近日，针对南非Eskom电力公司需求曲线的最新分析显示，该公司2025年大幅上调电价后遭遇反噬。用户大量转向替代能源，电力需求持续下滑，已抵消电价上涨的预期收益，甚至冲击营收。独立能源分析师皮埃特・约尔达安（Pieter Jordaan）梳理2025年6-9月数据后，揭示了这一趋势。

分析指出，Eskom的日间需求曲线形态未变，但规模持续缩小，体现用户需求萎缩。这与2025年4月1日Eskom直接涨价、7月市政电价跟进上涨及零售电价计划落地有关。数据显示，2025年6月Eskom电力需求已低于2023年、2024年同期；9月需求下滑更快，平均电力需求从2024年的25.36吉瓦降至23.05吉瓦，降幅达9.1%，远超2023-2024年1.3%的降幅。以2019年为基准，2025年9月需求整体降3.4吉瓦，降幅12.9%，同比（较2024年9月）降8.7%。

约尔达安表示，往年9月1日冬季高电价下调后，第二周工业、农业会为节日季重启生产，带动需求回升，但2025年这一旺季效应消失，反映工业活动疲软。更关键的是，叠加4.5%的通胀率，Eskom此前12.7%的电价涨幅，已被需求下滑完全抵消，甚至得不偿失。

此外，Eskom需求曲线出现新特征，晚间18:00-24:00，除白天7:00-17:00的低谷外，再现二次低谷。按传统规律，早间用户起床、晚间归家时会形成用电高峰，白天因用户外出需求降低。约尔达安认为，2025年二次低谷是用户能源选择转向的信号，越来越多家庭用天然气做饭、供暖，同时白天用太阳能给电池充电，晚间用储存电能供低能耗设备，这直接导致Eskom晚间需求额外下滑。

值得注意的是，Eskom国内用户中，多数是享受低电价涨幅的低端预付费用户，且南非大量家庭依赖市政供电，尚未完全受涨价影响。约尔达安补充：“即便如此，需求仍大幅下滑，若后续电价政策不变，用户转向替代能源的趋势可能更明显。”