03日螺纹和热卷05合约分别下跌0.22%和上涨0.02%，收于4175和4335。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报4300元/吨（折过磅4433元/吨），较上一交易日持平，天津HRB400:20mm螺纹价格报4200元/吨（折交割品4420元/吨），较上一交易日持平，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报4440元/吨，较上一交易日上涨10。

基差方面，以天津现货为标的，螺纹05合约基差245元/吨；热卷05合约与上海现货基差105元/吨。

库存方面：数据（01月21日）：

螺纹钢社会库存585.98万吨，周环比上升105.49万吨，周环比上升21.95%，年同比下降24.46%；

螺纹钢钢厂库存305.73万吨，周环比上升17.0万吨，周环比上升5.89%，年同比下降48.01%；

热卷社会库存205.45万吨，周环比下降1.2万吨，周环比下降0.59%，年同比下降13.94%；

热卷钢厂库存119.64万吨，周环比上升6.9万吨，周环比上升6.12%，年同比下降28.85%；

产量方面，29日螺纹钢产量周环比下降10.85万吨至333.67万吨，同比上升11.09%；热卷产量周环比下降0.35万吨至336.74万吨，同比下降1.28%。

产能利用率：29日调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.53%，环比降0.6%，同比增3.88%；钢厂盈利率79.65%，环比下降6.49%，同比降14.29%；日均铁水产量240.96万吨，环比降1.59万吨，同比增10.33万吨。

富宝废钢数据，28日49家独立电炉废钢利用率（废钢用量/产能）38.5%，环比下降15.3百分点，70家长流程钢厂日均废钢用量158750吨，环比下降3080吨。

评价：

03日全国建筑钢材成交量1.83万吨，农历同比下降41%，最近一周均值农历同比下降43%。需求端受到提前返乡的影响近期建材需求明显弱于往年农历同期，并且最近一周的成交量已经低于去年节前最低水平，本地过节政策使得春节期间建材需求好于往年的预期有所落空。供给端，在短流程钢厂利润好于长流程钢厂的情况下，短流程对供给端的边际调节作用减弱，虽然长流程钢厂螺纹即期利润已经亏损了一段时间，但是高炉铁水产量仍然处于高位，上周247高炉日均铁水产量下降1.6万吨至241万吨，农历同比仍有12万吨的增幅，且目前长短流程钢厂废钢库存和日耗也处于高位，春节期间钢材产量预计高于往年。在现实需求较差，产量偏高且节后需求恢复可能会受疫情影响的情况下，预测乐观和悲观情况下节后螺纹钢库存的高点预计分别为1597万吨和1732万吨，出现了钢厂不减产钢材要跌，钢厂减产原料要跌，成本支撑下降的负反馈。盘面开始抢跑，原料端在供给端边际宽松、工信部严控粗钢产量政策和减产预期的多重作用下跌幅大于成材，导致钢厂利润在下跌过程中扩大，供应端高产量的问题暂时未能通过下跌解决。这种情况下需求端走势决定价格的方向，在提前返乡和疫情的影响下实际需求数据受到较大的干扰，而统计局1-2月地产基建相关数据公布也要等到三月中旬，从12月地产的用钢相关面积和施工强度数据来看地产用钢需求表现依然较为强势，高频的新房成交数据来看1月地产销售也表现偏强，历史上基本每次货币超发都刺激了商品房销售上升进而传导到房价的上涨，虽然目前货币政策已经开始收紧，但考虑到2020年全年商品房销售增速仅2.64%和流动性总量收紧之后的结构性调整，这种传导可能还在继续，不过仍需要关注政策调控的力度。总体来看，钢材高供给的矛盾短期较难解决且实际需求受提前返乡政策影响偏弱，下方需关注原料端的支撑，需求端整体预期并未扭转，且因为提前返乡导致而滞后的需求也有在节后集中释放的可能，中期偏多。