一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

铁合金、玻璃市场表现：

三、操作建议：

螺纹钢：

螺纹钢：

14日螺纹和热卷10合约分别上涨0.24%和0.40%，收于3744和3756。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3670元/吨（折过磅3784元/吨），较上一交易日持平，天津HRB400:20mm螺纹价格报3770元/吨（折交割品3977元/吨），较上一交易日上涨10，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3900元/吨，较上一交易日持平。

基差方面，以上海现货为标的，螺纹10合约基差40元/吨；热卷10合约与上海现货基差144元/吨。

库存方面：Mysteel数据（07月09日）：

螺纹钢社会库存817.07万吨，周环比上涨19.77万吨，周环比上升2.48%，年同比上升41.20%；

螺纹钢厂库存341.31万吨，周环比下降2.29万吨，周环比下降0.67%，年同比上升45.86%；

热卷社会库存260.47万吨，周环比上升7.91万吨，周环比上升3.13%，年同比上升8.76%；

热卷钢厂库存103.11万吨，周环比下降0.61万吨，周环比下降0.59%，年同比上升6.02%。

产量方面，09日螺纹钢产量周环比下降12.32万吨至400.75万吨，同比上升3.44%。热卷产量周环比下降6.78万吨至321..28万吨，同比下降3.61%。

产能利用率：

10日Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率93.08%，环比降0.27%，同比增6.64%；钢厂盈利率94.37%，环比增0.87%，同比降1.30%；日均铁水产量247.77万吨，环比降0.72万吨，同比增17.68万吨。

富宝废钢数据，09日49家独立电炉废钢利用率（废钢用量/产能）60.0%，环比下降2.1个百分点，70家长流程钢厂日均废钢用量170320吨，环比上升3080吨。

评价：

上周螺纹钢社会库存增幅缩窄，钢厂库存小幅下降，产量也出现明显回落，表需企稳反弹。供给端，短流程产能利用率上周仍有小幅下降，不过在成材价格拉涨，利润好转的情况下，预计不会进一步下降。长流程方面，唐山7月限产政策强度高于6月，且要求高炉停产以扒炉计，但目前来看唐山产能利用率并未因此下降。长流程钢厂废钢到货增加，转炉废钢添加量上周仍在继续提升，目前已经接近去年高点。需求端下半年螺纹钢需求发力的逻辑当前也无法证伪，而季节性需求下滑在当前时间窗口已经较难形成向下的驱动，微观数据的边际改善使得资金开始提前布局多单，做旺季需求逻辑。不过淡季提前拉涨之后短流程供给可能也会出现拐头，而需求端淡季因素当前仍未消除，现实与预期的博弈短期仍将存在，回调做多。

铁矿石：

铁矿石：

14日铁矿石主力合约2009上涨1.57%收于744.0。截止07月13日，62%普氏指数报111.85，较前一日上涨4.80。

库存方面，07月10日Mysteel全国45个港口进口铁矿库存为10878.08，较上周增69.33；日均疏港量315.98增0.60。钢厂烧结粉矿库存小幅下降2.53万吨至1676.74万吨。

发货方面，07月06日-07月12日澳洲巴西铁矿发运总量2167.6万吨，环比上期减少233.8万吨,澳洲发货总量1576.7万吨，环比减少142.7万吨，澳洲发往中国量1366.0万吨，环比上周减少15.1万吨，力拓发往中国量496.9万吨，环比上周增加50.8万吨，BHP发往中国量459.2万吨，环比上周减少87.9万吨，FMG发往中国量336.2万吨，环比上周增加22.5万吨。巴西发货总量590.9万吨，环比上期减少91.1万吨，其中淡水河谷发货量537.3万吨，环比减少56.0万吨，CSN发货量37.1万吨，环比减少17.0万吨。

到港方面，07月06日-07月12日全国45港到港总量到港量2344.5万吨，环比减少65.6万吨；北方六港到港总量为1342.5万吨，环比增加97.2万吨。全国26港到港总量为2201.5万吨，环比减少92.0万吨。

