近日中央财经委会议强调“推进新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本”。国内制造业经过多年发展，已经步入高质量发展阶段。生产设备的产能的更新周期往往受到设备更新和资本开支的驱动。从设备更新角度来看，各类生产设备通常在5-15年的寿命区间，后续有望陆续进入替换阶段；从资本开支的角度来看，此次政策端的助力，不仅会增加制造业生产设备的智能化与高端化的新增产能投资；还会使得传统资本开支长期不足的细分领域未来加大投资以促进设备的改造升级。

机床刀具作为机加工耗材，在大规模设备更新中获得稳定增长，刀具的消费量与制造业景气度息息相关，刀具行业的周期与机床基本同步，但也有一定的区别。相对机床行业韧性更强，在机床的增量下降时，刀具行业占机床行业的比例在持续上升。站在当下节点，我们认为刀具行业发展有几个清晰的方向：

1、刀具消费在整个机床消费中的比例提升

2、国内刀具集中度逐步提升

3、国产刀具的出海带来更广阔的增长空间

1、刀具消费在整个机床消费中的比例提升

我国机床消费总量稳居全球第一，对标海外刀具消费占比仍有很大提升空间。根据欧科亿招股说明书披露，我国机床消费量已多年连续位居全球前沿，截止2019年我国刀具消费额393亿元占机床消费比重为25%，相较发达国家每年50%左右的比例，我国的刀具消费比例还有很大的提升空间。

刀具消费占机床消费比例，背后体现的是我国机床整体水平的提升。

机床数控化率提升，我国金属切削机床的数控化率一直处在增长区间，但是目前40%左右的数控化率相对机床强国日本、德国、美国的75%以上仍然有很大的提升空间。

第二、刀具技术水平的进步，目前用于刀具制造的材料主要有高速工具钢、硬质合金、陶瓷和超硬材料（立方氮化硼CBN和人造金刚石PCD），数控刀片同样通常采用硬质合金、陶瓷等高硬度材料制造，我国刀具技术水平已经赶超日韩企业，机床刀具的消费结构也会逐步向平衡发展。