一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

铁合金、玻璃市场表现：

三、操作建议：

螺纹钢：

16日螺纹和热卷10合约分别上涨0.15%和0.81%，收于3385和3234。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3490元/吨（折过磅3598元/吨），较上一交易日持平，天津HRB400:20mm

螺纹价格报3500元/吨（折交割品3698元/吨），较上一交易日持平，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3320

元/吨，较上一交易日持平。

基差方面，以上海现货为标的，螺纹10合约基差213元/吨；热卷10合约与上海现货基差86元/吨。

库存方面：数据（04月16日）：

螺纹钢社会库存1141.70万吨，周环比下降69.30万吨，周环比下降5.72%，年同比上升61.01%；

螺纹钢厂库存459.36万吨，周环比下降62.19万吨，周环比降幅11.92%，年同比上升127.87%；

热卷社会库存368.95万吨，周环比下降15.19万吨，周环比降幅3.95%，年同比上升73.25%；

热卷钢厂库存124.67万吨，周环比下降7.8万吨，周环比降幅5.89%，年同比上升38.06%。

产量方面，16日螺纹钢产量周环比上升17.93万吨至343.44万吨，同比降幅3.36%。热卷产量周环比下降0.65

万吨至309.39万吨，同比下降5.80%。

产能利用率方面，

高炉方面，10日调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率78.81%，增1.01%，同比降2.93%；钢厂盈利率

83.40%，增0.81%；日均铁水产量220.38万吨，增2.82万吨，同比降8.20万吨。

电炉方面，09日富宝49家独立电炉厂开工率为54.9%，较上周上升5.4个百分点。样本电炉厂废钢利用率(废

钢用量/电炉产能)为51.4%，较上周上升2.9个百分点。70家长流程钢厂日均废钢用量108210吨，较上周上升

11400吨。

评价：

库存情况来看，本周螺纹钢总库存环比下降131.49万吨，降幅继续扩大，产量上升17.93万吨，周消费量大

幅上升至474.93万吨，再次刷新历史高点，目前产量和消费量都出现了较快的增长，并且从复工情况来看消费量

可能会维持在较高的水平，超季节性反弹可能已经出现。供给端，产能利用率方面，本周电炉产能利用率增速明显

放缓，转炉废钢添加量增幅重新增加，废钢价格低位企稳，华东电炉钢厂已经出现300以上的利润，电炉产能利用

率仍有上升的空间。

从10月合约的角度来看，历年螺纹总库存在10月的时候都较为接近，10月螺纹库存的方差也是最小的，在假

设螺纹库存在10月达到与去年同期持平，期间平均周消费量为400万吨的情况下，对应的周平均产量为371万吨，

但目前实际的周消费量为474.93万吨，高出预设平均值18.7%，产量为343.4万吨，低于预设平均值7.51%，所以

现实是明显偏强的如果持续螺纹库存在10月可能会创下新低。

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从数据的转折点来看，在预设10月之前周度平均消费量为400万吨的情况下，周度平衡产量至少为371万吨，

