【核心提示】欧洲央行(ECB)周四(12月8日)将召开货币政策会议并宣布最新利率决议，预计欧银将一改此前消极态度，积极在解决欧债危机中扮演重要角色。市场普遍预计欧洲央行将降息25个基点，甚至一次性宣布降息75个基点，以向资金偏紧的金融市场提供充足流动性。此外，传欧洲央行可能宣布一系列刺激银行业贷款方案。

　　欧央行或欧盟峰会前决定降息

　　在8日欧盟峰会开始前，欧洲央行将召开重要会议，预计欧洲央行将会做出下调利率的决定，同时公布新的支援欧洲银行的计划，市场也期待着欧洲央行是否会决定加大债券购买力度，为欧元区陷入困境的边缘国家提供支援，为欧元区召开重要峰会做一铺垫。

　　欧洲央行一直希望说服欧元区政府给予欧盟更大的话语权来加强对他们的财政预算的监督，希望那些违反了欧盟财政规定的国家接受自动制裁机制。

　　路透社的一项调查显示，73名分析师认为，欧洲央行有60%的可能下调利率25个基点，使利率水平下降至1.0%，回到2009年金融危机期间的利率水平。并且欧元区处在当前的混乱时期，欧央行也可能放下其对低于1.0%的利率水平的反对。

　　欧洲央行新上任不久的行长德拉吉（Mario Draghi）上周提醒欧元区经济形势一直在恶化，并强调欧央行将会同对抗通胀一样应对通缩，表明了下调利率的预期。

　　有迹象显示，行长德拉吉(Mario Draghi)主导的欧洲央行已经一改此前局面，除了扩大降息幅度外，同时还可能采取包括大规模购买深陷债务困境的欧元区主权债券在内的积极行动，强势回应外界对欧银对抗债务危机资者均减少操作，保持观望。

　　由于欧盟峰会与欧洲央行同日举行，市场投资者观望气氛浓厚，欧元/美元在1.3400关口附近窄幅震荡，汇价昨日一度冲上1.3452高点，之后重新跌至1.3350附近，随后再次反弹至1.3400关口上方。分析师指出，在重大风险事件前夕，投资者均减少操作，保持观望。欧洲央行将于北京时间今日20:45公布利率决议，市场普遍预计欧洲央行将作出降息决定，至于下降幅度甚至可能超过以往，行长德拉吉将在北京时间21:30召开新闻发布会，届时德拉吉将暗示是否进一步扩大措施，协同解决债务危机进一步蔓延。

　　经济学家认为，若欧洲央行再一次降息，那么降息行动可能只是欧银一连串积极行动的序曲，其中最有可能推出的是大规模购买欧元区国家主权债券，借此压力市场利率，减少那些深陷债务困境国家的融资成本。

　　假如欧洲央行今日宣布降息，这将是德拉吉就任以来短短5周时间内第二次下调基准利率，这也将显示德拉吉主政下的欧洲央行在应对欧债危机上将采取积极的策略。分析师指出，欧洲央行态度有软变为强硬存在两个含义，一个是欧洲金融情势快速恶化，另一个则是相比与前任行长特里谢，德拉吉作风更加偏向“务实主义”。

　　德国柏林Goodbody Stockbrokers首席经济学家Dermot OLeary指出，“就我的观察，德拉吉担任欧洲央行行长之后的前几次公开谈话，至少都暗示其货币政策立场偏向宽松。”

　　德拉吉上周在演讲中曾表示，欧洲央行若要扩大债券购买，先决条件是欧元区国家必须保证戒除过度财政透支的习惯。市场将德拉吉讲话解读为欧洲央行在相关政策立场上的重大转变，其向欧盟领袖暗示欧洲央行已经做好实施大规模的购买主权债券的准备。

　　刺激银行业信贷传欧洲央行将出新招

　　据国外财经媒体引述三位欧元区官员讲话报导，欧洲央行今天可能会宣布一系列刺激欧洲银行业贷款的方案。不愿具名的知情官员透露，目前欧洲央行放在台面上的选项包括抵押担保品调降放宽，让金融机构更加容易取得低成本融资，以及延长贷款期限，让信贷流向经济的过程中更加顺畅。

　　其中，两名知情官员表示，欧洲央行今天很可能会降息，不过降息幅度得要到今天月度决策会议上才会做定夺。在对抗欧债危机上，欧洲央行目前的战略着重让银行业再度放贷，而非增加收购债券。

