螺纹钢/热卷：

5月房地产相关的主要数据同比增速均有小幅回落，房地产销售面积同比若持续处于负值区间或将对后期新开工产生影响。基建投资增速5月继续出现小幅下滑，由于土地财政收入和税收的减少，仅靠新增专项债难以推动基建投资，这可能政府出台部分专项债可作为一定比例资本金的原因，从新增专项债发行比例和上述政策来看，下半年基建投资增速有望出现好转。

上周螺纹钢产量大幅上行再创新高，社会库存和钢厂库存双增，环比变化量双双突破历史同期区间上沿，螺纹钢总库存同比增幅上升至17%，周度表观消费量环比继续下行，目前已基本回归至正常区间。南方持续的暴雨天气甚至已经使部分地区出现了洪涝灾害，对下游工地需求造成一定的影响，实际需求明显下滑，而政策面消息对真实需求的影响需要时间，供给端本周螺纹和热卷的产量出现明显的分化，建材利润较高的情况下螺纹产量再创新高，短期供需表现偏空，目前阶段长线多单可继续持有，未入场建议暂时观望，等待机会。

铁矿石：

消息上：

1.淡水河谷布鲁库图矿已经复产1000万吨干选产能（不需要使用尾矿坝），并预期近期可以复产余下2000万吨湿选产能。

2.淡水河谷预期在未来的6-12个月内从Timbopeba、VG、Pico和Alegria矿中复产3000万吨干选产能。

3.Gongo Soco的滑坡已经得到控制，不会对Sul Superior坝造成影响。

4.在部落结束了为期6天的罢工之后，印度国营矿山公司（NMDC）在恰蒂斯加尔邦的两个矿区已经恢复运营。NMDC在恰蒂斯加尔邦的两个铁矿区分别为Bacheli和Kirandul，两个矿区年产能总共为2500万吨，占NMDC总产能的80%。

评价：最近一期的发货来看，澳洲和巴西总发货量环比有所减少，目前略低于前三年均值，澳洲发往中国的量环比基本持平，巴西发货再次回到均值下方，但主要减量来自淡水河谷以外的公司。巴西方面分港口来看，东南部的图巴朗港发货环比仍有小幅上升，预计是布鲁库图1000万吨干选产能复产在运量上的反应，北部PDM港发货继续高位运行，南部Guaiba港发货本周略有下降，CSN港发货回落明显。铁矿石需求持续处于高位放大了供给端事故减量带来的影响，进入6月港口库存超预期继续去化。前期由于板材钢厂利润明显缩窄，可能会对铁矿石的需求端造成影响，所以市场表现较为谨慎，在钢价消息利好反弹的情况下，铁矿石基本面偏强的属性再次显现，但成材端在没有真实需求拉动的情况下或难以持续上涨，原料涨幅过大会进一步造成钢厂利润压缩。消息上，巴西布鲁酷图矿山剩余的2000万吨湿选有望近期复产，但Timbopeba和Alegria矿的干选产能复产都需要6-12月时间超出市场预期，印度矿山罢工事件干扰消除，暂时观望。

焦煤：

库存数据，上周炼焦煤煤矿库存151.57增0.26，钢厂炼焦煤库存857.44增3.87，平均可用天数17.08增0.08；独立焦化厂炼焦煤库存802.52增2.02，平均可用天数15.28减0.08；钢焦企业合计炼焦煤库存1659.96增5.89；沿海港口进口焦煤库存558增5，总库存增11.15。

现货价格方面，京唐港山西产主焦煤价格维持1770元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格上涨20至1670元/吨。本周产地低硫主焦价格小幅下跌，临汾主焦下跌7至1630，柳林主焦维持1650。进口煤方面，澳煤价格方面，本周澳煤一线焦煤CFR下跌3至204.4美元，二线焦煤下跌2.7至192.3美元，通关难度依然很大；蒙煤价格维持1530，近期通关处于高位。最便宜可交割品仍为混煤交割，价格在1300左右。

点评：今日炼焦煤市场稳定运行，山西环保督查力度略有放松，煤矿库存低位，但下游钢厂库存累积，目前来看后续炼焦煤需求有限，但由于目前焦企开工高位，主焦煤价格稳定。目前焦企利润回升至300左右，焦企产能利用率高位，焦煤需求相对较好，但未来钢厂打压焦炭价格，煤价或将小幅下跌的可能。预计近期焦煤价格存在走弱风险。

焦炭：

本周焦炭市场偏强运行，天津港一级、准一级、二级冶金焦价格维持2350，2250，2000元/吨，焦炭本周港口现货价格2150元/吨。

上周独立焦化厂产能利用率81.44%增0.63%，独立焦化厂焦炭库存37.77增2.95，钢厂焦炭库存447.84增7.9，平均可用天数13.9增0.20，港口焦炭总库483减8，总库存增2.85。247家钢厂高炉开工率85.03%减0.02%，高炉炼铁产能利用率84.67%减0.23%，163家钢厂高炉开工率86.13%减0.38%。焦炭厂库价格在第三轮提涨后维持2110，折仓单2223，港口价上涨50至2200，折仓单2370。

点评：焦炭价格第三轮提涨已接落实，累积涨价300元/吨，今有钢厂提降焦炭价格落地，钢焦博弈中。焦企利润恢复后，焦企开工一直处于高位，上周焦企开工率再度上升，增量主要来于华北地区，原因是其环保较为宽松，但山东地区环保力度再次加强，华北地区钢厂焦炭库存增量较大，总体来看钢厂焦炭库存恢复至高位。下游方面，钢厂利润再度收缩，叠加上周钢厂焦炭库存呈上涨趋势，后续或将打压焦炭价格。后期关注续关注环保问题、港口去库存情况。预计焦炭短期呈现震荡偏弱，建议空焦化利润。

