一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

铁合金、玻璃市场表现：

三、消息面：

印度铁矿石产量有望在2020财年达到2.25亿吨

由于印度铁矿石生产商计划在2019-2020（2019年4月1日-2020年3月21日）财年增加铁矿石产量，印度铁矿石产量有望在2019-2020财年达到2.25亿吨。

因突发安全事故英美资源澳洲最大煤矿停产检查

2月20日，矿商英美资源(Anglo American)经营的莫兰巴北煤矿(Moranbah North)突发安全事故，目前该事故易造成1名矿工死亡，多名矿工受伤。经初步预估，预计此次事故将影响该煤矿3个月的炼焦煤产量，共计约117万吨。

嘉能可审查140座尾矿坝

嘉能可首席执行官周三在媒体见面会上透露嘉能可(Glencore)正在审查140座尾矿坝，其中65座处于运营状态，75座已关闭。力拓周三也披露了有关尾矿设施的信息，透露其全球标准正在审查中。该公司在32个场址拥有100个尾矿设施，加上36个已关闭或正在修复的尾矿设施。在这100个项目中，有21个是上游尾矿坝。

四、操作建议：

螺纹钢/热卷：

今日螺纹和热卷主力合约1905合约窄幅震荡，最终分别上涨1.60%和下跌1.05%，收于3677和615.0。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3760元/吨（折过磅3876元/吨），较上一交易日下跌0；天津HRB400:20mm螺纹价格报3830元/吨（折交割品4038元/吨），较上一交易日上涨10，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3760，较上一交易日上涨30。

基差方面，以上海现货为标的，螺纹05合约基差199元/吨；热卷05合约基差89元/吨。

资金方面，央行公告称，考虑到现金回笼等因素推动流动性总量上升，银行体系流动性合理充裕，2019年2月19日不开展逆回购操作。因今日无到期逆回购，当日实现零投放零回笼。

中国1月新增人民币贷款32300亿人民币，预期30000亿人民币，前值10800亿人民币。

中国1月社会融资规模增量46400亿人民币，预期33070亿人民币，前值15898亿人民币。

中国1月M2货币供应同比8.4%，预期8.2%，前值8.1%。

中国1月M1货币供应同比0.4%，预期1.9%，前值1.5%。

中国1月M0货币供应同比17.2%，预期10%，前值3.6%。

央行表示，社融新增较多显示出金融对实体经济的支持力度加大，是货币政策效果逐渐显现的结果。贷款同比多增主要是由于宏观调控加大逆周期调节力度、货币政策传导出现边际改善和一些季节性因素的影响。考虑到春节因素，应把1、2月份甚至一季度的数据统筹考察，不宜对单月数据过度关注。

库存方面：数据（14日）：

螺纹钢社会库存827.69万吨，周环比上升103.10万吨，周环比增幅14.23%，月环比增幅108.75%，年同比下降3.85%；

螺纹钢厂库存339.52万吨，周环比上升15.54万吨，周环比增幅4.80%，月环比增幅83.62%，年同比上升2.06%；

热卷社会库存260.07万吨，周环比上升22.41万吨，周环比增幅9.34%，月环比增幅36.97%，年同比增幅9.16%，

热卷钢厂库存99.09万吨，周环比下降2.84万吨，周环比降幅2.79%，月环比增幅20.72%，年同比降幅27.20%。

产能利用率方面，

15日调研163家钢厂春节期间高炉开工率65.61%,较春节期间降0.14%，产能利用率75.37%环比基本持平，剔除淘汰产能的利用率为82.05%较去年同期增3.73%，钢厂盈利率73.62%持平。

节前最后一周，调查全国53家独立电弧炉钢厂平均开工率为14.00%，较前一周降22.99个百分点；产能利用率为10.92%，较前一周降21.07个百分点，明显低于去年的低点。

综合来看，19年春节期间螺纹钢社会库存和钢厂库存的增量和增幅都远超近三年平均水平，并刷新了2018年的记录。库存累积速度超出预期，产量同比也处于高位，供给端压力开始显现。社融数据超预期使得悲观情绪有所缓解，由于统计局不会公布1月的房地产和基建数据，所以下一次房地产和基建数据需要等到三月中旬，短期需求端形势仍难明朗，预计螺纹期价受库存，产量等产业面数据指导较强，建议暂时观望，等待需求明朗。

铁矿石：

今日铁矿石主力合约1905震荡下跌，最终下跌1.05%，收于615.0。成交量减少，持仓量减少4.2万手。铁矿FE05下跌0.59至80.49。20日普氏62%指数报88.00，较前一交易日下降1.21。

现货方面，PB粉、金布巴粉折盘面分别为701.5、678.18。以金布巴粉为交易标的，05合约基差63.2元/吨。

运费方面，西澳-青岛运费5.2美元/吨，较前一日下跌0.03美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费13.173美元/吨，较前一日下跌0.095美元/吨。