评价：

上周全球发运总量2881.9万吨，环比减少477.1万吨。澳洲和巴西发货环比均再次下降，澳洲方面，必和必拓和FMG在6月底财年结束之后一般会进行检修，历史情况来看近年来这两家公司7月发货量较6月均有明显下降，另外随着日韩高炉复产，近期澳洲发往中国的比例出现了明显的下降。巴西方面本期发货和去年同期基本持平，淡水河谷发货连续两周下降之后，已经明显低于了要完成年度计划下限所需的周均发运量，东南部港口和北部港口发货量均有所下滑。库存方面，最近3周铁矿石港口库存均出现了小幅的回升，且压港船舶数增加较多，但经常长时间的去库之后，目前港口库存绝对值以及港口库存与疏港量的比值均处于明显低位。另外从结构性来看，港口铁矿石粉矿占比持续下行至62%，库存低位的情况下可交割资源也在结构性减少，在盘面贴水较大的情况下也对价格形成支撑。目前铁矿石钢厂烧结粉矿库存处在年内均值水平附近。库存方面，上周铁矿石港口库存上升27.65万吨，增幅较上周缩窄，钢厂烧结粉矿库存节后大幅下降92.84万吨至1679.27万吨。根据巴西前期的发运情况推算巴西铁矿石到港后期整体是小幅上升的趋势，澳洲方面虽然7月第一周发运表现偏强，但仍有供给在6月底财年结束之后有走弱预期。需求端虽然高炉产能利用率高位已经有所松动，但在预期刺激成材价格开始上涨，9-1正套继续持有。需求端高炉产能利用率淡季回落预期落空边际走强，而供给端却存在边际下降，叠加成材旺季需求向好的情绪刺激，作为一个库存低位的品种且供给存在不确定的品种，铁矿石价格强势上行。目前来看成材旺季需求预期短期无法证伪，而当前需求如果继续反弹可以被理解为对需求向好的验证，而在当前时间窗口只要需求不出现大幅的下滑，都可以解读为淡季因素对需求的干扰对应着更强的旺季需求。不过目前成材端淡季因素仍然存在，预期驱动的行情下，可能会存在一定的反复，单边回调做多，9-1正套减仓持有。

焦煤：

14日，焦煤2009收1197.0，较上一交易日下跌0.58%。

库存数据，上周炼焦煤煤矿库存290.79增5.81，钢厂炼焦煤库存815.06增21.18，平均可用天数16.23增0.42；独立焦化厂炼焦煤库存797.1增4.9，钢焦企业合计炼焦煤库存1612.16增26.08；沿海港口进口焦煤库存543减6，总库存增25.89。

现货价格方面，京唐港山西产主焦煤价格维持1440元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格维持1340元/吨。临汾主焦煤维持1270。进口煤方面，澳煤价格方面，澳煤一线焦煤CFR上涨0.3至127.1美元，二线焦煤上涨0.5至99.8美元，澳煤价格依然维持弱势，蒙煤价格维持1250。

本周产地煤矿报价小幅上涨，焦化产能释放增加，补库力度有所加强，国产主焦煤价格小幅回升。

产量方面：2020年1-5月炼焦煤累计产量1.87亿吨，累计同比增长0.39%。1-5月焦煤产量同比增速有一定回落，主产区开工率有一定下降。

进口煤方面，蒙煤通车量尚可，但依然低于去年同期水平。受海外疫情影响全球制造业需求大幅下降，澳煤价格也大幅下跌，进口煤与国产煤共振下跌。在全球制造业大幅下滑的情况下，中国成为最大的国际煤消费市场，但由于1-4月原煤进口量大幅增长远超预期，在维持现有进口配额的情况下预计今年下半年进口煤可用配额较少，通关政策将持续收紧。

库存方面，上游煤矿库存小幅下降，下游焦化厂及钢厂增加焦煤实际采购量，库存有所增加，港口库存也有明显增幅。

需求端，根据统计局数据，我国1-5月份我国炼焦煤进口量2.18亿吨。

评价：

两会结束后煤矿复产情况良好，国产焦煤供应较为充足。本周钢厂及焦化厂焦煤库存明显增加，补库力度有所加强。焦企第六轮提涨已经落实。中下游补库力度有所增强。钢厂高炉产能利用率高位震荡，钢材库存出现累积。铁水性价比逐步降低，废钢替代效应或有所增强。但焦化产能利用率持续增加，对焦煤需求有一定的提振。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。5月进口煤数据公布带来供应端利好，下方支撑较强，焦化产能随着焦化利润好转有明显增加，短期内焦炭供应有持续回升预期，继续持有多煤空炭套利策略。

焦炭：

14日，焦炭2009收1897.5，较上一交易日下跌0.47%。

本周焦炭市场持稳运行，天津港一级、准一级、二级冶金焦价格维持2150，2050，1900元/吨。

上周独立焦化厂产能利用率79.81减0.5，独立焦化厂焦炭库存42.45增4.95，钢厂焦炭库存492.15增6.19，平均可用天数15.01增0.22，港口焦炭总库存280.5减5.5，总库存增5.64。247家钢厂高炉开工率90.63减0.39，高炉炼铁产能利用率93.08减0.27，163家钢厂高炉产能利用率78.71减0.29。