而19年同期的产量均值为367万吨，且目前周度消费量是持续创新高的状态，远高于我们预设的400万吨，所以

在产量达到平衡产量之前螺纹价格或难以重新下跌。目前废钢价格已经企稳反弹，现实需求强劲，虽有海外需求下

降的担忧，但当前情况下对现实的交易再占上风，另外唐山方面又有限产的消息传出，具体方案尚未公布，预计短

期10合约在3250-3500之间震荡。

铁矿石：

16日铁矿石主力合约2009下降0.33%收于606.0。截止04月15日，62%普氏指数报85.85，较前一日下跌

0.25。

库存方面，04月10日全国45港进口铁矿库存统计11609.35万吨，较上周增73.05万吨；日均疏

港量304.11万吨增0.885万吨。钢厂烧结粉矿库存下降12.35万吨至1605.56万吨。

发货方面，04月06日-04月12日澳洲巴西铁矿发运总量1980.6万吨，环比上期减少317.4万吨,澳洲发货总

量1507.9万吨，环比减少205.5万吨，澳洲发往中国量1323.5万吨，环比上周减少127.7万吨。巴西发货总量

472.7万吨，环比上期减少111.9万吨，其中淡水河谷发货量412.7万吨，环比减少79.6万吨，CSN发货量40.1万

吨，环比减少17.2万吨。

到港方面，04月06日-04月12日全国26港到港总量为2132.6万吨，环比减少196.1万吨；北方六港到港总

量为1155.6万吨，环比增加112.4万吨。

评价：

上周澳巴铁矿石发货环比再次上升来到年内高位，巴西北部，东南部和南部港口发货全线上升，同时26港到

港也出现了明显回升。库存方面，铁矿石港口库存小幅回升，钢厂库存略有下降，上半年铁矿石供需大概率维持紧

平衡状态，由于当前钢材需求表现强势，钢厂利润尚可且高炉产能利用率距离高位还有明显距离，预计铁矿石需求

有进一步上升的空间。但下半年来看，巴西供应恢复，以及海外疫情对全球铁矿石需求的影响都会对铁矿石后期的

价格形成压力，目前四大矿山对疫情的防控情况尚可，疫情对供给产生影响属于小概率事件，铁矿石09合约长期

来看仍有压力，但近期钢材需求较强，废钢价格也开始企稳反弹，整个黑色系价格都得到了一定支撑，短期注意节

奏，控制风险。

焦煤：

16日，焦煤200收1137.0，较上一交易日上涨0.44%。

库存数据，上周炼焦煤煤矿库存268.49增17.2，钢厂炼焦煤库存776.14减26.36，平均可用天数15.46减

0.52；独立焦化厂炼焦煤库存629.47减17.69，钢焦企业合计炼焦煤库存1405.61减44.05；沿海港口进口焦煤库

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存552减20，总库存减46.85。

现货价格方面，京唐港山西产主焦煤价格下跌10至1500元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格维持1335元/

吨。临汾主焦煤维持1390。进口煤方面，澳煤价格方面，澳煤一线焦煤CFR下跌2.5至145.5美元，二线焦煤下跌

2.5至125.75美元，澳煤价格再度回落，蒙煤价格下跌至1280。

本周产地煤矿报价下跌幅度有所放缓，产地焦煤价格震荡走弱，下游焦化厂与钢厂采购量依然不高，主要以消

耗自身库存为主，煤矿库存有一定累积。

产量方面：2019年1-11月炼焦煤累计产量4.96亿吨，累计同比增长8.63%。2019年煤矿开工率较高，炼焦煤

供应充足，产量增速同比18年有较大的增长。

进口煤方面，蒙煤进口量有有明显回升，前期由于量少报价持稳，随着进口量逐步增加，本周价格出现明显下

滑。受海外疫情影响全球制造业需求大幅下降，澳煤价格也持续下跌，进口煤与国产煤共振下跌，为保持进口份额

蒙古国加快炼焦煤出口。

库存方面，上游煤矿库存累积，同时下游焦化厂及钢厂主要以消耗自身库存为主，因此下游库存有一定下降。

需求端，根据统计局数据，我国1-11月份我国炼焦煤消费50338万吨，同比增长8.2%。11月份，炼焦煤消费

4701万吨，同比增长11.3%。

评价：

旭阳等焦企开始第一轮提涨，上涨幅度50。焦煤煤矿已经基本上恢复正常生产，高速公路免费导致汽运费维持

低位，但目前焦企利润遭到压缩，下游补库意愿减弱，焦煤产地价格持续回落。受海外疫情影响全球制造业需求大

幅下滑，澳煤价格较为疲软，而蒙煤在逐步恢复进口后价格也持续回落，进口煤与国产煤共振下跌。本周钢厂及焦

化厂焦煤库存有一定下降，以消耗自身库存为主。焦企第一轮提涨后依然有部分焦企处于负利润状态，短期内焦煤

采购意愿依然不高。高速公路将有可能提前恢复收费，对焦煤发运成本有一定的提振，需求端钢厂高炉产能利用率

有所回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可一定程度上对焦化产业链有所提振，但短期内焦煤基本

面依然偏宽松，叠加海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，但目前9月合约贴水较多，下方支撑较强，建议观

望。

焦炭：

16日，焦炭2009收1717.0，较上一交易日下跌0.29%。

本周焦炭市场偏弱运行，天津港一级、准一级、二级冶金焦价格维持1900，1800，1650元/吨。

上周独立焦化厂产能利用率75.18增0.02，独立焦化厂焦炭库存82.14减10.44，钢厂焦炭库存493.39增

5.12，平均可用天数16.71减0.06，港口焦炭总库存329增8，总库存增2.68。247家钢厂高炉开工率78.86增

1.51，高炉炼铁产能利用率78.81增1.01，163家钢厂高炉开工率75.9增0.59。

本周焦炉产能利用率小幅回落，钢厂落实第五轮提降，亏损焦化厂数量增加，因此本周产能利用率有小幅回落，

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钢厂也增加了焦炭的采购量，港口库存方面本周出现一定的增加。

