螺纹钢：

今日螺纹2001和热卷2001震荡运行，最终分别下跌0.15%和上涨1.05%，收于3318和3356。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3670元/吨（折过磅3784元/吨），较上一交易日持平，天津HRB400:20mm螺纹价格报3650元/吨（折交割品3853元/吨），较上一交易日持平，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3510，较上一交易日持平。

基差方面，以上海现货为标的，螺纹01合约基差466元/吨；热卷01合约基差154元/吨。

库存方面：数据（24日）：

螺纹钢社会库存401.26万吨，周环比下降30.70万吨，周环比降幅7.11%，年同比上涨6.24%；

螺纹钢厂库存246.05万吨，周环比上涨0.31万吨，周环比降幅0.13%，年同比上涨43.72%；

热卷社会库存219.71万吨，周环比下降18.01万吨，周环比降幅7.58%，年同比下降9.57%；

热卷钢厂库存89.32万吨，周环比下降5.02万吨，周环比下降5.32%，年同比上升5.90%。

产量方面，24日螺纹钢产量周环比下降0.46万吨至353.72万吨，同比上升1.49%。热卷产量周环比下降10.95万吨至306.25万吨，同比下降1.42%。

产能利用率方面，

高炉方面，18日调研247家高炉产能利用率78.6%，周环比上升1.66百分点，同比下降3.43个百分点。

电炉方面，18日调研全国53家独立电弧炉钢厂产能利用率为56.85%，较前一周回落0.95个百分点，较去年同期下降19.24个百分点。

评价：消息上，10月24日3时30分，邯郸武安河北兴华钢铁有限公司烧结车间皮带通廊着火造成7人死亡。该公司目前还有2座550立方的高炉在生产，年产能约120万吨，具有550全连轧棒材生产线一条，年产150万吨H型钢生产线一条，主要的产品有：热轧HRB335、HRB400、HRB500螺纹钢、热轧光圆钢筋，热轧H型钢和工字钢等。

本周螺纹产量环比小幅下降，结束了国庆节后连续两周的上升的趋势，同比增幅大幅下降至1.49%，不过在产量下降的情况下，库存去化量反而有所减少，消费量环比出现下降，同比再次略微转负，历史数据来看往年同期本周前后是四季度消费量的高点，之后消费量多呈现下行趋势。

9月房地产数据表现尚可，新开工面积当月同时增速略有上升，不过销售面积由于三四线销售转差有所下滑，净复工面积同比增速略有增加。投资方面，建筑工程投资同比增速同比增幅大幅上行，前期高周转政策下卖出的大量期房，交付压力之下目前的施工节奏仍然较快。需求端虽然长期的下行趋势较为确定，但是最新的宏观和微观数据来看，需求的韧性仍然很强。

近期随着海外市场的需求的回落，国内外钢坯价差进一步扩大，目前唐山方坯与独联体和土耳其方坯的价差均已经来到近年来的高位。我国钢坯进口量也在近两个月大幅走高，8月我国钢坯进口量达到26万吨，为近10年以来的新高，据了解9月我国钢坯进口量更是有可能达到50万吨左右，历史上目前价差下钢坯进口量曾经达到过70万吨/月，在国际市场需求萎靡的2001和2003年我国钢坯进口量也曾大幅走高，甚至达到过100万吨/月以上，所以如果国际市场需求持续萎靡，后期我国钢坯进口带来的供给增量或将形成一定的隐患。虽然趋势上来看，螺纹钢中长期的供需格局偏空，但目前阶段宏观和微观需求数据均表现尚可，短期可能仍有反复，操作上不宜追空，等待高位介入空单为宜，短期触及3200一线可考虑短多。

铁矿石：

今日铁矿石主力合约2001震荡偏强，最终上涨0.96%，收于628，持仓量增加19320手，成交量小幅下降。截止10月23日，62%普氏指数报86.95，较前一日上涨0.95。

港口库存方面，18日统计全国45个港口铁矿石库存为12724.03万吨环比增54.43万吨；日均疏港总量301.22万吨降8.28万吨。在港船舶数量108条增1。

发货方面，10月14日-10月20日，上周澳洲巴西铁矿发运总量1965.9万吨，环比上期减少121.2万吨,澳洲发货总量1369.7万吨，环比减少112.5万吨，澳洲发往中国量1124.0万吨，环比上周减少187.1万吨，巴西发货总量596.2万吨，环比上期减少8.7万吨,其中淡水河谷发货量491.7万吨，环比减少20.3万吨，CSN发货量70.5万吨，环比增加14.9万吨。