　　欧洲央行一再坚持政府得设法重振投资者信心的立场，似乎已见成效，在德法两国连手推动欧元区朝财政联盟发展下，意大利与西班牙两国国债收益率已开始大幅回落。欧洲央行曾暗示，将会采取行动避免信贷短缺，因为这项任务落在欧洲央行的货币政策职权范围内。

　　德拉吉12月1日表示，欧洲央行近期已观察到严重的信用紧缩，并且察觉到在主权债务承压、融资市场紧俏，以及部份金融业合格担保品稀少的情况下，银行业持续面临困境。

　　知情官员透露，欧洲央行决策人士可能会借此放宽运用资产担保证券(ABS)的规范，扩大向欧洲央行申贷的合格担保品范畴。此外，他们也可能会将允许无担保银行债构成申贷担保品组合的比例，从现行限制的10%向上提高。

　　分析人士指出，只要银行业提出合格担保品，欧洲央行已经会提供业者长达1年的无限额贷款。两名官员表示，欧洲央行可能会将2年期贷款加进“火药库”，他们指出，3年期贷款也有被讨论到，不过目前可能性不高。

　　其中1名官员指出，延长贷款期限料能鼓励银行业放款给企业和一般民众，也有助于金融机构符合新巴塞尔协议(Basel)针对持有长期流动资金的规范。

　　澳洲联储再降息打响“第一枪”

　　在昨日结束的货币政策会议上，澳洲联储宣布，下调利率25个基点至4.25%，自2011年12月7日起生效，这也应验了此前的市场预期。值得注意的是，短短一个月前，澳洲联储刚刚将基准利率下调了25基点至4.50%，以应对外围经济潜在风险对澳大利亚经济的冲击，这也是为2009年4月份以来首次降息。

　　不过，从澳洲联储的公告中不难看出，一次降息还“不够”。虽然上次降息的影响已传导至贷款利率，后者目前处于过去15年来的平均水平附近。不过，不过金融机构的定期融资形势并未好转。信贷增长依然低迷，资产价格进一步下滑，这才有了澳洲联储的二次“起搏”，与此同时，澳洲联储还暗示了下一步动作的可能，“展望未来我们还有温和降息的空间，委员会将继续根据需要来设定货币政策，以支持持续的经济增长和低通胀。”

　　澳洲所遭遇的难题似乎也可看成是五大央行共同的“背景”。就将于周四议息的英国央行于昨日发表声明称，鉴于金融市场持续承受异常巨大的压力，宣布引入延长抵押品定期回购工具，旨在缓解由短期英镑流动性短缺所导致的金融稳定风险。

　　作为构成英镑货币框架的一部分，延长抵押品定期回购工具机制将与指数化长期回购工具和为双边交易提供的贴现窗口机制一起，为银行体系提供充足的英镑流动性。

　　欧洲经济待刺激或引第二轮量化宽松

　　这不仅让人联想到在上周刚刚宣布降息的欧洲央行。尽管有3%的通胀高压线，但刚上任的欧洲央行行长德拉吉还是毅然宣布将欧元区基准利率从1.50%下调25个基点至1.25%。面对加速下行的经济风险以及日益严峻的债务形势，欧洲央行的政策立场悄然改变。有经济学家就预测，为了刺激经济，德拉吉或不惜改变“几十年来欧洲央行不能在二级市场直接购买主权债券的铁律”。

　　根据摩根大通对31家央行数据的跟踪研究和预测，在货币政策放松的大环境下，全球主要经济体的平均利率会在明年6月份之前降至1.79%，今年9月份这一利率为2.16%。这意味着，全球的利率将创下两年来的最大降幅，各方对欧洲降息的预期日益浓重。汤森路透对70多位分析师的调查也显示，欧洲央行再次降息的可能性达到60%，欧元区基准利率可能回到1%的记录低点。11月初的调查显示，这一比例为50%。

　　而留给欧洲的时间已不多，国际评级机构标准普尔5号发布的报告，将德国和法国在内的15个欧元区国家列入信用评级观察名单，按照标普的评级标准，列入“负面评级观察”名单意味着这些国家在未来的90天里有50%的几率被降级，业内人士认为这是在为8日到9日召开的欧盟领导人峰会进行“逼宫”。而目前欧债的局势也并不乐观，国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德表示，希腊结构性改革进展缓慢并且经济疲软，令整个救助计划举步维艰。

