宏观总体而言，本周全球宏观经济出现了企稳的迹象，市场风 险情绪开始缓和，但是能否最终提振市场，还需要关注以下两个层面的因素：一是德国和法国针对欧债问题将拿出 什么样的救助计划。从目前来看，德法已经承诺将在10月底之前制定救助政策，但是市场现在担心的不是德法会不会拿出计划，而是将出台什么样的计划，以及该计划的实际效果；二是中国经济政策下一步具体走向，虽然本周国务院针对中小企业出现了财政以及税收层面的优惠政策，但是现在断言货币政策转向还过早，总量紧缩定向宽松的政策调控目标不会发生变化。9月份宏观经济也显示，虽然通胀回落，但是物价仍然处于高位，短期而言央行政策 总体上不会贸然变动，后期需要关注货币政策结构性变动的力度。 

　　股指：本周股指绝地反弹，市场创新低后在汇金增持、存准率预期下调的影响下出现大幅反弹，但周四周五成交再度萎缩投资者心态谨慎。周五经济数据公布未超预期，预计六中全会也难有重大利好，市场仍以存量资金为主，沪深300指数可能2600点附近震荡。 

　　铜：本周铜市维持窄幅波动，德法达成共识，欲在本月23日给出彻底解决债务危机的预期使市场人气回暖，从基本上看，供应问题仍然存在，Freeport下属两大矿山仍在罢工，但因为消费仍取决于经济前景，未来欧债问题仍是市场关注焦点。从技术上看，铜价反弹，LME阻力位在5周均线7550美元，国内12月铜阻力位为56000元，只有上破以上价位，铜价反弹空间才能打开。 

　　铝： 国庆节后，铝价维持反弹走势，但向上的空间受到明显的限制。LME三个月铝价受阻2265美元/吨，随后价格再度向下调整；而沪铝指数在16850元/吨附近也遇到了较大的阻力。市场最明显的变化是由于节前备货动力的减弱，国内铝现货市场升水由前期的200元/吨大幅缩窄至目前的40元/吨，且现货市场整体交易情况相对清淡。国内铝市场基本面为发生根本性变化，供需仍呈紧平衡状态。据CRU数据，今年9月份，中国铝市场出现了2.1万吨的缺口，而上个月出现了1万吨的过剩。在西南电力供应未缓解、同时又处于枯水期的影响下，当地电解铝闲置产能出现复产的可能性较低。此外，四季度节能减排的压力依然，也将对国内电解铝市场的供应产生潜在的影响。库存上看，国内铝现货市场在节后虽有到货，但库存依然维持在偏低水平，国内主要现货市场铝库存维持在30万吨左右，而上海期货交易所铝库存也回落至7.7万吨，后期国内铝市场面临较强的补库需求，这将对铝价形成支撑。而从下游消费情况来看，国内9月份铝型材企业开工率为71.42%，与8月份基本持平，国内消费并未出现明显的下滑。综合来看，我们认为铝价依然处于反弹之中，但经济增速的放缓将限制铝价向上的空间，预计沪铝指数向上的目标价位在17500元/吨附近，而短期LME三个月铝价在2100-2300美元的区间内震荡的概率较大，但欧洲债务问题的反复仍将导致铝价的波动进一步加剧。

　　锌：本周锌价一直处于震荡走势。LME库存继续下降至798875吨。9月份国内锌冶炼企业平均开工率为67.16%，达到2009年3月以来最低值。这主要是因锌价连续下跌，国内锌精矿采选企业较惜售，国内矿供应进一步收紧，许多中小型冶炼企业因矿供应不足而减产，对大型冶炼企业的影响相对有限。短期内，锌市受到宏观经济因素很大影响，关注前期高点15500元一线阻力，只有突破此价位，锌价才能打开上行空间，此前震荡偏弱思路对待。外盘关注5周均线1965美元一线。 

　　铅：本周沪铅在14600-15000元之间窄幅震荡。从影响因素看，本周市场关注焦点依然在欧洲债务问题上。欧洲政策制定者表示将在月底前推出综合性解决方案总体上暂时稳住了市场的忧虑情绪进一步扩大，对于近日市场的压力缓解。供需上，冶炼厂15000元以下惜售，虽然铅价的持稳，现货交投有改善，现货较期货保持平水状态。总体来看，近期市场走势依然受宏观面形式演变以及情绪左右，10月23日欧盟峰会将是关注焦点。当期看，14600元一线支持有效下，铅价仍以震荡偏多思路对待，只有有效站稳15000元一线，铅价才能继续打开上行空间。