山西、徐州陆续公布2020年压减产能计划，中长期对焦炭供应有一定的减量预期。

下游方面，钢厂高炉开工率持续回升，产能利用率也有所回升，同时钢材库存去化速度较快，需求恢复速度较

快。

评价：

综合来看，旭阳、美锦能源等焦企开启第一轮提涨，幅度50。疫情对焦炭供应的短期利好已经消退，同时下

游焦炭库存绝对值偏高，在开工率较低的情况下钢厂补库意愿较低，对焦炭现货价格形成一定的压力。受钢厂持

续走低的利润水平影响，节后钢厂连续提降五轮，亏损焦化厂数量有所增加，尽管原材料焦煤产地报价持续下

降，焦炭成本端支撑有一定下移，但成本下降幅度不及产成品调价幅度。废钢价格持续下跌对铁水产量产生一定

的挤兑。海外疫情冲击全球制造业经济，焦炭需求依然偏弱，预计短期内焦炭将维持区间震荡走势，下方空间相

对有限，可轻仓尝试多焦炭空焦煤做多焦炭盘面利润的套利策略。

动力煤:

今日动力煤2009收493.0元/吨，上涨0.00%。现货方面，秦皇岛CCIQ5500成交价下跌2元至486元/吨,CCIQ5000

成交价下跌3元至415元/吨，5500-5000价差为71元。

主要数据方面，秦皇岛库存下降增加9.5至688万吨，曹妃甸库存小幅增加。下游沿海六大发电集团库存增加

19.88至1623.2万吨，库存可用天数下降1.21至28.04天，日均耗煤增加4.2至54.82万吨。运输方面，CBCFI

运费指数下跌0.67至464.16，秦皇岛至广州运价下跌0至23.9元/吨。秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量19，铁路

到车4409辆，铁路调入量为34.5，港口吞吐量25万吨。

产地方面，主产区煤矿复产率在90%以上，疫情带来的煤矿供应短缺已经消退，主产区煤矿纷纷下调报价，末

煤销售尚可，块煤价格下跌较多，产地煤价与港口煤价仍处于共振下跌状态。

产量方面，1-2月原煤产量4.9亿吨，当月同比下降6.3%，受疫情影响1-2月原煤产量大幅下降，但随着煤矿

陆续复工复产，预计3月份原煤产量将有明显回升。

进口煤方面，1-2月当月进口煤数量6806万吨，同比回升明显。2019年12月当月进口煤量较低，集中在1-2

月进行报关，造成1-2月进口量较高，12-2月3个月平均值来看则尚处于合理区间。但目前海关对进口煤实施严控

政策，上周广东港口禁止异地报关，口头告知今年将以2017年全年水平的一半控制煤炭进口进度，但并未延续全

年，预计下半年进口额度将有所增加。本周福州、防城港禁止异地报关，但进口煤性价比再度增加，短期内进口政

策预计影响有限。

需求端，沿海六大电厂日耗维持在55万吨左右，耗煤量增长缓慢，依然低于去年同期。下游工业企业进度仍

然缓慢，工业用煤需求处于缓慢复苏阶段。

运输方面，煤炭运费指数低位震荡。港口锚地和预到船舶数量小幅回升，实际下水发运量较低，秦皇岛铁路调

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入量及港口吞吐量维持低位。

港口库存方面，环渤海地区港口库存大幅增加，即将面临强制疏港压力。全国73港总库存持续回升，长江口、

华南地区库存高位震荡。

评价：

港口CCI5500现货价格下跌幅度有所放缓。煤矿主产区开工率较高，受下游采购疲软影响，铁路发运量下降，

环渤海地区港口吞吐量也持续维持低位，调入量远大于调出量。六大电厂日均耗煤量较稳定，库存量回落至1700万

吨下方，下游电煤及工业用煤需求小幅回升，但增速依然相对缓慢。进入4月采暖季结束，动力煤消费淡季来临。

神华4月长协价维持下跌26至536，也引发港口煤价大幅下探，目前市场煤、长协煤、进口煤接连下跌，整体市场

情绪悲观。煤电年度长协将近签订，预计将对市场信心有一定提振，但短期内动力煤依然走势偏弱。

玻璃：

今日玻璃2009收1230元/吨，下跌1.2%。

产能方面，本周没有产能的增减变化。部分地区生产企业出于当前现货价格压力的考虑，已经建好的生产线点

火时间计划延后到下半年。也有部分地区出于环保监管的影响，产能有削减的计划。上周产能利用率为68.33%；环

比上周上涨0.00%，同比去年下降1.54%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.13%，环比上周上涨0.00%，同比