　　评级机构警告再出 欧元区威胁增加

　　12月07日，国际白银开盘价为32.73美元，最高价为32.78美元，最低价为32.21美元，收盘价为32.48美元，日内跌幅0.76%。国内市场，上海黄金交易所Ag(T+D)白银开盘价为6774元/克，最高价为6915元/克，最低价为6732元/克，收盘价为6892元/克，日内成交量为922014手。

　　国际评级机构标普于周三将葡萄牙7价银行评级调至为负面观察名单，同时将欧盟3A评级也至负面观察名单中，评级机构的动作频繁，使周五欧盟峰会结果的压力备重。周四稍后会有欧洲央行公布利率决议，市场预期欧洲央行将降息25个基点以及采取提供额外流动性的措施。总体看来，若欧洲央行如期降息、欧盟峰会结果偏好，欧元区将有可能重拾市场信心，带动欧元回调，同时助涨白银价格。

　　由于市场对欧盟峰会的预期保持乐观，美国上周五非农数据偏好的影响并未能延续至本周，美元上方受压，本周持续走弱，推动了黄金、白银的价格。周四美国将公布10月份消费信贷变动、批发销售以及上周季调后初请失业金人数等指标，若数据偏好，有可能拉动美元走势。

　　截至12月07日，全球最大的白银基金Silver Trust的白银持有量为9696.51吨，较上一交易日减持6.05吨。

　　白银周三总体走势为上扬后持续震荡，从日均线上看，周三白银收小阴带影线，下影微长，白银仍在通道中运行，上方阻力较强，白银未能走出震荡走势，MACD指标靠近0轴运行未有太大走势，方向不明，但给出较弱的多头信号，KDJ指标下拐后欲形成交叉，给出空头信号。

　　欧元区局势不稳，评级机构在旁侧兴风作浪，打击市场信心，评级警告频频发出提醒者市场欧盟峰会存在的风险不容忽视。美元的短期走弱，虽对黄金、白银进行提振，但由于本周的不确定因素较多，风险较大，结合技术指标分析，预计白银短期内仍可能维持震荡的走势，若无较强的经济数据或消息面支撑，白银走势或暂时未能走出压力带。建议投资者保持观望的状态，操作者需谨防套于盘中，控制好仓位价格，不宜重仓操作。

　　欧元区降息 中国货币政策不会随欧起舞

　　中国将受到什么影响？

　　降息对中国有积极和负面两种影响。积极方面，降息延缓了欧盟经济危机的步伐，如果未来欧盟经济能够微弱复苏，对中国的出口会有好处，因为现在欧盟是中国的第一大贸易伙伴。负面方面，欧盟利率降低了，而中国短期内降低利率的可能性不大，这样欧盟和中国之间的利差会扩大，将加大人民币升值的压力。

　　上海交通大学安泰经济管理学院应用经济系主任陈飞翔指出，欧盟经济恢复不仅有利于中国的出口，还可解决中国外储过多的问题，同时，中国也会加大从欧盟的进口。

　　业内人士分析，本次欧央行降息对国内市场的影响只是暂时的心理层面，国内货币政策不可能学习或者跟随欧洲降息。

　　机构预测

　　高盛经济学家Dirk Schumacher上周六(12月3日)指出，预计欧洲央行将在本周再度将利率下调25个基点至1%的水平，因央行对欧元区经济增长率和通胀的预期料被下调。

　　知名金融机构摩根大通11月23日发布欧洲央行利率预测报告表示，随着欧元区经济进入了潜在的深度衰退，欧洲央行将会在2012年6月前将基准利率水平由当前的1.25%降至0.5%，预计欧洲央行本周将降息25个基点。

　　德国商业银行在上周五公布的最新研报中称，目前预计欧洲央行将在12月再度降息25个基点，而不是此前预计的明年一季度，因为经济面临显着下行风险。对其它主要央行利率预期不变。

　　德意志银行6日发布报告称，欧洲央行将在2012年上半年将基准利率由1.25%下调至1.0%。

　　瑞士信贷欧洲经济团队预计，本周欧洲央行将下调基准利率25个基点，并存在下调50个基点的风险。

　　苏格兰皇家银行策略师Greg  Gibbs指出，欧洲央行将下调基准利率50个基点。

　　【本站观点】欧洲央行将于本周四下调基准利率，预估下调50个基点。