评价：供给方面，三季度澳洲矿山的发运环比均有所下降，其中FMG降幅最为明显。淡水河谷方面由于Brucutu和Vargem Grande矿区的复产，三季度发运量环比大幅增加，但同比降幅依然较大，按照目前的发运进度来看，淡水河谷今年要完成3.07-3.22亿吨的发运目标难度较大，但环比来看四季度周均发运环比还有80-100万吨的增量。另外由于国际市场需求下滑，澳洲和巴西发往中国的比例均有所增加，巴西发往中国的比例增幅较大，已经连续三个月处在70%左右的高位，澳洲方面由于发往中国占比本就较高增幅并不明显。整体而言10-11月钢厂的利润有望保持平稳，且目前铁水成本再次小于废钢，但幅度并不大，所以如果没有较为强势的政策干扰，预计铁矿石需求恢复至节前水平之后有望保持平稳。按照我们的假设测算，四季度铁矿石库存总增量预计在1600万吨，整体仍呈现明显供过于求的格局，不过期货盘面来看，铁矿石01合约期价贴水明显大于钢材也反应了一部分上述预期，盘面钢矿比近两个月除了突发环保政策造成的波动之外都走的较为平稳，预计铁矿石价格跟随钢材走势运行。

焦煤焦炭：

焦炭方面，目前钢厂开工情况变化不大，焦炭库存中高位，近期采购意愿不强，多维持按需采购情况，个别钢厂后续仍有压价意向。焦企当前仍以积极出货为主，受下游接货情绪不高影响，部分焦企库存稍有累积。焦企开工正常，暂无最新环保政策出台。

10月焦炭市场依然面临着较大压力，目前钢材价格仍有上升的可能，而焦炭价格目前也仍处于相对低位，钢厂也不会急于去打压焦炭价格，由于焦炭库存仍维持高位，现货库存压力较大，并且从近几年来焦炭价格走势来看，价格大幅上涨往往对应了低库存，后续仍需重点关注山东、河北、江苏和山西去产能政策执行情况，一但政策执行乏力，高库存的压力将对盘面会形成巨大利空。建议焦炭01-05正套。

焦煤方面，今日焦煤价格走势偏弱，部分矿上销售不畅，库存有所累积，焦煤价格下调。安泽地区部分焦煤价格下调20元/吨，累积下调70元/吨。下游焦炭弱势运行，焦企利润压缩，焦煤采购情绪不高，有下压焦煤价格意愿。由于海外需求低迷，澳煤价格偏低，同时进口并未有明确限制。目前焦企矿方资源充足，采购偏谨慎。焦煤供应宽松、库存高企，短期难有改观。考虑到四季度钢焦企限产，焦煤需求仍存下滑风险。

动力煤:

今日动力煤2001收555.4元/吨，下跌0.25%。现货方面，秦皇岛CCIQ5500成交价下跌1元至571元/吨,CCIQ5000成交价下跌1元至500元/吨，5500-5000价差为71元。

主要数据方面，秦皇岛库存下降0.5至678.5万吨，曹妃甸库存小幅下降。下游沿海六大发电集团库存下降0.68至1605.14万吨，库存可用天数下降0.93至25.51天，日均耗煤增加2.17至62.91万吨。运输方面，CBCFI运费指数上涨22.01至907.04，秦皇岛至广州运价上涨1至46.7元/吨。秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量25，铁路到车6504辆，铁路调入量为52，港口吞吐量52.5万吨。

产地方面，今日陕西、山西、内蒙地区均有不少煤矿下调报价。

产量方面，9月原煤产量3.2亿吨，当月同比增长4.4%，增速小幅回落。1-9月原煤累计产量27.36亿吨，同比18年增加4.5%。9月份原煤产量与8月份持平，但同比增速出现大幅下降，主要受70周年煤矿生产安全检查影响，预计9月份原煤产量将进一步下降。

进口煤方面，9月进口原煤数量3028.8万吨，环比小幅下降，1-9月累计进口原煤数量25057.3万吨，同比增幅9.5%。今年上半年同比18年同期进口原煤数量有较大幅度的增长，按照海关总署对进口煤总量不超过去年的目标来看，今年剩余额度仅为3000万吨，平均每月仅1000万吨，但发改委坚定冬季电厂用煤保供计划，因此四季度进口原煤预计将难以大幅下降，2019年进口原煤总量大概率超过去年总量。