外矿发货方面，02月11日-17日澳洲巴西发货总量为2286.4万吨,环比增加350.1万吨。澳洲发往全球的量为1645.7万吨，环比增加191万吨。发往中国的量1334.5万吨，环比增加5.5万吨。巴西铁矿石发货总量为640.7万吨，环比增加159.1万吨。其中淡水河谷发货量为587.5万吨，增加122.6万吨，CSN发货量为36.9万吨，增加20.2万吨。

综合来看，对于淡水河谷在马来西亚混矿码头发生火灾的事故目前官方已经公布恢复需要10-15天的时间，不过由于淡水河谷原本就计划在2月20日对该码头进行10天左右的检修，实际影响近似于检修提前，预计影响有限。铁矿石溃坝事故驱动行情告一段落，在没有新的消息刺激的情况下后期走势将回归正常供需逻辑，钢厂节后补库和钢厂利润走势将对铁矿石价格产生直接影响，目前单边驱动并不明朗，考虑多螺空矿。

焦煤、焦炭：

21日，焦煤1905和焦炭1905收1285.0和2126.5，分别上涨2.07%和1.67%，持仓量分别减少4058和36592手。现货方面，京唐港澳大利亚产主焦煤价格下跌0元至1640元/吨。天津港一级、准一级、二级冶金焦价格分别下跌0，0，0至2250，2150，2050元/吨。本周产地低硫主焦价格和上周持平，临汾主焦上涨0至1700。焦炭本周港口现货上涨至2150-2200，外贸报价上涨至335-343美元左右。基差分别减少19.5至575吨和减少13.5元至148.5元/吨，对应港口仓单基差分别为贴水95元和贴水223.5元。

建材库存增加，厂库、社库均明显增加，但增量少于去年同期，但值得注意的是产量仍然维持高位。供应端，产能利用率继续提升，利润低位持稳部分地区继续回升，短期供应处于高位，但预计后续供应端上行压力较少。钢厂焦炭需求方面，节日期间由于物流因素钢厂采购量较少，钢厂库存大幅下降，焦企库存大幅上升，节后钢厂逐步有补库情况，钢厂利润目前持稳，采购价首轮上调逐步落实。炼焦煤价格下降空间有限，焦炭成本支撑坚挺。非钢需求方面，贸易和投机需求维持谨慎，内外贸价差倒挂，内贸方面产地发运利润尚未打开，若现货上调首轮后期现利润操作空间消失，暂时期价小幅升水。总结而言，预计现货焦炭价格将开始逐步上调，但上调空间有限，尚需观望钢材价格走势。期价方面，焦炭1905贴水首轮上调后的厂库仓单100左右，对应目前产地盈亏平衡区间，预计焦炭1905合约下跌空间有限，建议逢低做多。

焦炭产能利用率81.80%，华北、华东产量小幅上升，炼焦利润盈利70左右，随着价格首轮上调部分地区盈利有所扩大至接近150-200。库存数据显示独立焦化厂库存减少0.55万吨，钢厂焦炭库存减少8.49万吨，港口库存增加18.0万吨，总库存增加8.96万吨，钢焦端库存继续累计。

焦煤方面，本周复产进度缓慢，主产地供应仍维持偏低。进口煤方面，澳煤一线焦煤CFR下跌0至205.5美元，二线焦煤下跌0至188.3美元。国内低硫主焦持平，澳煤、蒙煤价格小幅上涨，通关低位。需求端下游利润持稳，除低硫主焦外其他煤种库存较高，预计低硫主焦缓慢回落，其他煤种将继续回落。

动力煤:

21日，动力煤1905收585.6元/吨，上涨0.17%。现货方面，秦皇岛Q5500成交价下跌2元至606元/吨。广州港山西Q5500下跌0至695元/吨。

主要数据方面，秦皇岛库存增加13.5万至530.5万吨，曹妃甸库存小幅下降。下游沿海六大发电集团库存增加2.33至1703.2万吨，库存可用天数减少0.64至29.02天，日均耗煤上涨1.35至58.7万吨。运输方面，CBCFI运费指数下降8.74至594.07，秦皇岛至广州运价减少0.5至28.3元/吨。秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量35，铁路到车6618辆，铁路调入量为56.4万吨，港口吞吐量42.9万吨。