动力煤:

今日动力煤1909收591.2元/吨，上涨0.58%。现货方面，秦皇岛CCIQ5500成交价下跌1元至595元/吨,CCIQ5000成交价上涨0元至513元/吨，5500-5000价差为82元。

主要数据方面，秦皇岛库存大幅下降15.5万至571万吨。曹妃甸库存也持续下降。下游沿海六大发电集团库存下降3.94至1746.56万吨，库存可用天数增加0.23至27.43天，日均耗煤下降0.67至63.68万吨。运输方面，CBCFI运费指数下跌4.21至716.07，秦皇岛至广州运价下跌0.3至34.3元/吨。秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量30，铁路到车6145辆，铁路调入量为46.4，港口吞吐量61.9万吨。

基本面来看，今日部分产地煤价基本持平，西安铁路局下调铁路运费，曹家伙场至草席下调28%，降价62.77元，神木西至曹西下降24%，降价51.45元，中鸡至曹西下调10%，降价21.09元。此次调价意在刺激陕西西部榆林地区发往港口量。

产量方面1-5月原煤累计产量14.22亿吨，日均产量1007万吨，同比18年增加0.9%，主要原因是春节前后接连发生矿难事件，煤矿停产情况较多，原煤产量下降也符合预期，但5月原煤当月产量环比有所恢复。

进口煤方面，5月进口原煤数量环比出现回升，为2746.7万吨，环比增长8.56%，1-5月累计进口原煤数量12738.8万吨，同比增幅5.6%。尽管澳洲煤通关依然受限，但蒙古、印尼等国家进口煤数量增加，1-5月累计进口煤总量同比高于2018年，且环比增幅扩大。

需求端，沿海六大电厂日耗维持在67万吨左右运行。重点电厂4月中旬日耗数据回落，库存出现大幅回升，即将突破8800万吨。

运输方面，煤炭运费指数持续回落，港口锚地和预到船舶低位，海运费也持续回落。铁路调入量与港口吞吐量小幅回升。

港口库存方面，秦皇岛库存持续下降，曹妃甸库存也下降明显。全国69港总库存高位小幅回落。江内港口库存小幅增加，华南、华东地区港口库存持续增加。下游沿海六大电厂周末库存量有所回升，日耗小幅回升。下游工业复工情况一般，山西省公布水泥生产企业错峰生产时间表，工业用煤需求转弱。民用煤方面天气逐渐转暖，动力煤进入传统消费淡季，预计动力煤价格将进一步承压。

综合来看，今日港口CCI5500现货价格小幅下跌。产地方面部分煤矿下调报价，发运倒挂情况有所改善，发运量也有所增加，叠加近期矿难频发，动力煤发运或将持续回升，且多个铁路局下调产地发往港口的铁路运费，意在刺激发运贸易量。进口煤5月数量环比有所上升，尽管澳洲煤通关受限但印尼蒙古等国家进口煤填补澳洲空缺，通关量依旧在增长。需求端电厂日耗低位回升，电厂库存回升，可用天数在27天左右，仍属于合理范围。工业用煤需求转弱，下游水泥行业错峰生产。今日期货盘面窄幅震荡，期现价差变化不大。预计期货价格将维持区间震荡走势。

玻璃：

今日玻璃1909收1458元/吨，下跌0.43%。

现货方面，今日各地报价持平。产能方面，本周江门信义三线900吨冷修放水。金晶集团滕州三线600吨放水冷修。重庆福耀玻璃有限公司二线600吨放水冷修。上周产能利用率为69.51%；环比上周下降0.94%，同比去年下降1.80%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为83.01%，环比上周下降1.13%，同比去年下降2.71%。在产玻璃产能92760万重箱，环比上周下降1260万重箱，同比去年增加336万重箱。上周行业库存4354万重箱，环比上周下降129万重箱，同比去年增加1102万重箱。周末库存天数17.13天，环比上周下降0.27天，同比增加4.29天。

综合来看，10日邢台市公布大气污染防治政策文件，关停沙河市6条以煤为生产燃料的生产线，此举引发玻璃期货价格强势涨停，叠加下游需求端专项债新政策公布，部分专项债可用于补充项目资本金，缩短项目融资周期，提高项目运转效率，提振了黑色系终端需求。在供需两端同时出现利好的基础上，玻璃期货今日窄幅震荡，涨势是否持续仍需关注限产政策落实情况以及终端房地产数据，后续将有数条生产线有复产计划，或对玻璃价格产生一定压力，基差基本持平，目前期货升水90元左右。预计近期玻璃期货价格将维持震荡走势。

铁合金：

今日锰硅1909收7524元/吨,上涨0.64%，硅铁1909收6078，上涨0.03%。

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为52元/吨度，与昨日持平。6月钢招方面，硅锰方面，河钢集团6月硅锰基本敲定7600元/吨，环比4月持平，采购量31990吨；硅铁方面，河钢集团敲定6月75B硅铁采购均价为6170元/吨，较5月下跌50元，采购总量3550吨。

河钢集团敲定锰硅6月价格7600元，环比5月持平。生产成本方面，进入丰水期南方产区电价下调，生产成本重心下移。由于内蒙电厂设备检修叠加硅铁企业长期处于无利润状态，内蒙大厂将进行电厂检修及硅铁炉子检修，共计划检修22台硅铁炉，预计影响产量3万吨，检修一个月。君正国网检修，小炉预计停6台；西北铁停4台，几个大厂停炉预计影响4万吨/月。今日铁合金09合约区间震荡，市场情绪一般，建议观望。（仅供参考）

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