不同于2021年的铁合金产业供应端的能耗“双控”政策及成本端的限电政策集中落地，2023年前三季度铁合金产业新增政策十分有限。一是供应端，多为2021年能耗“双控”政策的后续影响；二是需求端，暂时没有实质性的政策；三是成本端，相关政策主要是针对兰炭的7.5万吨以下年产单炉拆除工作的政策，针对电价的分时电价政策和输配电费第三轮改革。

本系列报告将分为三个部分来梳理2023年前三季度铁合金主产区相关政策对盘面及现货价格的影响，本文主要聚焦2021年能耗“双控”政策的后续影响。

一、能耗“双控”政策历史回顾

能耗“双控”政策其实由来已久，早在“十三五”期间，就有能耗“双控”的相关方案。2017年1月，国务院发布《“十三五”节能减排综合工作方案》（以下简称“《方案》”），提出实施能源消耗总量和强度双控行动，改革完善主要污染物总量减排制度。从任务分配来看，《方案》要求将全国能耗总量控制和节能目标分解到各地区、主要行业和重点用能单位。各地区需要根据国家下达的任务明确年度工作目标并层层分解落实，明确下一级政府、有关部门、重点用能单位责任，逐步建立省、市、县三级用能预算管理体系，编制用能预算管理方案。

《方案》要求实行分区分类差别化管理，环境质量改善任务重的地区承担更多的减排任务。因此，从“十三五”各地区的能耗“双控”目标安排来看，京津冀三地和上海、江苏、浙江、广东等沿海省份承担了更大的降低能耗强度的任务。

2021年之前能耗“双控”目标达成的压力不大。2021年 2月，发改委公布了 2019 年能耗“双控”考核结果。北京、天津、上海、安徽和福建等 10 省（市）考核结果为超额完成等级；河北、山西、吉林、黑龙江和江苏等 18 省（区）考核结果为完成等级；辽宁考核结果为基本完成等级；仅内蒙古考核结果为未完成等级。

在2020年9月“双碳”政策背景下，从2020年12月份开始，国家发展改革委先后三次发布各地区能耗“双控”目标完成情况晴雨表，双硅主产区均出现不同程度的能耗预警，能耗“双控”目标完成压力凸显。

在国家多方面监管下，铁合金冶炼产业作为高耗能产业，各主产区开始密集出台能耗“双控”政策。在国家层面：2021年9月，国家发改委印发了《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的通知。在地区层面：内蒙古地区在2021年一季度集中出台了5项能耗“双控”政策，自此预警等级由红转绿；宁夏地区由于最初未重视降耗问题，连续三次被标为双红色预警，该地区能耗“双控”政策及相应措施在5-9月份集中出台。广西和陕西的能耗“双控”政策则集中在9月份出台。多条控耗政策集中落地合金主产区，直接影响了2021年二、三季度的双硅供应。

二、能耗“双控”政策后续影响

对于2023年的双硅来讲，能耗“双控”政策对这个行业的影响已经到了中后期阶段。今年双硅供应呈现一个明显的特点，即同2021年前相比，同等开工率条件下，供应弹性大幅增加，这是21年能耗“双控”政策的一个后续影响。

2021年开始密集进行产能置换，置换初期，主产区供应出现断崖式下跌，直接导致双硅2021年供需从二季度开始迅速趋紧。但随着大部分主产区产能陆续置换完毕，同样开工的前提下，双硅供应弹性大幅增加。硅铁以宁夏地区为例，今年6月和2020年同期开工率相当，但产量约为2020年同期的1.5倍；硅锰以内蒙古地区为例，2023年3、4月份和2020年同期开工率相当，但产量约为2020年同期的1.3倍。这个特点直接造成了硅铁6月之后底部供应增速远大于上半年供应下跌速度，造成了硅锰供应持续突破历史新高，也在需求驱稳甚至偏弱的情况下更易造成中长期的供应过剩。

回顾2023年前三季度铁合金市场，受供需趋松影响，双硅整体处于年前冲高年后单边下行的走势。2023年1月下旬至今，双硅的钢厂端需求在二季度出现明显走弱，硅铁的非钢需求同比往年有较明显的下跌。双硅供应在一季度仍维持在高位，二季度开始虽然硅铁供应出现明显缩量，但仍不及需求端缩量严重，三季度开始从底部迅速反弹，双硅供需整体处于趋松的格局中。

三、能耗“双控”政策影响下的双硅供需格局演变

展望后市，在能耗“双控”政策的后续影响下，双硅主产区供应中长期易增难降，在满足现货合理利润的前提下，市场很难再回到供需偏紧的状态。

我们根据不同钢种双硅的添加大致配比来估算五大材和非五大材的双硅需求，并将第一轮硅锰的收储量以前高后低的交付规律分配到5-8月的硅锰需求上，假设9月份铁水难跌，10月钢材产量开始出现拐头下行，今年不再有硅锰下一轮收储，以当前的双硅供应情况经估算后，2023年双硅一季度过剩，二季度偏紧，三季度整体偏平衡，四季度预期重新回归过剩格局，硅铁1-8月累计供应过剩约20万吨，硅锰1-8月累计供应过剩约50万吨。

执笔：董雪珊

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