广州期货黑色系日评

螺纹钢/热卷：

今日螺纹1910和热卷1910合约继续下行，最终分别下跌1.88%和1.38%，收于3707和3658。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3780元/吨（折过磅3897元/吨），较上一交易日下跌40；天津HRB400:20mm螺纹价格报3770元/吨（折交割品3977元/吨），较上一交易日下跌30，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3700，较上一交易日下跌20。

基差方面，以上海现货为标的，螺纹10合约基差190元/吨；热卷10合约基差42元/吨。

库存方面：数据（01日）：

螺纹钢社会库存633.15万吨，周环比上涨16.17万吨，周环比增幅2.62%，年同比上涨39.87%；

螺纹钢厂库存251.78万吨，周环比上涨10.09万吨，周环比增幅4.17%，年同比上升49.08%；

热卷社会库存258.63万吨，周环比上升8.36万吨，周环比增幅3.34%，年同比上涨20.70%；

热卷钢厂库存93.18万吨，周环比下跌1.95万吨，周环比降幅2.05%，年同比下降0.47。

产量方面，01日螺纹钢产量周环比上涨2.24万吨至377.99万吨，同比增幅缩小至15.72%。热卷产量周环比下降8.20万吨至323.60万吨，同比降幅0.99%。

产能利用率方面，

高炉方面，02日调研247家高炉产能利用率78.44%，周环比下降2.29个百分点，同比下降1.25个百分点。唐山高炉产能利用率58.49%，周环比下降7.61个百分点，年同比下降6.69个百分点。虽然八月限产文件力度较七月有所下降，但唐山高炉产能利用率环比反而出现较大幅度的下降，整体高炉铁水产量下降明显。

电炉方面，02日调研全国53家独立电弧炉钢厂产能利用率为66.24%，较前一周下降2.67个百分点，较去年同期下降2.71个百分点。

评价：

美国将对3000亿商品加增关税的消息使宏观情绪进一步恶化，供给端唐山8月限产力度较7月明显减弱，但247高炉铁水产量反而明显下行，需求端雨季过后高温的影响仍在延续，螺纹社会库存和钢厂库存同比增幅均继续扩大。中央政治局会议定调下半年逆周期调控加码，但对房地产方面措辞依然严厉，房企融资预计进一步收紧，多家房企已表示暂停拿地。虽然今年旺季需求可能不会缺席，但释放的时点对行情走势的影响至关重要，如果需求延迟到国庆之后释放10合约或难以翻身，当前形势之下供需扭转，国庆前赶工使需求集中释放，但原料价格也开始下行，成本支撑下降，暂时观望。

铁矿石：

今日铁矿石主力合约2001低位震荡，最终下跌2.19%，收于693.5。成交量有所下降，持仓量减少78670手。05日普氏62%指数报99.15，较前一日下跌9.30。

港口库存方面，由于河北地区疏港限制，上周铁矿石日均疏港量下降十分明显，叠加到港量增加，铁矿石港口库存增幅明显。02日统计全国45个港口铁矿石库存为11869.28万吨较上周增加227.47万吨；日均疏港总量262.10万吨降24.54万吨。在港船舶数量52条降6条。钢厂烧结粉矿库存继续低位震荡。

发货方面，07月29日-08月04日，澳洲巴西铁矿发运总量2317.2万吨，环比上期增加97.8万吨,澳洲发货总量1596.4万吨，环比增加13.7万吨，澳洲发往中国量1426.6万吨，环比上周增加100.4万吨。巴西发货总量720.8万吨，环比上期增加84.1万吨,其中淡水河谷发货量595.7万吨，环比减少12.6万吨，CSN发货量74万吨，环比增加74.0万吨。

评价：供给端，澳洲和巴西滴32周发货量均有所上升，澳洲方面FMG和力拓发货环比均有所上升，必和必拓发货小幅下降；巴西方面，布鲁库图矿区复产，东南部图巴郎港发货环比三周上升，北部PDM港本周发货小幅下降，Guaiba发货回升至年内偏高水平，CSN港检修结束之后发货大幅回升。

