进口配额的情况下预计今年下半年进口煤可用配额较少，通关政策将持续收紧。

库存方面，上游煤矿库存小幅下降，下游焦化厂及钢厂增加焦煤实际采购量，库存有所增加，港口库存也有明显增幅。

需求端，根据统计局数据，我国1-5月份我国炼焦煤进口量2.18亿吨。

评价：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存有所增加，补库力度有所放缓。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比逐步降低，但废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，进口煤逐步收紧，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。短期内焦煤难现趋势性行情。

焦炭：

21日，焦炭2009收1960.5，较上一交易日上涨0.77%。

本周焦炭市场持稳运行，天津港一级、准一级、二级冶金焦价格维持2100，2000，1850元/吨。

上周独立焦化厂产能利用率79.86增0.05，独立焦化厂焦炭库存47.59增5.14，钢厂焦炭库存495.8增3.65，平均可用天数15.02增0.01，港口焦炭总库存270.5减10，总库存减1.21。247家钢厂高炉开工率90.76增0.13，高炉炼铁产能利用率92.96减0.12，163家钢厂高炉产能利用率78.63减0.08。

本周焦炉产能利用率小幅回落,日钢开启第二轮提降，降幅50元。

上周华东地区环保检查力度有所放松，焦炭产能利用率有一定回升，徐州地区按照原定计划于6月30日退出680万吨焦化产能，华东地区焦炭外调需求依然较高，进口焦炭数量同比有一定增加，但占比较小，在新增产能尚未落地的情况下，焦炭供应暂处平衡甚至偏紧状态。

下游方面，钢厂高炉开工率高位小幅回落，日均铁水产量已经创下历史新高，高炉产能利用率超过93%，钢材产量难有大幅增加的空间。淡水河谷铁矿发货量不及预期拉动铁矿石价格大幅上涨，在原材料价格持续上涨的情况下对钢厂利润产生明显的挤兑效应。随着钢厂利润持续回落将引发部分钢企自发性减产，加上6月南方地区雨季对终端地盘开工以及钢材运输均产生一定影响，钢材产量存在回落预期，但下降空间相对有限。

评价：

钢焦开启白热化博弈。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算下半年山东省有接近600万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。国内焦煤供应相对宽松，焦企利润高于钢厂利润，短期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率也超过91%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。焦化利润目前处于较高水平，焦企接受2轮降价后抵触情绪较强，同时期货盘面有一定贴水保护，短期内焦价将大概率维持震荡走势，建议轻仓多9空1反套策略。

动力煤:

21日，动力煤2009收552.6元/吨，下跌0.07%。现货方面，CCI5500报价580元，较昨日下跌4元，CCI5000报价524元，较昨日下跌4元，5500-5000价差56元。

主要数据方面，秦皇岛库存增加6.5至532万吨，曹妃甸库存大幅增加。沿海电厂陆续停止发布日耗及库存数据。运输方面，CBCFI运费指数上涨7.33至536.46，秦皇岛至广州运价上涨0.4至32.8元/吨。秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量27，铁路到车7541辆，铁路调入量为56.6，港口吞吐量50.1万吨。

产地方面，坑口煤价持续上涨。内蒙地区倒查20年行动以及煤管票管控依然严格，叠加煤价回落发运利润有所收窄，呼局电煤到港量有明显回落，但大秦线等主干线依然处于接近满发状态，港口依然维持高调入量。产地原煤供应相对偏紧，但供应紧张的情况开始逐步缓解。

产量方面，1-6月原煤产量18.1亿吨，同比增长0.6%。产量上来看，6月当月原煤产量环比持续小幅下降，产地煤矿开工率受各地不同政策影响产能利用率低于去年同期。

进口煤方面，6月进口煤2528.6万吨，1-6月当月进口煤数量1.54亿吨，累计同比增加12.7%，增速继续回落。1-4月我国进口煤受疫情影响有限，实际原煤进口量同比增长依然接近30%。但过快增长的进口煤数量挤占了今年剩余的进口煤份额。海外疫情依然处于爆发期，全球煤炭需求持续下滑，将对国际煤价产生较大的下行压力。目前进口煤主要以电厂终端采购为主。

需求端，沿海六大电厂陆续停止发布日耗库存数据，市场暂时缺乏指导性需求指标。6月是动力煤消费淡季，但6月份日耗逆季节性上涨，7月因南方地区强降雨影响电厂耗煤量反而出现回落趋势，随着降雨量大幅增加水电站出库流量持续回升，将对火力发电带来较强的挤兑效应。