本周焦炉产能利用率小幅回落，今日日钢开启第二轮提降，降幅50元。

山东省坚决执行“以煤定焦”环保治理战略，据了解目前山东地区焦化厂用煤指标剩余量较少，如真正执行以煤定焦将对山东地区焦炭供应带来较大幅度的减量，增加外来焦炭调入量。上周华东地区环保检查力度有所放松，焦炭产能利用率有一定回升，徐州地区按照原定计划于6月30日退出680万吨焦化产能。

下游方面，钢厂高炉开工率高位小幅回落，日均铁水产量已经创下历史新高，高炉产能利用率超过93%，钢材产量难有大幅增加的空间。淡水河谷铁矿发货量不及预期拉动铁矿石价格大幅上涨，在原材料价格持续上涨的情况下对钢厂利润产生明显的挤兑效应。随着钢厂利润持续回落将引发部分钢企自发性减产，加上6月南方地区雨季对终端地盘开工以及钢材运输均产生一定影响，预计钢材产量即将迎来下降拐点。

评价：

钢焦开启白热化博弈。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。焦煤供应依然相对宽松，短期内焦化产能端存在较大的缩减预期，同时焦企利润较好，甚至高于钢厂利润，中长期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。但短期内通过华北等主产区增加产能负荷以覆盖华东区域焦化产能减量的难度较大，因此焦企提涨意愿依然强烈。需求端钢厂铁水产量到达历史最高，高炉产能利用率也超过91%，继续增加的难度较大。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。焦化利润目前处于较高水平，钢厂接受第七轮提涨概率较低，在产能持续回升的情况下，预计焦炭上涨空间相对有限，继续持有做空焦化利润套利或尝试多1空9反套策略。

动力煤:

14日，动力煤2009收562.6元/吨，上涨0.68%。现货方面，CCI5500报价597元，较昨日上涨0元，CCI5000报价544元，较昨日上涨0元，5500-5000价差60元。

主要数据方面，秦皇岛库存增加7至513万吨，曹妃甸库存小幅增加。沿海电厂陆续停止发布日耗及库存数据。运输方面，CBCFI运费指数下跌12.69至508.72，秦皇岛至广州运价下跌0.6至30.9元/吨。秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量31，铁路到车6828辆，铁路调入量为54.2，港口吞吐量47.2万吨。

产地方面，坑口煤价持续上涨。内蒙地区倒查20年行动以及煤管票管控依然严格，电煤发运量供应量依然受限，产地与港口共振上涨。陕西煤矿发生安全事故，7名矿工全部遇难。矿难事件引发陕西政府对煤矿安全生产进行严查，其中涉及多个大型矿井，处罚方式为责令停产整顿或进行罚款。

产量方面，1-5月原煤产量14.71亿吨，同比增长0.9%。产量上来看，5月当月原煤产量环比持续下降，产地煤矿开工率受两会以及主产区查煤票等政策影响有所回落。

进口煤方面，5月进口煤2205.7万吨，1-5月当月进口煤数量1.49亿吨，累计同比增加16.8%，增速大幅回落。1-4月我国进口煤受疫情影响有限，实际原煤进口量同比增长依然接近30%。但过快增长的进口煤数量挤占了今年剩余的进口煤份额。海外疫情依然处于爆发期，全球煤炭需求持续下滑，将对国际煤价产生较大的下行压力。目前进口煤主要以电厂终端采购为主。

需求端，沿海六大电厂陆续停止发布日耗库存数据，市场暂时缺乏指导性需求指标。6月是动力煤消费淡季，6月份日耗存在进一步回落的压力，但西南地区降雨量较低，南方地区则多处发生洪水，水力发电难有大幅增长，一定程度上利好火力发电。

运输方面，煤炭运费指数小幅反弹。大秦线维持高发运状态，环渤海煤炭调入大幅增加，北港煤炭由净调出转为净调入，但由于调出量依然偏高，因此北港库存量累积速度缓慢。

港口库存方面，环渤海地区港口库存小幅增加，秦皇岛港口库存回升至接近500万吨，随着铁路运力逐步恢复，港口下水煤供应将逐步增加。全国73港总库存有所回落，长江口、华南地区库存高位震荡。