需求端，沿海六大电厂日耗回升至62万吨左右。重点电厂9月初日耗数据小幅回落，库存下降幅度不大，但绝对值依然较高。

运输方面，煤炭运费指数小幅回升，港口锚地和预到船舶数量依然较少，由于下游采购量较少，发运的大部分是长协煤，因此秦皇岛铁路调入量不高，港口吞吐量也相对一般。

港口库存方面，国庆长假后下游采购量依然一般，秦皇岛库存与曹妃甸港口库存高位小幅回落。全国73港总库存小幅下降。江内港口库存持续下跌，已低于去年同期水平。华南地区库存下降，华东地区港口库存小幅回升。下游沿海六大电厂库存量依然高位，电厂日耗量下降较快，电煤需求季节性回落。下游工业开工逐步恢复，用煤需求持续回升。

评价：

今日港口CCI5500现货价格持续小幅下跌。产地煤价回落，发运成本有一定下降，市场煤发运量依然不多。大秦线提前2日结束秋季检修，尽管发运量有小幅下降，但长假期间下游采购量较少，因此环渤海港口库存增长较多。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。需求端电厂日耗季节性回落，在62万吨左右，可用天数回落至25天左右。虽然临近动力煤采购时间窗口，但港口及电厂库存高企，叠加进口煤的冲击，目前市场煤采购量依然处于较低水平。浩吉铁路首列运煤车试行，我国规模最大的重载铁路正式开始投入使用。今日主力合约期货盘面偏弱震荡，动力煤近月合约底部震荡，目前发运成本支撑较强，随着冬季用煤旺季来临，建议入场1-5正套。

玻璃：

今日玻璃2001收1513元/吨，上涨0.33%。

现货方面，今日各地报价无变化。本周湖南巨强微晶玻璃一线400吨放水冷修。前期传言的沙河地区其他生产线短期内停产的难度比较大，预计月末之前可能会有进一步的动作，当前还都在正常的生产产品的过程中。上周产能利用率为69.63%；环比上周下跌0.18%，同比去年下跌2.86%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为82.87%，环比上周下跌0.22%，同比去年下跌3.90%。在产玻璃产能92910万重箱，环比上周下跌240万重箱，同比去年下跌2790万重箱。上周行业库存3676万重箱，环比上周下跌145万重箱，同比去年增加499万重箱。周末库存天数14.44天，环比上周下跌0.53天，同比增加2.32天。

评价：

需求端8月竣工面积降幅持续缩窄，前期高温以及大雨导致停工的底盘也陆续开始复工，叠加越来越多之前开工的楼盘到了刚性交付期，房地产后端需求有一定恢复，但房地产企业融资情况依然没有得到改善。近期华北地区受雾霾影响公路运输受限，华中地区受军运会影响远距离运输量也有所减少，因此华东地区玻璃企业增加出库，且订单数量环比有所增加，目前华东地区市场成交活跃。8月份全国平板玻璃产量增速持续缩窄，但全年累计产量仍高于去年。邢台市公布《邢台市蓝天保卫战强化攻坚措施责任分工清单》，对沙河地区六条燃煤生产线要求10月31日前关停，目前已有两条生产线执行停产，计划内剩余四条生产线目前尚未停产，持续关注沙河产能变化情况。上周五玻璃主力01合约波动剧烈，持仓量创历史新高。今日玻璃主力合约区间震荡，多空仍处于僵持阶段，入场风险较高，可轻仓尝试追多，但必须做好止损保护。

铁合金：

今日锰硅2001收6402元/吨,下跌1.51%，硅铁2001收5776，下跌0.76%。

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为44元/吨度，与昨日持平。9月钢招方面，硅锰方面，河钢集团9月硅锰招标敲定7700元/吨，环比8月下跌150元，采购量28730吨；硅铁方面，河钢集团敲定10月硅铁招标价格，招标价6170元/吨，环比9月下跌30元。

9月硅铁与锰硅产量持续回升，锰硅当月产量接近120万吨，锰硅生产利润尚可，目前锰硅生产企业利润在500元左右，处于较高水平，且新增产能陆续开始投放，因此铁合金产量持续走高，开工率也维持高位。库存方面目前锰硅社会库存均处于较低水平，但硅铁的交割库仓单数量大较多，现货价格小幅下跌，尽管库存较低，但零售市场成交一般。宁夏地区环保督察组开始环保检查，有消息称此次检查较多关注原料堆放，环保除尘，尾气利用等，经过几年的整顿，工厂受检不合格的几率不大。下游需求方面钢材库存去化较快，电炉产能利用率下降较多，原料端有一定压力，市场观望情绪浓厚。

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