事项

　　每年年初，各种商品指数基金都会迎来每年一度的重新权重分配，这些指数基金的权重变化可能促使各种商品出现明显的买卖盘。过去的一年基本金属价格大幅下跌，铅创下63%的最大跌幅，镍下跌了59%，跌幅最小的锡也达到36%。在金属价格经历迅速跳水以后，目前锌、铝、镍厂商都已出现了大量亏损，基本面相对强劲的铜也已有约25%的厂商处于亏损状态，从长远来看，基本金属已经具备了投资价值，因此今年基本金属在商品指数基金中将重新获得调高比重的机会。其中对基本金属影响最大的DJ-AIG商品指数2009年1月9日~15日完成调整。

　　主要观点

　　指数基金调高有色权重，铜、锌、镍子行业可能迎来交易性机会

　　2009年基本金属以稳健上扬走势开局，新年的第一个交易日见证了金属的大幅反弹。期镍在上周五上涨了13%，我们认为是买盘在DJ-AIG和GSCI指数权重的调整前跟进所致，从LME的持仓和价格反映出来明显是多头推进。

　　目前DJ-AIG商品指数的规模约250亿，2009年指数调整带来的铜、铝、锌、镍的额外买盘将分别达到21.9万吨、11.1万吨、19.2万吨和2.3万吨，占其全球全年产量的1.2%、0.3%、1.6%和1.6%，而且是在2009年1月9日~15日短短的一周时间内完成，对铜、锌、镍的利好明显。我们认为在指数基金完成权重调整前，铜、锌、镍子行业迎来交易性机会。