去年下降2.35%。在产玻璃产能92292万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年下降798万重箱。上周行业库存

5278万重箱，环比上周增加20万重箱，同比去年增加752万重箱。周末库存天数20.87天，环比上周增加0.08

天，同比增加3.13天。

评价：

目前多地生产企业库存水平依然较高，部分厂家已经处于库存爆满状态，但随着下游贸易商及深加工企业陆续

复工，平板玻璃下游需求有一定恢复，前期受到物流限制原料紧缺的局面也逐步得到缓解。沙河地区国五汽车禁止

上高速的限制已经完全去除，库存有明显的去化。短期内高库存依然制约玻璃价格上涨空间，华南地区由于海外疫

情爆发出口贸易订单大幅下降，需求较为疲软。尽管终端需求有边际恢复，但实际去库压力仍然非常大。纯碱限产

带来的利好情绪已经消退，午后纯碱协会宣布限产文件作废，由强制限产改为自发性限产，玻璃盘面也出现明显下

跌，心态较为悲观。现货市场依然维持疲软，盘面上涨为厂家打开了套保空间，短期内价格依然偏弱震荡。

纯碱：

今日纯碱2005合约收盘价1355，下跌1.67%。

隆众资讯统计，国内纯碱整体开工率82.48%，上周81.91%，环比上调0.57%，其中氨碱的开工率84.05%，上周

85.08%，环比下调1.03%，联产开工率81.59%，上周80.02%，环比上调1.57%。12家百万吨企业整体开工率88.62%，

上周88.49%，环比上调0.13%。周内纯碱产量57.77万吨，上周57.37万吨，环比增加0.4万吨。轻质碱产量29.15

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万吨，上周轻质产量28.73万吨，增加0.42万吨，上调1.46%。重质碱产量28.62万吨，上周重质碱28.64万吨，

减少0.02万吨，下调0.07%。本周国内纯碱厂家总库存140.99万吨，上周125.65万吨，环比增加15.34万吨，涨

幅12.21%。其中，轻质纯碱70.7万吨，环比增加61.97万吨，涨幅14.09%，重质纯碱70.29万吨，环比增加63.68

万吨，增幅10.38%。去年同期库存量为25.4万吨，同比增加115.59万吨，增幅455.08%。当前，国内停车企业4

家，涉及产能190万吨，开工降负荷生产影响128万吨。

评价：

纯碱行业开工率维持高位，纯碱周产量持续小幅增加，但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响，产业

链终端需求大幅下降。据隆众资讯调研本周纯碱厂家库存大幅增加，下游玻璃企业采购意愿较弱，基本面依然偏弱。

昨日纯碱行业协会发布行业减产通知，据核定产能减产幅度为558万吨，减产比例为18%，具体执行力度有待观望，

早盘上涨情绪依然热烈，但下午协会公布前日限产文件作废，由强制限产改为劝导性限产，盘面再度大跌。夏季是

碱厂季节性检修高峰，限产造成的产能缩减与检修产能存在较多的重合，需求端玻璃行业也存在产能缩减预期，纯

碱近月合约也即将打开无风险套利空间，建议逢高做空纯碱09合约。

铁合金：

今日锰硅2005收7178元/吨,上涨3.13%，硅铁2005收5522，下跌0.14%。

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为52元/吨度，较昨日上涨0元。钢招方面，硅锰方面，河钢集团4月硅

锰招标敲定6600元/吨，环比3月上涨700元；硅铁方面，河钢集团4月询价5600，环比大幅下跌250，部分钢

厂已率先敲定招标价格，环比均有下跌。

由于国外疫情爆发蔓延，澳洲、南非、赞比亚等锰矿主要进口国运输受到一定影响，其中南非26日开始实施

21天临时封国措施。受次影响天津港、钦州港贸易商锰矿报价大幅上升，惜售心态明显，昨日由于疫情形势依然

严峻，南非宣布将延长封国时间，今日盘面锰硅闻风大涨，涨停收盘。但我国锰矿近几年来持续处于高供应状

态，过剩较为严重，短期内锰矿消耗问题不大，更多的是对于后市锰矿进口将维持长时间下降的预期。南非锰矿

出口量有回升迹象，需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复依然较为缓慢，铁合金在短时间内难以发生逆转。后市持

续关注锰矿进口相关信息，盘面不宜追多。

仅供参考。