上周由于唐山地区疏港限制和高炉铁水产量下降，铁矿石疏港量下降十分明显，叠加到港量增加，港口库存明显上升，目前疏港限制已经解除。进入八月环保限产力度较7月有所缩小，不过钢厂利润下滑的情况下，高炉铁水产量反而有所下降。预计本周铁矿石疏港量将有所恢复，到港量小幅下降，库存预计不会连续累积。目前来看，钢材需求释放的节奏较为关键，在高贴水和钢厂低库存的情况下，如果钢价在近期企稳，产能利用率回升，可能会有所反弹，如钢材需求国庆节后释放，则可能先出现钢材和原料价格共振下跌的情况，同时临近交割期价受交割标的影响较大，暂时观望。

焦煤：

6日，焦煤1909收1406.0，较上一交易日上涨0.18%，持仓量增加2012手。

库存数据，上周炼焦煤煤矿库存191.61减0.37，钢厂炼焦煤库存888.38减8.76，平均可用天数17.69减0.18；独立焦化厂炼焦煤库存793.0增6.47，平均可用天数15.27减0.31，钢焦企业合计炼焦煤库存1681.38减2.29；沿海港口进口焦煤库存677.10增79.90，总库存增76.88。

现货价格方面，京唐港山西产主焦煤价格维持1700元/吨，京唐港澳大利亚产主焦煤价格1600元/吨。本周产地低硫主焦价格继续下跌，临汾主焦上涨0至1550。进口煤方面，澳煤价格方面，本周澳煤一线焦煤CFR下跌至185.7美元，二线焦煤下跌至176美元，通关难度依然很大；蒙煤价格维持1490，近期通关小幅下降。最便宜可交割品仍为混煤交割，价格在1300左右。

江西省日前发布公示显示，2019年，江西省化解煤炭过剩产能目标任务为关闭煤矿27处、退出产能127万吨年。根据公示，景德镇市关闭煤矿1处，产能6万吨年；萍乡市关闭煤矿2处，产能10万吨年；新余市关闭煤矿7处，产能34万吨年；宜春市关闭煤矿4处，产能16万吨年；上饶市关闭煤矿12处，产能57万吨年；吉安市关闭煤矿1处，产能4万吨年。

供给端，产量增长明显，进口大幅增加。5月份全国炼焦精煤产量4187万吨，同比增长14.2%，增长幅度明显高于焦炭产量增速。1-5月份，我国累计进口焦煤2976万吨，同比增长30.6%。

下游方面，焦炭限产执行较松，焦炭产量又有提升，焦煤消耗增多。统计局数据显示，1-5月份我国炼焦煤消费22387万吨，同比增长9.2%。5月份，炼焦煤消费4657万吨，同比增长9.9%。

库存方面，焦煤库存仍处于高位。港口焦煤库存较上周增加79.9万吨仍处高位。高企的焦煤库存对焦煤价格形成了较大的抑制。

焦炭：

6日，焦炭2001收2003，较上一交易日下跌2.63%，持仓量增加37242手。

上周焦炭市场偏强运行，天津港一级、准一级、二级冶金焦价格维持2250，2100，1950元/吨，焦炭本周港口现货价格2050-2080元/吨左右。

上周独立焦化厂产能利用率80.50增2.24，独立焦化厂焦炭库存28.32减0.57，钢厂焦炭库存451.72减0.11，平均可用天数14.26减0.11，港口焦炭总库489增2.80，总库存增2.12。247家钢厂高炉开工率80.95增0.81，高炉炼铁产能利用率82.63增0.43，163家钢厂高炉开工率78.44减2.29。焦炭厂库价格在第一轮提涨落实后上涨至2010，折仓单2120，港口价2200，折仓单2218。现焦炭第一轮提涨基本落实，现有个别地区焦企有第二轮提涨意愿。

