中国：

上周日公布的数据显示，中国1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增长4.8%，结束一年来的负增长局面。

但大宗品行业利润表现仍显低迷，采矿业尤甚。数据显示，非金属矿物制品业利润总额同比下降3.8%，黑色金属冶炼和压延加工业下降72.9%，有色金属冶炼和压延加工业下降12.9%，煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业由同期盈利转为亏损。

大宗品行业的低迷令原材料购进价格大幅下降，但因通胀上涨预期抬头，PPI降幅逐步收窄，从而导致相关的加工行业及制造业利润大增。以石油加工、化工行业为例，受益于低油价及成品油定价机制，两行业对工企利润贡献增速高达4.9%。

加之前两个月中国一线楼市火爆催生的房地产开发投资同比大增，也在一定程度上助长了1-2月工企利润大幅转正的虚假繁荣。

随着沪深两市及江苏省相继对房地产加码调控，楼市降温带来的需求回落会否影响后续月份工企利润的改善程度，仍需观察，应收账款的持续增加和存货周转天数的高企，所暗藏的忧虑也仍将显现。尽管从今日A股表现看，市场解读仍略偏向正面。

美国：

美国2015年第四季度GDP终值上升1.4%，好于预期，且高于初值，尽管仍低于2015年2.4%的全年GDP增速，但对美元指数仍是莫大的安慰，虽然在盘面上反应有限，主因美国市场休市，交投清淡。

美国近期经济数据表现优异，通胀与就业，楼市与制造业，均存在可圈可点之处，也直接促成美联储官员集体对3月鸽派议息用脚投票，群起而为加息翻供。美国2015年第四季度GDP终值较修正值的再次上修，一方面肯定了美国经济的增长前景，另一方面也为4月加息可能再添砖瓦，这对基金属上行或仍存不小的压力。

相关市场：

在OPEC产油国中11国确认出席4月17日多哈会谈后，原油市场选择性忽视其余“反对之声”，对油市前景重现憧憬。从今日早盘美油开市情况看，油价的延续涨势或对今日沪市金属表现略有支撑。

【行业数据】

库存方面，3月25日LME金融市场休市。

周一10：30，上海现铜报贴水120元/吨－贴水70元/吨。沪期铜冲高回落，市场情绪观望，成交一般。具体以11:30发布的SMM现铜升贴水报价为准。

【技术分析】

    从近期美联储官员扎堆发表鹰派讲话，到美国2015年第四季度GDP上修，美联储加息预期持续升温，对美元指数的提振力也在加强，美元连续收出7连阳。但因上方均线压力的再次显现，美元上涨速率有所放缓。可积极关注本周非农数据指向，或对美元下一步方向性选择提供参考依据。

内外两市铜库存剪刀差仍在加大，上期所铜库存持续增加，而LME铜库存持续减少，但似乎对国内铜价打压有限。从沪期铜期限结构的持续正向排列看，市场看涨后市预期依然强烈。有市场人士将此现象解读为，“在中期基本面尚未出现较显著改善的大背景下，市场参与者瞄准沪铜远期升贴水结构，将伦敦铜移到国内，吃掉国内远月升水基差”。若后续中国需求得以证伪，料当前的库存情况及沪期铜正向市场或均难持续。

沪市金属在缺乏外盘指引的短暂真空期表现略强，但品种间分化也在持续。如果简单以日线MACD零轴作为强弱分界，配合日均线的多头排列，则除沪期铝上涨形态仍较为健康外，其余品种仍将因多空的巨大分歧而加剧盘中震荡。目前仍处震荡市的观点不变。

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