基本面来看，目前陕西榆林地区依旧有部分煤矿处于停产状态，在产煤矿也受天气等因素影响生产不正常，下游采购并不积极。内蒙地区煤矿库存较多，加上天气原因运输量较少，出库并不顺畅，产地煤价也出现不同程度的下滑。12月原煤产量日均产量达到1033万吨，略低于11月日均产量但依然是处于较高水平，矿难事件叠加春节期间放假停产，预计1月原煤产量将有较大幅度下降。港口CCI报价持续上涨，产地价格基本持平，部分地区小幅下降，港口与产地价格走势相反，目前港口优质煤成交较好，北方港口煤向南方发运也逐渐增多，但受限于天气原因，运输受到影响，部分贸易商捂盘惜售，因此北方港口库存持续下降，港口煤价格也持续上涨，但发运利润窗口仍未完全打开。进口煤方面，1月进口煤数量高达3350.3万吨，同比大幅增加20.47%，除了有去年12月进口煤通关延长至1月导致1月数据大涨外，大量进口煤的通关也对国内煤价产生冲击，大部分海关延长澳门通关时间，具体影响目前尚不明朗。需求端，终端日耗持续回升，沿海六大电厂日耗目前已阶段性恢复到58万吨左右运行。重点电厂2月上旬日耗数据下降较明显，库存也出现小幅下降，电厂补库意愿或将有所回升。运输方面，港口锚地和预到船舶下降，运费价格自春节后一路回升，但上涨幅度逐渐减小，今日也出现小幅回落。铁路调入量增加，火车站站台库存相对较低。目前许多运输司机并未正式复工，拉煤车较少，下游买货也不积极。库存方面，北方港口库存出现回升，江内港口库存回升，下游沿海电厂库存处于高位，主动补库动能较弱。北方部分地区近期将出现降雪，电厂日耗水平预计将阶段性回升，但回升幅度相对有限，预计港口价格上涨动能有限。

目前东北港口澳洲煤数量较少，华东地区港口澳洲煤通关时间延长，华南地区广东及广西澳洲煤通关时间有所延长，福建澳煤通关影响不大。

今日港口现货价格小幅回落，部分地区产地价格由于内陆需求较差出现回落，发运利润有所回升。产地供应收缩预计仍将维持，进口煤1月数量同比大增，关注海关对进口煤通关的具体措施，供应端相对偏宽松，需求端电厂日耗有回升趋势，中下游库存均处于偏高水平，电厂补库意愿较弱。远月主力合约基差低位，期价走势暂不明朗，期价关注下方550附近成本支撑，预计期现价格将偏弱震荡。

玻璃：

现货方面，今日各地现货报价持平。产能方面，本周生产线并无变化。上游纯碱报价也与昨日基本持平。本周产能利用率为68.68%；环比上周持平，同比去年下降2.00%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为82.14,%，环比上周持平，同比去年下降2.82%。本周行业库存4030万重箱，环比上周增加512万重箱，同比去年增加732万重箱。周末库存天数16.16天，环比上周增加2.05天，同比增加3.01天。

需求端下游房地产数据来看12月房地产市场增长稳定，各项指标持续增长，除了房地产竣工面积同比依旧呈现负增长，但降速大幅放缓，新开工传导至竣工受阻的情况正在改善。近期北方地区出现降雪天气，厂家出库受到影响，长途运输尚未恢复，短途运输已经开始慢慢增加，但厂库出库依然缓慢。本周玻璃行业库存已超过4000万重量箱，已创近三年新高，节后的季节性去库存阶段或将打压玻璃现货价格。今日沙河地区计划提涨10-20元，华南地区今日召开会议，计划25日上调报价。预计玻璃1905合约短期将偏弱震荡走势。基差方面，今天现货报价持平，期货小幅收涨因此期现基差有所缩窄。

铁合金：

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为61元/吨度，与昨日持平。2月钢招方面，硅锰方面，河北某大型钢铁2月硅锰定价7900元/吨，与询盘持平，较1月下跌350元/吨，采购量23000吨。主流定价基本在7900-8000元区间内。硅铁方面，中信泰富敲定2月75B硅铁采购价为6280、6300元/吨，较1月跌410-430元/吨，量1560吨；武钢敲定2月75B硅铁采购价为6300元/吨，较1月跌450元/吨，量1500吨，主流定价基本在6300元左右。

据悉内蒙古乌兰察布地区因电力不足上调电价，有消息预测内蒙古电力公司4-5月份将存在电力缺额，其原因是4、5月份乌兰察布市热电联产机组需要集中检修。据悉严重缺电时间从早晨6点开始，持续到晚上11点，缺额在300万千瓦左右；晚上11时至次日早晨6点，缺额在100万千瓦左右。由于乌兰察布地区硅锰企业众多，产量占内蒙地区75%左右，预计内蒙地区铁合金生产成本将有所增加。

春节假期结束，铁合金企业陆续复产，但由于目前生产利润仍然低迷，部分企业依然处于停产状态，尤其是南方的铁合金企业，受高电价影响较大，现货价格和节前持平，但北方地区有贸易商开始接货，工厂除了完成年前订单外开始接新订单。锰矿价格今日小幅上涨，主要是由于加纳锰业被政府要求停业审计，对碳酸锰矿的进口产生影响，但对锰硅合金影响不大。2月钢厂招标量价齐跌，需求依旧疲软。铁合金零售现货价格低位震荡，短期内将较难有提振。生产成本方面，南方合金企业采用枯水期电价，贵州地区依然限电，生产刚性成本支撑较强，加上目前下游钢厂需求一般，避峰检修的硅铁企业增加，供给端压力得到缓解。基本面看，铁合金北方市场成交有所回暖。今日铁合金期货区间震荡，看涨情绪依旧较弱。预计铁合金期货将维持低位震荡格局。（仅供参考）

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