评价：

近日焦企限产并未如市场预期的下降，焦化开工率明显上升，其中华北地区复产最为明显，进入8月后，唐山地区焦钢企业限产政策放松，均有复产迹象，另外华东、华中个别焦企检修结束也有小幅复产。自5月下旬以来，显示使得焦炉产能利用率一直处于下降趋势，而本周开工突然回升是造成期价下跌的主要原因。此外，目前虽然武安钢焦有限产消息，但影响不大，市场更关注的太原“二青会”及国庆节前限产政策尚不明确，去产能政策执行力度也不确定，利多消息暂不确定。

在钢焦博弈的过程中，钢厂利润对焦炭价格具有较强指导作用。目前情况来看，焦企利润仍在200元/吨左右，然而钢厂利润情况明显较差，螺纹生产利润低位，冷轧、热轧生产利润处于亏损状态，此状况下在产业链中相对强势的钢厂不太可能接受焦炭价格继续提张。

目前钢厂焦炭库存及可用天数均处于高位，高炉开工处于历史中低位，焦炭供大于需。港口库存方面，5月底焦炭库存达到历史最高位以后，随着焦企开工的下滑，钢厂开工率的逐步回升，焦炭港口库存在连续5个月的上涨趋势中出现了拐点，而进入7月以来，港口库存再度上扬，贸易商近期采购放缓，目前多为前期订单到货，受盘面走弱影响，贸易商情绪转弱、出货意向增加，港口贸易资源价格小幅下跌30元/吨左右，高库存抑制了焦价上涨。

综合来看，焦化厂第二轮提涨范围扩大，但钢厂因焦炭库存充足，以及近期钢材利润的收缩，对第二轮提涨较为抵触。独立焦化厂产能利用率仍维持在高位，个别地区的限产未能给产量带来实质性的影响，焦炭供应端较为宽松。目前焦炭厂库价格1910，折仓单2010左右，港口价格2100，折仓单2218，期货升水现货，期价无贴水保护的情况下，预期期价上行空间有限。

动力煤:

今日动力煤1909收578.0元/吨，下跌0.17%。现货方面，秦皇岛CCIQ5500成交价下跌2元至590元/吨,CCIQ5000成交价下跌1元至514元/吨，5500-5000价差为76元。

主要数据方面，秦皇岛库存下降9至616万吨。曹妃甸库存小幅增加。下游沿海六大发电集团库存下降19.73至1728.7万吨，库存可用天数增加1.1至25.13天，日均耗煤下降3.99至68.78万吨。运输方面，CBCFI运费指数下跌15.99至658.46，秦皇岛至广州运价下跌0.5至34.6元/吨。秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量31，铁路到车6084辆，铁路调入量为48.6，港口吞吐量57.6万吨。

产地方面，今日各产地报价变化不大。

产量方面，6月原煤产量3.33亿吨，当月同比大幅增长10.4%，1-6月原煤累计产量17.58亿吨，日均产量1111万吨，同比18年增加2.6%。6月三大主产地内蒙陕西山西原煤产量均同比去年有较大增长。

进口煤方面，6月进口原煤数量环比出现回升，为2709.8万吨，环比下降1.35%，1-6月累计进口原煤数量15448.6万吨，同比增幅5.8%。今年上半年同比18年同期进口原煤数量有较大幅度的增长，按照海关总署对进口煤总量不超过去年的目标来看，今年下半年进口煤数量预计将受到严格的平控。