运输方面，煤炭运费指数小幅回落。大秦线维持高发运状态，环渤海煤炭调入维持高位，北港煤炭由净调出转为净调入，随着调出量有所回落，环渤海港口库存持续累积。

港口库存方面，环渤海地区港口库存小幅增加，秦皇岛港口库存回升至525万吨，港口下水煤供应较为充足。全国73港总库存有所增加，长江口、华南地区库存持续回升。

评价：

CCI5500报价持续回落，港口煤成交发力，贸易商出货意愿增加，市场成交情绪逐渐回落。神华恢复外购现货，下水煤供应转向宽松。产地方面内蒙地区煤管票管控以及倒查20年煤矿生产企业贪污腐败问题力度依然较为严格，陕西重大矿难事件引发煤矿安全生产严查，数十座煤矿受到停产或罚款处罚，产地煤供应偏紧。环渤海地区港口煤炭调入量维持较高水平，在07合约交割完成后锚地船舶数量小幅回落。港口调出量持续回落，秦皇岛库存也随之加速回升至525万吨左右，环渤海港口库容量依然有一定的累库空间。六大电厂停止发布日耗及库存数据，市场暂时缺乏有效指导性指标，贸易商看涨情绪有所下降。下游电煤及工业用煤需求有一定回落，沿海地区火力发电不及预期。海关公布6月进口煤数据，6月进口煤环比小幅回升，但同比下降较快，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期增强。盘面09合约贴水逐步修复，目前基差回归至30元以内，期现分歧逐步减弱，短期内行情将大概率窄幅波动，以现货回落进行基差回归，建议轻仓尝试宽跨式双卖策略。

玻璃：

21日，玻璃2009收1689元/吨，上涨3.18%。

产能方面，本周江西宏宇能源一线700吨点火；广西信义北海三线500吨点火。信义玻璃（江苏）有限公司一线900吨点火。前期点火的生产线陆续投产，发挥作用。部分华南地区生产线下个月有冷修停产的计划。周末产能利用率为69.03%；环比上周上涨0.77%，同比去年下降0.39%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.94%，环比上周上涨0.89%，同比去年下降0.96%。在产玻璃产能94062万重箱，环比上周增加1260万重箱，同比去年增加1422万重箱。周末行业库存4793万重箱，环比上周下降72万重箱，同比去年增加702万重箱。周末库存天数18.60天，环比上周下降0.54天，同比增加2.48天。

评价：

本周玻璃厂库库存再度加速去化。从产销情况来看，全国大范围降雨对厂库去库影响并未持续，各大主产区销售情况再度回升。现货涨价情绪再度点燃，多个厂家上调报价，目前除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。期货盘面升水加剧，现货跟涨略显乏力，09合约基差回归压力仍存，或将带动远月合约回落，短期轻仓尝试多1空9策略，中期继续逢低布局01合约多单。

纯碱：

21日，纯碱2009合约收盘价1303，下跌1.36%。

隆众资讯统计，周内纯碱整体开工率71.21%，上周69.37%，环比上调1.84%，其中氨碱的开工率70.29%，上周66.51%，环比上调3.78%，联产开工率70.91%，上周71.04%，环比下调0.13%。12家百万吨企业整体开工率74.55%，上周72.37%，环比上调2.18%。周内纯碱产量50.03万吨，上周48.73万吨，增加1.3万吨，涨幅2.67%。轻质碱产量25.49万吨，上周轻质产量24.78万吨，环比增加0.71万吨。重质碱产量24.53万吨，上周重质碱23.96万吨，环比增加0.57万吨。本周国内纯碱厂家总库存114.57万吨，上周114.24万吨，环比增加0.33万吨，涨幅0.29%。其中，轻质纯碱57.08万吨，上周54.95万吨，环比增加2.13万吨，重质纯碱57.49万吨，上周59.29万吨，环比下降1.8万吨。去年同期库存量为66.64万吨，同比增加47.93万吨，增幅71.92%。

评价：

本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率有所回升。本周纯碱厂家销售情况一般，产销率明显回落，厂库库存也出现止跌回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然处于较高水平，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水湖北地区仓单成本仍有数十元，期现无风险套利依然存在。今日09合约大幅下跌，跌停收盘，基差修复力度较大。经历大幅下跌后纯碱09期现无风险套利利润空间消失，但期价依然升水现货价格，后续仍有一定的基差转正的压力，但空间相对有限。随着交割月临近，09合约并不适宜单边操作，前期09空单止盈离场，可移仓至01合约。

铁合金：

21日，锰硅2009收6306元/吨,下跌0.41%，硅铁2009收5600，下跌0.21%。

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为40元/吨度，较昨日下跌0元。钢招方面，硅锰方面，河钢集团7月硅锰招标敲定6500元/吨，环比6月下跌900元；硅铁方面，河钢集团7月敲定6100元/吨，环比上涨170元。

南非锰矿到港量充足，6月天津港到港量已高于去年同期，疫情影响逐渐减弱，锰矿价格也出现持续回落。需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复较好，但钢厂利润偏低，终端压价意愿强烈，铁合金基本面在短时间内难以发生逆转。经历持续下跌后锰硅生产利润亏损较多，企业自发性减产意愿逐步增强，锰硅存在一定的成本支撑，但受制于需求下滑预期仍将制约反弹空间。硅铁则出现阶段性供应短缺，7月钢厂招标敲定，硅铁报价环比小幅上涨，锰硅则出现大幅下降。市场投机情绪逐步降低，短期内建议观望。

仅供参考。

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