3月24日，工业和信息化部、自然资源部下达了2023年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，分别为120000吨、115000吨。

轻稀土指标有序增长，中重稀土指标同比下降。2023年第一批稀土指标计划延续历年的政策基调，开采指标为120000吨(REO)，同比增长约19%，其中轻稀土指标109057吨，同比增长22.1%；中重稀土指标10943吨，同比下降4.8%。总量开采指标同比增速较去年略低一个百分点，中重稀土指标现近年来首次负增长。

南重北轻格局进一步深化。结构上来看，轻稀土开采指标进一步向北方稀土集中，北方稀土轻稀土开采指标占比由2022年上半年的67.4%上升至74.2%。中国稀土占据中重稀土主要开采指标量，占比达67.9%，与去年同期一致。近年来中国稀土集团稀土资源整合加速推进，我国南方中重稀土供应格局持续优化，行业集中度有望进一步提升。

全年稀土开采指标增长或呈放缓态势，全球稀土紧平衡格局仍将持续。结合往年指标下发情况来看，下半年第二批指标量与第一批相差较小，在今年二批指标与一批相同的假设下，则全年总量达240000吨（REO），同比增长将现放缓态势。海外方面来看，未来2-3年无大规模的稀土矿供应增量，全球稀土供应刚性增长特点凸显。需求方面，近年来新能源汽车、风电及工业机器人等终端蓬勃增长，下游需求传导顺畅，稀土应用规模增长与高端升级并重，全球稀土紧平衡格局仍将持续。

投资建议：全球供应增长长期受限，终端需求空间打开，紧平衡格局持续及战略属性重估背景下，稀土价格周期波动或将弱化，资源价值有望得到持续提升。建议关注稀土永磁产业链的高成长性龙头标的，上游稀土资源端建议关注中国稀土，北方稀土等；中游永磁材料环节建议关注金力永磁，中科三环，正海磁材等。

风险提示：（1）终端需求大幅下滑的风险。若终端需求出现显著下降，则稀土供需格局或出现扭转；（2）海外供应释放节奏大幅加快。海外稀土矿项目建设进度若大幅超预期加快，则可能出现稀土供应大规模放量，或有过剩可能。（3）未来国内稀土指标大幅增长。若未来国内稀土指标出现大幅增长，稀土价格或有承压可能。