需求端，沿海六大电厂日耗大幅回落至68万吨左右。重点电厂7月末日耗数据回升，库存出现一定回落，但绝对值依然较高。

运输方面，煤炭运费指数持续回落，港口锚地和预到船舶数量依然不多，海运费也持续回落。铁路调入量与港口吞吐量出现回升。

港口库存方面，秦皇岛库存小幅回升，曹妃甸库存也小幅回升。全国73港总库存高位持续增加，库存绝对值超过去年同期1500万吨，无论环比还是同比均出现大幅增长。江内港口库存持续增加，已然接近满库状态。华南、华东地区港口库存也持续增加。下游沿海六大电厂库存量小幅增加，全国大范围降温，日耗有所下滑。下游工业复工情况一般，山西等地区水泥生产企业错峰生产时间表，工业用煤需求转弱。民用煤需求大辐回暖，但全国港口库存绝对值非常高，且炎热天气港口存煤会出现自燃现象，高库存预计将打压动力煤上涨空间。

综合来看，今日港口CCI5500现货价格小幅下跌。产地报价也小幅下跌，发运倒挂仍在，市场煤发运量依然较少，秦皇岛今日到车量以及吞吐量有所回升。内蒙五大站台库存持续处于低位，一方面是由于环保力度较大供应增量有所下降，另一方面内蒙打击超载超限力度强悍，短倒运费大幅上涨，装板积极性有所减弱。由于需求端较疲软，港口煤价仍持续下跌。呼和浩特铁路局批车数有所回升，将加大低硫煤向港口输送。需求端电厂日耗大幅回落，已经跌破70万吨。电厂库存绝对值比较高但仍在补库，可用天数回升至25天左右。全国近期大范围降雨，气温回落明显，电厂日耗量也跟随下跌。工业用煤需求转弱，下游水泥行业错峰生产。今日期货盘面震荡走弱，基差变化不大。预计期货价格将维持区间震荡走势。

玻璃：

今日玻璃1909收1492元/吨，上涨0.67%。

现货方面，今日各地报价无变化。产能方面，本周没有产能变化。上周产能利用率为68.64%，环比上月下跌0.61%，同比去年下跌3.81%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.95%，环比上月下跌0.73%，同比去年下跌5.06%。在产产能91590万重箱，环比上月下跌810万重箱，同比去年下跌2520万重箱。上周行业库存4051万重箱，环比上月下跌48万重箱，同比去年增加899万重箱。月末库存天数16.14天，环比上月下跌0.05天，同比增加3.92天。

综合来看，上半年房屋竣工面积降幅有所扩大，下游深加工企业订单数量同比有所减少，适逢雨季也对玻璃厂库出货有一定影响。6月份全国平板玻璃产量增速提升较大，随着后续多条生产线有点火复产计划，供给压力将持续增加。。8月唐山地区的部分平板玻璃企业按窑炉日熔量涉及限产20%.。盘面今日冲高回落，市场情绪有所好转。基差今日有所扩大，目前期货升水90元左右。预计近期玻璃期货价格将维持区间震荡走势。

铁合金：

今日锰硅1909收7326元/吨,下跌0.49%，硅铁1909收5896，上涨0.37%。

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为51元/吨度，与昨日持平。8月钢招方面，硅锰方面，河钢集团8月硅锰招标敲定7850元/吨，环比7月下跌50元，采购量29610吨；硅铁方面，河钢集团敲尚未敲定硅铁招标价格

生产成本方面，进入丰水期南方产区电价下调，生产成本重心下移。7月硅铁与锰硅产量回升，锰硅当月产量突破100万吨，主要原因还是在于锰硅利润相对较高，目前锰硅生产企业利润在500元左右，处于较高水平。上周四乌兰察布地区再度接到限电通知，但限电程度不严重，主要是错峰限电以及差异化限电。库存方面目前铁合金社会库存均处于较低水平，仓单数量持续减少，现货价格也有所上涨。目前由于金属硅行情低迷，部分生产金属硅的企业转向生产硅铁，且不断有硅铁生产企业复产，供给压力将持续增加。下游需求方面钢材库存持续累积，去库压力较往年要打，临近8月钢厂招标，市场观望情绪浓厚，今日铁合金09合约震荡走弱，市场情绪较弱，建议观望。（仅供参考）

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