伦敦，9月22日（阿格斯）—上周在赫尔辛基举行的国际钨业协会（ITIA）会议上，行业参与者表示，中国对全球钨供应的日益掌控以及其未来是净买家还是净卖家的不确定性，已成为塑造全球投资策略的主要因素。

中国对诸如仲钨酸铵（APT）等关键钨产品的出口管制以及其对钨精矿需求的激增，导致全球其他地区出现明显的供应短缺，并将价格推至历史新高。

目前市场参与者正在考虑，当前的市场动态能否持续足够长的时间以支持中国以外的新项目，还是中国政策的变化会延长这种不确定性。

中国生产全球80%的仲钨酸铵（APT），但自北京于2月延长出口许可证制度以来，官方海关数据显示，2025年1至6月中国APT出口量较2024年同期下降42%。同样，三氧化钨（W03）的出货量下降了76%。因此，欧洲买家难以获得货源，价格飙升。

9月16日，APT价格涨至每吨度580至645美元（鹿特丹到岸价，未含税）的新高，高于9月11日的每吨度550至600美元，较年初上涨了20%。同样，9月18日，欧洲钨精矿价格涨至每吨度500至520美元（鹿特丹仓库交货价，干吨），同比上涨近30%。

与此同时，中国正在以前所未有的速度采购精矿。2025年上半年，中国的钨精矿进口量较2024年同期增长了75%。

阿格斯获悉，应对这一转变不仅令行业资深人士和中游企业感到担忧，也令那些计划在2027年之前在葡萄牙和西班牙投产、并得到欧盟关键原材料法案支持的新欧洲项目感到不安。

一位越南供应商在会议间隙告诉阿格斯：“市场出现了结构性转变—这不只是价格问题，整个行业的运作方式都得重新思考。”

消费者和中游企业正在寻找替代供应商，并调整采购策略，包括购买精矿而非APT，以及与越南等国建立更紧密的联系。与此同时，日本买家正在提高回收率，并加强与德国和美国冶炼厂的关系。

对于新的西方供应源仍存疑虑

尽管近期市场出现的这些变化支持了投资新的西方供应源的理由，但新项目上线必须让投资者和股东相信，当前的供应紧张是长期问题，不会因中国政策的变化而逆转。

一位交易员表示：“钨矿项目眼下是热门话题，但我们必须考虑到，大多数采矿项目距离投产还有多年时间。”

地缘政治和贸易将继续塑造市场的未来，即便这些因素并非总是长期规划的可靠指标。

“钨变得太政治化了—它在某种程度上一直如此，但现在已被武器化了，”第二位交易员告诉阿格斯。“它反应非常强烈，简直难以应对，”第三位交易员表示赞同。

很多讨论都围绕着中美贸易战的发展以及这两个超级大国之间不断变化的关系展开。

第三位交易员补充道：“美国也在加快确保自身供应的步伐，并投资于矿山。欧洲被卷入了这场贸易战，但它也应该进行投资。”

一些消息人士称，未来几个月形势应会更加明朗，欧洲和中国的价格预计将在高位企稳，这将使不同市场参与者能够就其业务和采购策略做出明智决策。

中国国内需求超过供应，与此同时，中国企业的代表们一直表示，中国钨精矿进口量的激增是由强劲的国内需求所推动的。

“我们不想出口原材料—这是一个明确的趋势，”崇义章源钨业的副总裁尹磊在会议上表示。“在中国，需求超过了供应。”

中国的增值战略已从低成本制造基地转向高附加值产业。行业预测显示，未来五年，光伏行业对钨丝的需求将以每年40%至50%的速度增长，到2027年每年将需要约8000吨钨。