26日，南非统计局（Stats SA）公布数据显示，1月份南非消费者物价指数（CPI）攀升至3.2%，较去年12月的3.0%略有上扬，食品与燃料价格走势平稳。从环比数据来看，消费者通胀率加速上升0.3%。

标准银行集团南非宏观经济研究主管埃尔娜·穆尔曼指出，当前通胀水平低于多数民众的工资及总收入增长幅度，扣除通胀因素后，消费者实际购买力得到增强。Stats SA周三发布的1月数据与市场预期基本相符。Investec的劳拉·霍兹、Absa经济学家均预测同比涨幅为3.3%，Treasury One则基于对燃油价格的考量，预测涨幅为3.2%。在月度涨幅方面，0.3%的增长契合市场预估。

Old Mutual首席经济学家约翰·埃尔斯称，通胀压力持续处于低位。尽管通胀率自去年10月的2.8%有所回升，但主要源于基数效应。今年1月3.2%的总体通胀率，与2024年2月的5.6%相比，降幅显著。同时，核心通胀率已从去年2月的5%降至3.5%。

通胀率稳定在南非储备银行3%-6%的目标区间内，Investec首席经济学家安娜贝尔·毕晓普预计利率下调将暂时搁置。然而，埃尔斯持有不同观点，他预计3月储备银行将再实施一次25个基点的降息。他认为，南非当前极低的通胀环境，加之储备银行对短期预测的下调（鉴于商品篮子权重调整及低于预期的电价上涨），足以抵消全球层面的风险。

埃尔斯提及储备银行行长莱塞贾·卡尼亚戈关于贸易战引发通胀上行风险的言论，但也指出，鉴于美国政策变化的不确定性，美国经济存在潜在下行风险。凯投宏观（Capital Economics）经济学家贾森·图维支持埃尔斯的观点，认为南非1月总体通胀率低于预期的涨幅，为储备银行未来数月延续宽松周期提供支撑。他预计，3月储备银行将降息25个基点至7.25%，年底前进一步降至6.75%。

燃油价格方面，同比虽下降4.5%，但受1月初全球油价上涨及兰特疲软影响，环比上涨0.9%。毕晓普指出，年初汽油价格每升仅涨12美分，2月则大幅上涨82美分，将对当月通胀形成上行压力。