近日，国际评级机构穆迪发布报告称，南非正深陷经济增长低迷与高利率交织的恶性循环，财政压力与结构性缺陷推高的借贷成本已成为经济复苏的主要障碍。

穆迪在报告中指出，当前南非的经济困局呈现显著连锁反应，经济增长乏力与投资者信心不足，迫使南非储备银行维持高利率以吸引资本流入。而高利率又进一步抑制国内投资活力，加剧增长疲软态势，最终形成"高利率-弱增长"的负面螺旋，使借贷成本高企的状况难以扭转。

此番警示恰逢南非储备银行货币政策委员会召开例会，市场普遍预计该委员会将于本周四公布利率决议时维持现有利率水平不变。

作为撒哈拉以南非洲地区资本市场最发达的国家，南非的金融市场曾被视为区域优势，但穆迪强调，财政压力与结构性短板正不断侵蚀这一优势，导致其借贷成本显著高于印度、马来西亚、波兰、罗马尼亚等主要新兴市场。即便与肯尼亚、尼日利亚等撒哈拉以南非洲其他主要私人债务市场相比，南非虽凭借更深层次的市场体系和更可信的货币政策，借贷成本相对较低，但与全球主要新兴经济体仍存在明显差距。

报告分析称，南非的高借贷成本源于多重因素，长期财政压力尤为突出，不断攀升的债务负担及国有企业或有负债，使得投资者持续要求风险溢价。商业信心疲软、公共支出效率低下、私营部门参与国有行业受阻等结构性障碍，进一步加剧了融资成本压力。穆迪特别指出，南非的实际利率（含长期收益率）高于多数主要新兴市场，这正是上述问题的直接体现。

高利率环境已对南非经济各层面产生显著冲击。尽管南非银行业自2022年起通过调整资产定价、维持3%左右的净息差保住了盈利能力，但企业仍面临严峻挑战，历史高位的偿债成本严重抑制了企业扩张与投资意愿。对家庭而言，抵押贷款、汽车贷款及各类信贷成本居高不下，为本已紧张的家庭预算再添压力。

穆迪强调，南非的核心问题并非无法进入资本市场，其投资者基础涵盖养老基金、保险公司及外国资产管理公司，多样化投资产品也支撑着本地收益率曲线，而是融资成本过高。报告明确指出，唯有切实推进财政整顿与促增长改革，才能打破当前的恶性循环，否则高借贷成本的风险溢价将持续存在。