评价：

CCI5500报价持平，高卡低硫煤成交价格仍有上浮，但其余煤种成交情绪有所下降。神华7月长协大幅上涨，外购现货货源紧张。内蒙地区煤管票管控以及倒查20年煤矿生产企业贪污腐败问题力度依然较为严格，陕西重大矿难事件引发煤矿安全生产严查，数十座煤矿受到停产或罚款处罚，产地煤供应偏紧。下水煤方面各大铁路线路发运量大幅增加，港口煤炭调入量维持较高水平，锚地船舶数量也较为充足。港口调出量有所回升，秦皇岛库存回升至500万吨左右，环渤海港口库容量依然有一定的累库空间。六大电厂停止发布日耗及库存数据，市场暂时缺乏有效指导性指标，贸易商看涨情绪有所下降。下游电煤及工业用煤需求维持高位，沿海地区火力发电依然偏强。海关公布5月进口煤数据，5月进口煤环比大幅缩窄，符合市场对于进口政策收紧的预期，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期增强。盘面09合约贴水较多，基差扩大至接近40元，期现分歧较大，短期内行情将大概率窄幅波动，建议轻仓尝试宽跨式双卖策略。

玻璃：

14日，玻璃2009收1599元/吨，上涨1.2%。

产能方面，河北沙河迎新玻璃厂一线1300吨点火，一窑两线，一条400吨，一条900吨。台玻集团成都一线700吨点火。福莱特二线600吨和河南中联搬迁线600吨正在进行工程扫尾，近期有点火的计划。周末玻璃产能利用率为68.26%；环比上周上涨0.88%，同比去年下降0.67%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.05%，环比上周上涨1.05%，同比去年下降1.25%。在产玻璃产能92808万重箱，环比上周增加1200万重箱，同比去年增加822万重箱。周末行业库存4865万重箱，环比上周下降64万重箱，同比去年增加734万重箱。周末库存天数19.13天，环比上周下降0.51天，同比增加2.74天。

评价：

本周玻璃厂库库存再度加速去化。从产销情况来看，全国大范围降雨对厂库去库影响并未持续，各大主产区销售情况再度回升。现货涨价情绪再度点燃，多个厂家上调报价，目前除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。北京新发地再度出现新冠病毒传播事件，疫情面临二次爆发风险，沙河地区物流或将再度受限。期货盘面维持升水状态，进入雨季现货价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差修复压力增加，建议观望。

纯碱：

14日，纯碱2009合约收盘价1388，下跌0.86%。

隆众资讯统计，周内纯碱整体开工率69.37%，上周73.88%，环比下调4.51%，其中氨碱的开工率66.51%，上周74.20%，环比下调7.69%，联产开工率71.04%，上周72.37%，环比下调1.33%。12家百万吨企业整体开工率72.37%，上周81.47%，环比下调9.1%。周内纯碱产量48.73万吨，上周51.91万吨，减少3.18万吨，降幅6.13%。轻质碱产量24.78万吨，上周轻质产量26.89万吨，环比减少2.11万吨。重质碱产量23.96万吨，上周重质碱25.02万吨，环比减少1.06万吨。本周国内纯碱厂家总库存114.24万吨，上周125.01万吨，环比下降10.77万吨，降幅8.62%。其中，轻质纯碱54.95万吨，上周62.94万吨，环比下降7.99万吨，重质纯碱59.29万吨，上周62.07万吨，环比下降2.78万吨。去年同期库存量为67.20万吨，同比增加47.04万吨，增幅70.00%。

评价：

本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率有所回落。本周纯碱厂家销售情况持续好转，产销率有明显回升，因此尽管有效供给回升但库存去化速度依然较快。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水湖北地区仓单成本接近150元，期现无风险套利依然存在，远月合约估值相对偏高。关注后市库存去化情况，空单继续持有。

铁合金：

14日，锰硅2009收6448元/吨,下跌2.66%，硅铁2009收5586，下跌2.03%。

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为41元/吨度，较昨日下跌1元。钢招方面，硅锰方面，河钢集团7月硅锰招标敲定6500元/吨，环比6月下跌900元；硅铁方面，河钢集团7月敲定6100元/吨，环比上涨170元。

南非锰矿到港量充足，6月天津港到港量已高于去年同期，疫情影响逐渐减弱，锰矿价格也出现持续回落。需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复较好，但钢厂利润偏低，终端压价意愿强烈，铁合金基本面在短时间内难以发生逆转。经历持续下跌后锰硅生产利润亏损较多，企业自发性减产意愿逐步增强，锰硅存在一定的成本支撑，但受制于需求下滑预期仍将制约反弹空间。硅铁则出现阶段性供应短缺，7月钢厂招标敲定，硅铁报价环比小幅上涨，锰硅则出现大幅下降。市场投机情绪逐步降低，短期内建议观望。

仅供参考。