近期，南非国家电力公司Eskom的运营态势呈现出“进步与挑战并存”的特点：一方面，其供电稳定性显著提升、财务状况迎来多年来首次盈利，整体复苏态势得到国际认可；另一方面，柴油消耗高企、核电机组故障等问题仍在考验其运营韧性，展现出这家关键能源企业在转型路上的复杂图景。

据Eskom最新披露的数据显示，在截至2025年3月的财政年度中，其电力供应稳定性达到96%，较上一财年的9%实现跨越式提升。自2025年4月1日以来，全国仅出现26小时停电，5月15日后更是持续无停电状态。尽管冬季尚未结束，但Eskom对后续供电持谨慎乐观态度，认为实际停电时长将低于预期。运营改善直接带动了财务状况的好转。Eskom已明确表示，预计将在本财年实现七年来首次盈利，这一里程碑式进展标志着其从危机中逐步复苏。同时，公司严格遵守国家财政部的债务减免计划，过去两个财年未新增借款，未来至2027年3月也无新借款计划，财务可持续性显著增强。国际信用评级机构已注意到这些积极变化，认可其在运营与财务层面的复苏成果。这背后，是Eskom对技能团队的重塑，过去三年净增301名工程师，弥补了2017-2022年间因错误裁员导致的技术断层，为供电稳定性提供了人才支撑。此外，公司在反腐败领域也取得进展，联合特别调查单位追回超20亿兰特非法资金，治理体系持续完善。

在向好态势下，Eskom的运营压力并未完全消散。数据显示，2025年4月1日至8月1日，其为运行开式循环燃气轮机（OCGT）消耗柴油达58.4亿兰特，接近上一财年全年柴油总支出（114.32亿兰特）的50%。尽管Eskom强调该支出仍在预算范围内，且冬季供电展望显示“若非计划停机容量低于1.3万兆瓦则无需停电”，但高依赖燃气轮机应对用电高峰的现状，仍引发对长期运营成本的关注。南非矿业委员会经济学家安德烈（AndréLourens）指出，Eskom对OCGT的依赖度较去年同期上升，其维持供电的能力在一定程度上仍需依靠燃气轮机应对高峰，但四个月消耗近半年度柴油预算的节奏，需要警惕后续支出压力。核电机组的问题则为供电稳定性增添了不确定性。2025年7月，Eskom证实，科伯格1号机组因新安装的蒸汽发生器管道发现裂缝，恢复运行时间将进一步推迟；科伯格2号机组也需在11月许可证到期前再次停机，完成更换后测试，引发外界对设备完整性的担忧。这些故障导致的发电容量空缺，无疑给本就紧张的供电系统带来额外压力。

面对复杂局面，Eskom正将重心转向长期转型。一方面，公司推动《电力改革法案》（ERA）落地，与政府部门协作完善电力市场规则，为引入竞争、促进低碳能源转型铺路。近期，其联合能源与电力部、国家财政部推出清晰的输电基础设施政策框架，旨在吸引私营部门投资，加速能源结构转型。另一方面，Eskom持续推进内部改革：完成发电、输电、配电三大部门功能拆分，南非国家输电公司已实现法律上的独立；强化反腐败与治理体系，通过流程优化堵塞漏洞；同时规划至2029年的可持续发展路径，目标是将盈利持续投入业务升级，打造具备竞争力的清洁能源供应链。

从危机中逐步站稳脚跟的Eskom，正试图在“稳定当前供电”与“布局长期转型”之间找到平衡。