20日，汇丰发布中国9月制造业PMI指数，初值为47.8%，较8月终值47.6% 微增0.2%。尽管该指数继续保持在50%经济荣枯线下方运行，但数值并未出现进一步恶化。数据公布后，国内基本金属价格震荡下挫，但仍处在本轮上涨的高位。

　　在宽松预期兑现后，金属市场尽管仍处上升趋势中，但缺乏方向指引，短期市场注意力集中到了各经济体的基本面上。

　　金属基本面的弱势早已为市场所知。在宏观数据差无可差的局面下，市场更关心各种政策在兑现后的效用。

　　8月份，中国发改委审批通过了一批基建投资，而包括稳出口、扩内需一系列的举动也表明了中国高层呵护经济、稳定增长的意图。但从政策出台到需求显现，需要一定的传导过程，9月汇丰制造业PMI初值的止跌，恰好反映了这一进程。

　　周四午后还将有基本面数据公布，包括欧元区和德国的9月制造业PMI、服务业PMI将陆续公布。从预期值来看，难有明显好转，但下行空间同样不大。

　　对于大宗商品而言，欧美货币当局确定执行宽松政策，是价格上行的基础，只是短期金属价格上涨幅度过大。不过相比前几次宽松后的表现，10%左右的涨幅可能仍只是处于起步阶段。预计在中国和欧元区的偏弱经济数据兑现后，金属市场将继续强势调整，等待再次上行的机会。